モーゲージ担保証券（CMO）

モーゲージ担保証券とは何ですか？

モーゲージ担保証券（CMO）とは、住宅ローンをまとめて投資として販売するプールを含む、住宅ローン担保証券の一種を指します。 満期とリスクのレベルによって編成されたCMOは、借り手がこれらの証券の担保として機能する住宅ローンを返済するときにキャッシュフローを受け取ります。 次に、CMOは、所定の規則と合意に基づいて、元本と利息の支払いを投資家に分配します。

モーゲージ担保証券（CMO）を理解する

モーゲージ担保証券は、いくつかのトランシェ、または住宅ローンのグループで構成されており、 リスクプロファイル. 複雑な金融商品であるトランシェは、通常、元本残高、金利、満期日、および返済不履行の可能性が異なります。 モーゲージ担保証券は、金利の変動および金利の変動に敏感です。 差し押さえ率、借り換え率、およびプロパティが 販売しました。 トランシェごとに満期日とサイズが異なり、月次クーポン付きの債券が発行されます。 クーポンは毎月の元本と金利の支払いを行います。

説明のために、投資家が何千もの住宅ローンで構成されるCMOを持っていると想像してください。 彼の利益の可能性は、住宅ローンの保有者が住宅ローンを返済するかどうかに基づいています。 少数の住宅所有者だけが住宅ローンの債務不履行に陥り、残りが期待どおりに支払いを行う場合、投資家は元本と利息を取り戻します。 対照的に、何千人もの人々が住宅ローンの支払いを行うことができず、差し押さえに入ることができない場合、CMOはお金を失い、投資家に支払うことができません。

CMOへの投資家。 不動産抵当投資コンジット （REMIC）、住宅ローンのセットを作成または購入することなく、住宅ローンのキャッシュフローへのアクセスを取得したい。

モーゲージ担保証券と 債務担保証券

CMOのように、 担保付債務 （CDO）は、まとめて投資ビークルとして販売されるローンのグループで構成されます。 ただし、CMOには住宅ローンしか含まれていませんが、CDOには、自動車ローン、クレジットカード、商業ローン、さらには住宅ローンなど、さまざまなローンが含まれています。 CDOとCMOはどちらも、世界金融危機の直前の2007年にピークに達し、その後、その価値は急激に低下しました。 たとえば、2007年のピーク時には、CDO市場は2013年の8億5,000万ドルに対し、1.3兆ドルの価値がありました。

モーゲージ担保証券と世界的な金融危機

1983年にソロモンブラザーズとファーストボストンによって最初に発行されたCMOは複雑で、多くの異なる住宅ローンが関係していました。 多くの理由で、投資家は、基礎となる住宅ローン自体の健全性よりも、CMOによって提供される収入の流れに焦点を合わせる傾向がありました。 その結果、多くの投資家がサブプライム住宅ローン、アジャスタブルレート住宅ローン、 申請プロセス中に収入が確認されなかった借り手、およびリスクの高いその他のリスクの高い住宅ローン ディフォルト。

CMOの使用は、2007年から2008年の金融危機の促進要因として批判されてきました。 住宅価格の上昇により、住宅ローンは失敗のない投資のように見え、投資家はCMOやその他のMBSを購入するようになりましたが、 市場および経済状況は、金融モデルが正確に行わなかった差し押さえおよび支払いリスクの上昇につながりました 予測する。 世界的な金融危機の余波により、住宅ローン担保証券の規制が強化されました。 最近では、2016年12月にSECと FINRA 紹介された 新しい規制 モーゲージ担保証券を含む対象代理店取引の証拠金要件を作成することにより、これらの証券のリスクを軽減します。