事前払い戻し債の定義

事前払い戻し債とは何ですか？

事前返済債券は、請求可能な債券に資金を提供するために発行される債務証券です。 事前払い戻しの債券で、発行者はすることを決定します エクササイズ 満期予定日より前に債券を買い戻す権利。

より低い利回りおよび/またはより長い満期の払い戻し前の債券の発行からの収益は、通常、に投資されます 財務省 （T-bills）元の債券発行の予定呼び出し日が発生するまで。

事前払い戻し債の説明

指定された呼び出し日に既存の債券を呼び出すようにスケジュールされているエンティティは、次の新しい債券を発行することを選択できます。 収益は、既存の古い方の利息の支払いと元本の返済を履行するために使用されます 絆。 この目的で発行される新しい債券は、事前払い戻し債券と呼ばれます。 事前返済債券は通常、地方自治体によって発行され、信用度の高い投資によって担保されています。 新しい債券は返済債券と呼ばれ、その収益は、返済債券と呼ばれる古い債券の返済に使用されます。 返済された債券は所定の日に返済されるため、「事前返済」債券と呼ばれます。 事前払い戻し債を使用することは、発行者にとって良い方法です。 借り換え 金利が下がったときの古い債券。

NS 呼び出し可能な債券 は、債券の満期日前に発行者が流通市場から「呼び出す」または買い戻すことができるものです。 経済の金利が下がると、債券発行者は既存の債券を買い戻すインセンティブを持ちます 固定金利が高く、低金利で新しい債券を発行します。 市場。 これにより、発行エンティティの 債務のコスト 下の形で クーポン支払い 債券保有者に。 ただし、投資家に請求可能な債券の購入を促すために、これらの債券には通常、 通話保護 これは、発行者が特定の期間、たとえば5年間債券を呼び出すことを禁止します。 これらの5年後、企業は市場から債券を買い戻す権利を行使することができます。 コールプロテクションが終了した後、発行者が債券をコールできるように指定された日付は、最初のコール日と呼ばれます。

その他の考慮事項

古い債券が買い戻される将来の日付を見越して、新しい発行からの収益はで保持されます 預託 利回りは低いが信用度の高いビークルに投資しました。 現金投資 または元の債券とほぼ同時に満期となる国債。 最初の呼び出し日またはその後の呼び出し日に、エスクローに保持されている資金は、古い債券の投資家に対する利息および元本の債務を決済するために使用されます。 財務省証券から蓄積された利息は、事前に払い戻された債券からの利息を完済します。

ほとんどのように 地方債、事前に払い戻された債券の利息は免除されます 連邦所得税 といくつかの州税。 この税制上の優遇措置により、事前に払い戻された債券は、高所得税率の投資家にとって魅力的な投資オプションになります。

例

たとえば、2016年6月に、XYZ Cityが2017年1月の最初の呼び出し日に、9％の呼び出し可能債券（当初は2019年に満期に設定された）を1,100ドルで呼び出すことを決定したとします。 7月、XYZ Cityは7％の利回りの新しい債券を発行し、その債券からすべての収益を受け取り、それらを投資しました。 T-bills、1月に発行を廃止するのに十分な資金が利用可能であることを確認します。