資本コストの適切な重みを決定する方法
すべての企業は呼ばれるお金を調達する必要があります 資本 彼らの活動に資金を提供する。 一般的に、資本は投資家と負債の2つの源泉から来ます。
始めたばかりの会社を考えてみてください。 事業主は、投資家を通じて、または株式を売却することにより、いくらかの資本を調達することができます。 エクイティファイナンス. エクイティによって資金調達されていない資金はすべて、ローンや債券を含む債務によって資金調達されます。
どちらのタイプの資本にも欠点がないわけではありません。どちらも無料ではありません。 負債と自己資本の両方が、ある種の値札を持っています。 株主は配当や株価の上昇を要求し、銀行はローンの利息の支払いを要求します。 企業は、可能な限り最も費用効果の高い方法で事業の資金を調達できるように、資金調達のコストを追跡する必要があります。
加重平均資本コストの使用
アナリストは、企業の資金調達戦略の有効性を評価する際に、 加重平均資本コスト （WACC）企業が調達した資金に対して最終的に支払う金額を決定します。
この加重平均は、最初に特定の加重を資本と負債の両方のコストに適用することによって計算されます。 加重 債務のコスト 次に、法人税率の逆数、つまり1から税率を引いたものを掛けて、利息の支払いに適用される税シールドを説明します。 最後に、加重 資本コスト と負債を合計して、加重平均資本コストの合計を算出します。
WACC=(E/V∗Ke)+(NS/V)∗KNS∗(1−NSNSNSNSNSNSe)どこ：E =株式の市場価値V =株式と負債の総市場価値Ke =株式のコストD =債務の市場価値Kd =債務のコスト税率=法人税率
資本コストを計算することは、特に公平性の観点から、かなり難しい場合があります。 ただし、それぞれの重みを決定するのはかなり簡単です。 この方程式は、すべての資本が負債または資本のいずれかから来ることを前提としているため、各ソースから来る総資本の割合を計算するのと同じくらい簡単です。
たとえば、新しいスタートアップが投資家から500,000ドルのエクイティを調達し、合計300,000ドルの銀行ローンを借りるとします。 必要な株主投資収益率、つまり資本コスト（COE）は4％で、ローンの利率は8.5％です。 限界税率とも呼ばれるその年の法人税率は30％です。
調達された資本の合計額は$ 800,000であるため、総資本に対する資本の割合は$ 500,000 / $ 800,000、つまり0.625になります。 資本の種類は負債と資本だけなので、負債の比率は1.0から資本の比率を引いた値（0.375）に等しくなります。 これは、資本の代わりに負債を使用して元の計算を実行することによって確認されます：$ 300,000 / $ 800,000 = 0.375。
WACCを計算するには、上記で計算した重みをそれぞれの資本コストに適用し、法人税率を組み込みます。
（0.625 * .04）+（0.375 * .085 *（1-.3））= 0.473、または 4.73%.
負債と資本の価値は、次のいずれかを使用して計算できます。 帳簿価格 また 市場価格. 簿価とは、貸借対照表に入力された資産の価値、または実際の現金価値を指し、市場価値とは、オークション設定で取引された場合の資産の価値を指します。
負債と資本の価値は本質的にそれぞれのウェイトの計算に影響を与えるため、どのタイプのウェイトを決定することが重要です。 評価 コンテキストを考えると、最も適切です。 上記の例のように、新しい資本の予想コストを含む計算では、資本の市場価値を使用します。