公的証券協会の標準前払いモデル

PSA標準前払いモデルとは何ですか？

公的証券協会の標準前払いモデル（PSA）は、住宅ローンの元本残高に年換算された、想定される月次前払い率です。

公的証券協会の標準前払いモデルは、計算と管理に使用されるいくつかのモデルの1つです。 前払いリスク に固有 住宅ローン担保証券 （MBS）と モーゲージ担保証券 （CMO）。

PSAを理解する

公的証券協会の標準前払いモデル（PSA）は、前払いの仮定が義務の存続期間中に変更され、証券の利回りに影響を与える可能性があることを認めています。 このモデルでは、前払いが徐々に増加し、30か月後にピークに達すると想定しています。 100％PSAと呼ばれる標準モデルは、ゼロ月の年率0％の前払い率で始まり、30か月後に6％でピークに達するまで、毎月0.2％増加します。

前払いの仮定は、最初の数年間、借り手が住宅ローンを前払いする意思がある、またはできる可能性が低いことを示す住宅購入者のデータに基づいています。 新しい住宅所有者が別の家に引っ越したり、すぐに借り換えたりする可能性は低いため、このデータは理にかなっています。 家を購入するコストは、一般的に、新しい所有者が追加するための多くのフリーキャッシュフローを残しません 支払い。

PSAが最も一般的であることに注意することが重要です 前払いモデル. 住宅ローン担保投資の前払いをモデル化および評価するために使用できる、独自のモデルを含むさまざまなモデルがあります。 公的証券協会の標準前払いモデルは、PSA前払いモデルとも呼ばれます。

投資家にとっての標準的な前払いモデルの重要性

の場合 単一の月間死亡率 特定のMBSまたはCMOの（SMM）が、PSAに従って予測された値を上回っている場合、セキュリティでは全体的な寿命が短くなる可能性があります。 これにより、資本が計画よりも早く投資家に返還される可能性があります。

前払いによる資本の返還は、前払いが増加する傾向があるため、投資家にとって一般的にマイナスです。 低金利環境、つまり投資家は資本を受け取り、不利な利回りで再投資する必要があります 環境。 したがって、PSAを超えている証券の取引価値に悪影響があります。 逆の場合、PSAが証券の作成とマーケティングに使用されたと仮定すると、前払い率がPSAを下回ると、MBSの寿命が延びる可能性があります。

PSAの背景

公的証券協会の標準前払いモデルは、1985年に公的証券協会によって開発されました。 公的証券協会は最終的に債券市場協会になり、2007年に合併しました。 証券業協会が証券業金融市場協会になる （SIFMA）。

前払いモデルは引き続き元の名前で参照されますが、その後の協会の名前変更により、債券市場協会PSAと呼ばれることもあります。 モデルの頭字語がの同一の頭字語と混同されることも非常に一般的です 以前の公的証券協会とモデルの機能の頭字語、つまり、 提供する 前払い速度の仮定 （PSA）。