サブアカウント：クローンファンドと同じくらい良いですか？

証券法の複雑さが増すにつれて、投資家の間で両者の違いについて大きな混乱が生じています。 ミューチュアルファンド と 変額年金サブアカウント. それらは同じものですか、それともそうではありませんか？ そして、もし彼らが本当にミューチュアルファンドであるなら、なぜ私たちは彼らを単にそれと呼ぶことができないのでしょうか？ この記事では、2台の車両の類似点と相違点、およびそれらの間に分割が存在する理由について説明します。

投資信託の概要

彼らがそうであるかどうかに関係なく 開いた また クローズドエンド または取引所で取引する場合、投資信託は本質的に独立したエンティティです。 これらは他の証券や投資と組み合わせて提供されることはなく、それぞれに独自のティッカーシンボルがあります。 いくつかは管理されていますが 税効率、それらは本質的に税金繰延車両ではありません。

サブアカウント履歴

ファンドとサブアカウントの違いを最もよく理解するには、最初にサブアカウントがどのように作成されたかを理解することが役立つ場合があります。 過去には、生命保険会社は伝統的に提供するだけでした 定額年金 保有者の元本と利息を保証する全額または普遍的な生命保険。

1980年代に、彼らは顧客が株式市場と債券市場に参加できるようにする新しい種類のポリシーと契約の提供を開始することを決定しました。 これまで、定額年金の保有者は、保証された金利を支払う単一の契約を所有していただけでした。 しかし、変額年金の保険契約者は、契約の収益を投資するためのいくつかの異なる方法を利用できるようになります。 そのため、投資信託は、顧客がさまざまな種類の投資選択肢から選択できるサブアカウントの形で導入されました。

それで、それは何ですか？

特定の契約で利用可能なサブアカウントの選択は、保険会社と ファンド会社. 保険会社は、さまざまな投資信託ファミリーにアプローチし、1つまたは複数のファンドを変動商品内に配置することを提案します。 ほとんどの保険会社は、通常、各家族の主力ファンドの少なくとも1つを含む、少なくとも半ダースの異なる会社からのファンドを提供します。 もちろん、ファンド会社は、サブアカウントの資金を保険会社が分配し、販売することで恩恵を受けます。

サブアカウント対。 ミューチュアルファンド

特徴的に言えば、可変サブアカウントは、すべての実用的な目的のために、変装した投資信託です。 実際、一部のサブアカウントは、対応するファンドの仮想（正確ではないにしても）クローンです。 彼らは投資信託のように見え、行動しますが、彼らを独立したいとこと区別するいくつかの違いがあります。

1. 税金繰延勘定： 変動するサブアカウントは、1日の価格とパフォーマンス、コストと料金、および キャピタルゲイン 分布。 この最後の点は、すべての課税対象ミューチュアルファンドが実現キャピタルゲインを宣言し、株主に分配しなければならないときに、毎年明らかになります。 比例して 基礎。 変動サブアカウントは、年金または保険シェル商品内で税金が繰り延べられるため、これを行いません。 そうする必要がないので、可変サブアカウントマネージャーは税効率に関係なくこれらのポートフォリオを管理することができ、それは投資家によって実現される全体的なリターンに影響を及ぼします。 もちろん、専門的に管理された投資ビークルに付随する標準的なポートフォリオ管理費用に加えて、変動サブアカウントも存在します 生死給付、死亡および費用の手数料など、変額年金または生命保険契約に付随する標準的な範囲の手数料および給付、 維持費 サブアカウントによって生成された収益から差し引かれるその他のコスト。
2. ポリシーの変更： これらの違いは最終的に注目を集めました 証券取引委員会. 証券の特性とその分類方法に関する厳格な法律のため、規制当局は 最終的に、前述の違いにより、サブアカウントを完全に別個のものとして分類する必要があると判断されました。 証券。 したがって、それらには異なる名前を割り当てる必要があり、 CUSIP 数字。 それらの過去のパフォーマンスも、元の原資産によって投稿された実績とは別に、別々にリストする必要があります。 もちろん、これは投資家が特定のサブアカウントの過去のパフォーマンスを評価しようとするときに簡単に混乱する可能性があります。 たとえば、特定の投資信託が過去30年間にわたって堅調に推移している場合、投資家は 変動契約内でそのファンドを探すと、関連するサブアカウント名が認識されない場合があります。 シンボル。 さらに、姉妹サブアカウントの過去のパフォーマンスが数年しかさかのぼらない場合（このルールにはないため、ほとんどのサブアカウントに当てはまります） ずっと有効であった）、その場合、知識のない投資家は、サブアカウントが実際に彼らがそうであるファンドの同様のバージョンであると疑うことさえ決してないかもしれません 探しています。 この場合、相関関係を理解し​​ている投資家は、おそらく、投稿されたものよりも原資産の過去のパフォーマンスにもっと注意を払う必要があります。 手数料と税金の違いにもかかわらず、両方の証券は最終的に同じ哲学に従って同じマネージャーのグループによって管理されるため、サブアカウント 管理。

実例

Allianz Life Insurance Co.は、Davis New York Venture Fund（NYVTX; CUSIP：239080-104）その可変契約およびポリシー内。 そのため、AZLデイビスニューヨークベンチャーファンドとして知られる対応するサブアカウントを作成しました。これは、北米のAllianz Life InsuranceCo。の登録投資顧問および関連会社であるAllianzInvestment Management LLCによって管理されており、2004年3月からDavisAdvisorsによってサブアドバイスされています。 このサブアカウントのCUSIPは018821306です。開始以来、サブアカウントのパフォーマンスは元のファンドよりもわずかに劣っています（A株）ただし、元のファンドのレプリカと見なすことができます。

結論

ミューチュアルファンドと変動サブアカウントの違いは、特にサブアカウントがその姉妹ファンドの正確なクローンである場合、混乱を招く可能性があります。 ティッカーシンボルに注意を払い、正しい見積もりを取得していることを確認してください。 あらゆる種類の変動契約を所有している場合、保険会社は常に、契約内のすべてのサブアカウントに関する完全な投資情報を提供できます。