漸進的対。 希薄な合併：違いは何ですか？

漸進的対。 希薄化合併：概要

NS 合併と買収 （M＆A）買収企業の場合、取引は増加すると言われています 一株当たり利益 （EPS）は、取引が成立した後に増加します。 結果として生じる取引により買収会社のEPSが低下した場合、その取引は希薄であると見なされます。 投資家はこの分析に注意する必要があります。 すべての付加的な取引が必ずしも良いわけではなく、すべての希薄な取引が悪いわけでもありません。

希釈と 降着 化学物質または元素の濃度を指す科学用語です。 株式所有と組み合わせて使用​​すると、EPSが上昇するたびに、財務イベントが増加します。 逆に、結果として生じるアクションによってEPSがドロップする場合は常に、イベントは希薄になります。

漸進的買収

付加的買収により、買収企業の1株当たり利益（EPS）が増加します。 漸進的な買収は、会社にとって有利になる傾向があります 市場価格 買収企業が支払う価格は、新しいものよりも低いためです。 取得 買収会社のEPSに提供する予定です。

原則として、 付加的 合併または買収は、買収企業の株価収益率（P / E）が 対象会社.

付加的買収は、 ブートストラップここで、取得者は、株価収益率の低い会社を意図的に購入します。 株式交換 新たに設立された合併事業の買収後の1株当たり利益を押し上げ、株価収益率の上昇を促進するための取引。

しかし、ブートストラップはしばしば 会計慣行 それはシステムをゲームし、全体的に低下します 収益の質、付加的な買収は、合併の相乗効果をプラスの形で発揮します。

希薄化買収

希薄化買収は、より低い（またはマイナスの）収益貢献を通じて、または買収の支払いのために追加の株式が発行された場合に、買収者のEPSを減少させる買収取引です。 希薄な買収は減少する可能性があります 株主価値 一時的ですが、取引に戦略的価値がある場合、後年のEPSの十分な増加につながる可能性があります。

一般に、対象会社の独立した収益力が取得者の収益力ほど強くない場合、その組み合わせは取得者にとってEPSを希薄化することになります。 これは、取引終了後の最初の1年または2年に当てはまる可能性がありますが、収益および コストシナジー 規模の経済を通じて定着すれば、買収は収益を増加させるはずです。

利益がすぐに明確でない場合、市場は買収者の株価を罰する傾向があります。 結局のところ、同じ取引倍数でEPSが低くなると、株価が下がります。 （逆に、1年目のEPS付加取引の発表は、より高い株価で株主にすぐに報いるでしょう。）

EPSとM＆Aの取引

通常、合併モデルの主な目標は、買収企業が取引の完了後にEPSを増やすことができるかどうかを確認することです。 表面上、付加的な結果との取引は、会社の株主に付加価値を生み出すはずです。その結果、多くの人が企業の取締役の主要な義務であると考えています。

M＆A契約後にEPSが上昇する理由はたくさんあります。 2つの企業間の相乗効果により、規模の経済または範囲が拡大する可能性があります。 対象企業の資本または研究開発ツールは、将来の生産性または収益創出の向上につながる可能性があります。 いずれにせよ、金融アナリストは、個々のコンポーネントよりも大きい合計値を探しています。

経験則として、アナリストは各企業の株価収益率に注目します。 対象会社の株価収益率が小さい場合は、合併を増やす必要があります。

ただし、EPSの一時的な増加は、必ずしも取引が長期的な成功を収めることを意味するわけではありません。 合併を成功させる 複雑でリスクの高い作業です。 新会社の評価を損なうことになる将来の意図しない結果が生じる可能性があります。