資本予算とは何ですか？

資本予算とは何ですか？

資本予算は、潜在的な主要なプロジェクトまたは投資を評価するために企業が行うプロセスです。 新工場の建設や外部ベンチャーへの多額の投資は、承認または却下される前に資本予算を必要とするプロジェクトの例です。

資本予算の一部として、企業は将来のプロジェクトの生涯のキャッシュインフローを評価し、 生成される可能性のあるリターンが十分な目標を満たしているかどうかを判断するための流出 基準。 資本予算プロセスは、投資評価とも呼ばれます。

資本予算を理解する

理想的には、企業は強化するありとあらゆるプロジェクトと機会を追求するでしょう 株主価値 と利益。 ただし、企業が新しいプロジェクトに利用できる資本や資金の量は限られているため、経営陣は 資本予算手法を使用して、該当する期間に最高の収益をもたらすプロジェクトを決定します。

たくさんありますが 資本予算の方法、以下は、企業がどのプロジェクトを遂行するかを決定するために使用できるいくつかの例です。

割引キャッシュフロー分析

割引キャッシュフロー（DCF） 分析では、プロジェクトに資金を提供するために必要な初期のキャッシュアウトフロー、次の形式のキャッシュインフローの組み合わせを調べます。 収益、およびメンテナンスやその他のコストの形でのその他の将来の流出。

現在価値

これらのキャッシュフローは、最初の流出を除いて、現在の日付まで割り引かれます。 DCF分析の結果の数値は、 正味現在価値（NPV）. 現在価値では、現在の金額は将来の同じ金額よりも価値があると示されているため、キャッシュフローは割り引かれます。 プロジェクトの決定には、 機会費用、プロジェクトを遂行した結果として見過ごされた利益を意味します。 言い換えれば、プロジェクトからのキャッシュインフローまたは収益は、初期および継続の両方のコストを説明するのに十分である必要がありますが、機会費用を超える必要もあります。

と 現在価値、将来のキャッシュフローは リスクフリーレート のレートなど 米国財務省 米国政府によって保証されている債券。 将来のキャッシュフローは、リスクフリーレート（または 割引率）プロジェクトは少なくともその金額を稼ぐ必要があるため。 そうでなければ、それは追求する価値がないでしょう。

資本コスト

また、企業はプロジェクトの資金調達のために資金を借りる可能性があり、その結果、少なくともプロジェクトの資金調達コストをカバーするのに十分な収入を得る必要があります。 資本コスト. 上場企業は、次のような債務の組み合わせを使用する可能性があります 債券 または銀行 クレジットファシリティ-と エクイティ–または株式。 資本コストは通常​​、資本と負債の両方の加重平均です。 目標は、 ハードルレート または、プロジェクトがコストをカバーするためにキャッシュインフローから獲得する必要がある最小金額。 ハードルレートを超える収益率は会社に価値をもたらしますが、ハードルレートよりも低い収益率のプロジェクトは選択されません。

プロジェクトマネージャーは、DCFモデルを使用して、どのプロジェクトがより収益性が高いか、または追求する価値があるかを選択するのに役立ちます。 NPVが最も高いプロジェクトは、1つ以上がそうでない限り、他のプロジェクトよりもランク付けする必要があります。 相互に排他的. ただし、プロジェクトマネージャーは、プロジェクトを遂行する上でのリスクも考慮する必要があります。

回収分析

回収分析 は資本予算分析の最も単純な形式ですが、精度も最も低くなります。 迅速であり、提案されたプロジェクトの真の価値をマネージャーに「封筒の裏側」で理解させることができるため、今でも広く使用されています。

回収分析では、投資のコストを回収するのにかかる時間を計算します。 回収期間は、プロジェクトへの初期投資を、プロジェクトが生み出す年間平均現金流入で割ることによって識別されます。 たとえば、初期の現金支出に40万ドルの費用がかかり、プロジェクトが年間10万ドルの収益を生み出す場合、投資を回収するのに4年かかります。

回収分析は通常、企業の資金が限られている場合（または 流動性）プロジェクトに投資するため、投資をどれだけ早く回収できるかを知る必要があります。 回収期間が最も短いプロジェクトが選択される可能性があります。 ただし、プロジェクトを遂行することを選択しなかった場合に得られる機会費用や収益率が考慮されていないため、回収方法にはいくつかの制限があります。

また、回収分析には通常、プロジェクトの終了間際のキャッシュフローは含まれません。 たとえば、検討中のプロジェクトに機器の購入が含まれる場合、工場の機器から発生するキャッシュフローまたは収益は考慮されますが、機器の設備は考慮されません。 残存価額 プロジェクトの終わりに。 残存価額は、その終了時の機器の価値です。 耐用年数. その結果、投資回収分析は、プロジェクトの収益性の真の尺度とは見なされませんが、代わりに、初期投資をどれだけ迅速に回収できるかについての概算を提供します。

スループット分析

スループット分析は、資本予算分析の最も複雑な形式ですが、マネージャーがどのプロジェクトを実行するかを決定するのに最も正確です。 この方法では、会社全体が単一の利益創出システムと見なされます。 スループット そのシステムを通過する材料の量として測定されます。

分析では、ほぼすべてのコストが 営業経費、企業は費用を支払うためにシステム全体のスループットを最大化する必要があり、利益を最大化する方法は、ボトルネック操作を通過するスループットを最大化することです。 ボトルネックは、運用に最も長い時間を必要とするシステム内のリソースです。 つまり、管理者は、ボトルネックを通過するスループットまたはフローを向上させる資本予算プロジェクトを常に優先する必要があります。