プットオプションの定義：仕組みと例

プットオプションとは何ですか？

プットオプションは、所有者に特定の金額を売る、または売る義務ではなく、権利を与える契約です。 基礎となるセキュリティ 指定された時間枠内の事前に決定された価格で。 プットオプションの買い手が売ることができるこの事前に決定された価格は、 行使価格.

プットオプションは、株式、通貨、債券、商品、先物、インデックスなど、さまざまな原資産で取引されます。 プットオプションは、 コールオプション、オプション契約の満期日またはそれ以前に、指定された価格で原資産を購入する権利を保有者に与えます。

プットオプションの仕組み

プットオプションは、原株の価格が下がるにつれてより価値が高くなります。 逆に、プットオプションは、原株が増えるにつれてその価値を失います。 それらが行使されるとき、プットオプションは原資産のショートポジションを提供します。 このため、これらは通常、ヘッジ目的で、または下振れ価格アクションについて推測するために使用されます。

投資家は、多くの場合、として知られているリスク管理戦略でプットオプションを使用します 保護プット. この戦略は、投資保険の一形態として使用されます。 この戦略は、原資産の損失が特定の金額（つまり行使価格）を超えないようにするために使用されます。

一般に、プットオプションの価値は、時間の減衰の影響により、満期までの時間が近づくにつれて減少します。 取引から利益を実現する時間が少なくなるため、オプションの満期までの時間が近づくにつれて、時間の減衰が加速します。 オプションがその時間値を失うと、

本質的価値 残っています。 オプションの本源的価値は、行使価格と原資産の株価の差に相当します。 オプションに本質的な価値がある場合、それは インザマネー（ITM）.

アウトオブザマネー（OTM） と お金で（ATM） オプションを行使するメリットがないため、プットオプションには本質的な価値はありません。 投資家は、望ましくない行使価格でプットアウトオプションを行使するのではなく、現在のより高い市場価格で株式をショートセルするオプションがあります。 ただし、 くま 市場、 ショートセルは通常、オプションの購入よりもリスクが高くなります.

時間値、または外的価値は、 プレミアム オプションの。 プットオプションの行使価格が20ドルで、原資産が現在19ドルで取引されている場合、オプションには1ドルの本源的価値があります。 しかし、プットオプションは1.35ドルで取引される可能性があります。 オプションの有効期限が切れる前に原資産の株価が変化する可能性があるため、追加の0.35ドルは時間価値です。 同じ原資産の異なるプットオプションを組み合わせて形成することができます スプレッドを置く.

プットオプションの販売に関しては、留意すべきいくつかの要素があります。 取引を検討する際には、オプション契約の価値と収益性を理解することが重要です。そうしないと、株式が収益性のポイントを超えて下落するリスクがあります。

満期時のプットオプションのペイオフは、以下の画像に示されています。

オプションを取引する場所

プットオプション、および他の多くの種類のオプションは、証券会社を通じて取引されます。 一部のブローカーは、オプショントレーダーのための特別な機能と利点を持っています。 オプション取引に興味のある方にはたくさんあります オプション取引を専門とするブローカー. 投資ニーズに最適なブローカーを特定することが重要です。

プットオプションを行使する代わりの方法

オプションライターとして知られるプットオプション売り手は、満期までオプションを保持する必要はありません（オプション買い手もそうしません）。 原資産の株価が変動すると、オプションのプレミアムは最近の原資産の株価変動を反映して変化します。 オプションの買い手は、オプションを売って、購入してからオプションの価格がどのように変化したかに応じて、損失を最小限に抑えるか、利益を実現することができます。

同様に、オプションライターも同じことができます。 原資産の価格が行使価格を上回っている場合、彼らは何もしないかもしれません。 これは、オプションが無価値で期限切れになる可能性があり、これにより、プレミアム全体を維持できるためです。 しかし、原資産の価格が行使価格に近づいているか下がっている場合、大きな損失を避けるために、オプションの作成者は単にオプションを買い戻すことができます（これによりオプションがポジションから外れます）。 利益または損失は、徴収された保険料と、ポジションから抜け出すために支払われた保険料との差です。

プットオプションの例

投資家がSPDRS＆P 500 ETF（SPY）のプットオプションを1つ所有し、現在277.00ドルで取引されており、行使価格が260ドルで1か月で満了するとします。 このオプションでは、彼らは$ 0.72、つまり$ 72（$ 0.72 x 100株）のプレミアムを支払いました。

SPYの株が250ドルに下がった場合と投資家 演習 オプションでは、投資家は、1株あたり260ドルの価格から開始されたかのように、SPYでショートセルポジションを確立できます。 あるいは、投資家は市場でSPYの100株を250ドルで購入し、その株をオプションに売却することもできます。 作家 それぞれ260ドル。 その結果、投資家はプットオプションで1,000ドル（100 x（260ドル-250ドル））を稼ぎ、オプションに支払った72ドルのコストを差し引いたものになります。 純利益は$ 1,000- $ 72 = $ 928で、手数料費用を差し引いたものです。 取引の最大損失は、支払われたプレミアム、つまり72ドルに制限されます。 SPYが$ 0に下がると、最大の利益が得られます。

ロングプットオプションとは異なり、ショートプットオプションまたは書面プットオプションは、投資家に原株の引渡しまたは株式の購入を義務付けています。

投資家が現在277ドルで取引されているSPYに強気であり、今後2か月で260ドルを下回るとは思わないとします。 投資家は、行使価格260ドルでSPYにプットオプションを1つ書くことにより、0.72ドル（100株×）のプレミアムを集めることができます。

オプションライターは合計72ドル（0.72ドル×100）を集めるでしょう。 SPYが260ドルの行使価格を上回っている場合、オプションはお金から期限切れになり、価値がなくなるため、投資家はプレミアムを集めたままにします。 これは取引の最大利益です：72ドル、または集められたプレミアム。

逆に、SPYが260ドルを下回ると、たとえ株価が250ドル、200ドル、またはそれ以下に下がったとしても、投資家は260ドルで100株を購入することになります。 株式がどこまで下がっても、プットオプションライターは260ドルで株式を購入する責任があります。つまり、彼らは 理論上のリスクは、1株あたり260ドル、または原株がゼロになった場合は1契約あたり26,000ドル（260ドルx 100株）です。