ソフトコミッションとは何ですか？

ソフトコミッションとは何ですか？

ソフトコミッション、または ソフトドルは、資産運用会社がブローカーディーラーに対して行うトランザクションベースの支払いであり、実際のドルでは支払われません。 ソフトコミッションにより、投資会社や機関投資家は費用の一部を賄うことができます ハードドル手数料による通常の直接支払いとは対照的に、取引手数料を通じて 報告。 たとえば、カウンターパーティの使用と引き換えにカウンターパーティから調査を受け取る 仲介サービス. したがって、費用は取引手数料として分類されると同時に、この場合の調査で報告された費用を削減します。

投資家は、ソフトダラーの取り決めに対して否定的な見方をする傾向があります。 彼らは、バイサイド企業は利益から費用を支払うべきだと信じています。 そのため、ハードドル補償の使用がより一般的になりつつあります。

ソフトコミッションの内訳

登録投資会社によるソフトダラー補償の使用 エリサ-対象となる年金は以下の対象となります セクション28（e） 1934年証券取引法の。 ただし、ヘッジファンドは一般的に登録されていないため、カバーされていません。 セクション28（e）の規制外でソフトコミッションが採用されている場合は、投資家に開示する必要があります。

多くの投資ファンドは、ファンドがコストに敏感な投資家に費用を報告することを回避できるため、ソフトコミッションを使用してリサーチやサービスを購入します。 これにより、ソフトコミッションにより、ファンドは経費を賄うことができ、最終的には、劣った取引価格に同意することで経費比率を下げることができます。 この種の報告は、さまざまな理由でファンド会社の報告に問題を引き起こすことがよくあります。

ソフト委員会の批判

投資家は基本的に、ソフトコミッション取引で提供される調査およびその他のバンドルサービスの費用を負担しますが、資産運用会社はそれらを開示しません。 それらは取引のコストに組み込まれており、ファンドの長期的なパフォーマンスに影響を与えます。 この問題に関する信頼できる研究はほとんどありませんが、ソフトコミッションは機関投資家の取引を実行および清算するための1株あたりのコストを約2〜3％押し上げる可能性があると推測する人もいます。

ソフトコミッションの使用は透明性に欠けています。 それらは比較できず、異なる製品や企業間でも一貫性がありません。 ある投資運用会社がサービスの形で受け取るものは、別の運用会社が受け取るものとは異なる場合があります。 そのため、投資家は、取引コストのどの部分がソフトサービスまたは実際の投資に適用されるかを知ることは決してありません。

ソフトコミッションの歴史

ソフトコミッションは、証券会社で長い歴史があります。 長年にわたり、ニューヨーク証券取引所は固定価格の手数料スケジュールを発表しました。 ブローカーは価格で競争することができなかったので、彼らは研究などの追加サービスを提供することによってビジネスを勝ち取ろうとしました。 これは「バンドル」として知られていました。 1970年代初頭、政府は価格設定の慣行を調査し、後にそれが構成されていると結論付けました。 価格協定.

証券業界では「メーデー」と呼ばれることが多い1975年5月1日の時点で、証券会社は各取引の手数料を各顧客と交渉する必要があります。 締め切りに近づくと、証券会社はより多くのサービスを提供し、そのようなサービスの価格を個別に交渉することによって、自らを再構築しようとしました。 「アンバンドリング」として知られるこのようなリストラは、ディスカウントブローカーを生み出しました。 一方、業界は、投資調査の費用を含め、維持する権利を議会に働きかけ、その委員会の一部として機関投資家に提供されています。 その後、5月1日の規則が[セクション28（e）で]修正され、研究またはサービスに対して交渉された手数料よりも多く支払う受託者にセーフハーバーステータスが与えられました。

批判にもかかわらず、ソフトコミッションは依然として米国で広く使用されています。他の場所（シンガポール、香港、カナダ、ユナイテッド）では合法です。 王国）が、米国よりも厳しく規制されています。たとえば、オーストラリアではソフトコミッションは合法ですが、完全に 開示。

（ソフトコミッションの詳細については、 ブローカーディーラー、投資顧問および投資信託のソフトダラー慣行に関するSECの検査報告書.)