なぜ景気後退、貿易戦争はFRBの利下げ党を崩壊させるかもしれないか

による決定 連邦準備金 水曜日に金利を4分の1パーセントポイント引き下げるために-そしておそらく今年後半に-の悪影響を相殺するのに十分ではないかもしれません 不況 と未解決の米中 貿易戦争 株価について。 一部の強気なストラテジストは、S＆P 500の利益が第2四半期に上昇し、通常は2四半期連続で定義される不況を回避すると予測しています。 前年比 で減少します EPS のために S＆P 500. しかし、その楽観主義は根拠がないかもしれません。 火曜日の時点で、S＆P 500企業の59％からの報告に基づくと、第2四半期の収益は1.9％減少しています。 マーケットウォッチ 言う。 これは、2019年第1四半期の収益の0.3％の減少に加えて発生します。

この減速は、米国と世界の成長の弱さを反映しています。 チャールズシュワブコーポレーションのチーフ投資ストラテジスト、リズアンソンダーズ氏はウォールストリートジャーナル紙に語ったように、経済の問題は「金利が高すぎることではない」と語った。 「私たちを悩ませているのは、世界的な製造業の不況と、貿易戦争によって深刻な打撃を受けている企業の信頼です。」

2019年第2四半期のレポートシーズンが始まる前に、 コンセンサス見積もり アナリストの間で3.0％の利益の減少を要求した、とジャーナルは述べています。 2019年第2四半期の最終的な数値が実際に合計された場合、 YOY 収益の減少、これは2016年第2四半期以来の最初の収益不況になります。

投資家にとっての意義

FactSet Research Systemsが収集し、MWが引用したデータによると、2019年7月30日までに、S＆P 500企業のうち298社（59％）が2019年第2四半期の収益を報告していました。 11のS＆P 500セクターのうち、6つがEPSの前年比の低下を記録しており、これまでのところ最大の低下は材料で-18.9％、工業で-11.3％です。 これまでの最大のEPS増加は、ヘルスケアで+ 7.2％、財務で+ 5.0％です。

収益報告シーズンに入ると、S＆P500のコンセンサスEPS成長予測は歴史的に MWのFactSetのシニアアナリストであるJohnButters氏によると、最終的には3.7パーセントポイント低くなりすぎます。 ノート。 したがって、歴史に基づいて、2019年第2四半期に予測される3.0％のEPSの低下が、すべての数値が入ると、約0.7％の増加に変わるという幅広い期待がありました。 ただし、S＆P 500企業の過半数が2019年第2四半期の総収益がこれまでに減少したと報告していることを考えると、これらの期待は急速に低下しています。

2019年第2四半期の収益減少の最大の要因は、S＆P 500企業による海外売上高の低迷です。これは、米国が中国と 欧州連合（EU）、バターズによると。 米国内から収益の半分以上を獲得しているS＆P 500企業は、前年比で3.2％のEPSの増加を享受しています。 2019年第2四半期の結果を報告している企業の分析によると、海外で売上の大部分を記録している企業は13.6％の減少を記録しています。 遠い。

一方、これらの貿易紛争の解決はどこにも見えません。 「私たちは、追加の状況が発生するのを見ることができました 関税 トランプ大統領が中国への圧力を強めようとしているので、間もなく登場します。」マイケル・ストリッチ、 最高投資責任者（CIO） BMOウェルスマネジメントの ウォールストリートジャーナル.

「中国は非常に悪い状況にあり、27年の最悪の年-今から農産物の購入を開始することになっていた-彼らがそうしている兆候はない。 それが中国の問題だ、彼らはただ通り抜けない」とトランプ大統領は語った。 ツイート 7月30日。 「私のチームは現在彼らと交渉しているが、彼らは常に彼らの利益のために最終的に取引を変更する」と彼は付け加えた。

今後の展望

2019年第3四半期の現在のコンセンサス見積もりでは、S＆P 500 EPSの合計が前年比で2.1％減少することが求められているとMWは報告しています。 2019年第2四半期のレポートシーズンの開始時に、予測された第3四半期の減少は1.1％でした。これは、第2四半期の結果が期待外れであり、将来に対する悲観論が高まっていることを示しています。

しかし、状況は非常に流動的です。 別のFactSetデータによると、2019年第2四半期の結果は7月29日の終わりに、225のS＆P 500企業（45％）によって報告され、その収益は平均で前年比0.5％増加しました。 ジャーナル 論文。 さらに、これらの225社のうち179社、つまり80％がプラスの成果を上げました。 収益の驚き、見積もりを破った。 ちょうど1日後、上記で詳述したように、さらに73社からの報告が総計をマイナスに振った。 すべてのレポートが提出されるまで、収益の不況が実際に到来したかどうかを判断するのは時期尚早かもしれません。