モルガンスタンレーが60/40ポートフォリオが運命づけられていると言う理由

米国株が過去最高を記録するにつれ、モルガン・スタンレーは従来のバランスの取れた株価に戻ると警告している 60％の株式と40％の債券を含むポートフォリオは、100年ぶりの安値に近づき、過去20年に比べて半分に減少する可能性があります 年。 モルガン・スタンレーは、「今後10年間のリターンの見通しは冷静であり、投資家は過去数十年に比べてより低く、よりフラットなフロンティアに直面している」と述べた。 ビジネスインサイダー.

「投資家ははるかに高いものを受け入れる必要があります ボラティリティ 利益の小さな増分単位を引き出すために」とメモは付け加えた。 モルガン・スタンレーは、60/40ポートフォリオについて、今後10年間の平均年間収益が2.8％になると予測しています。 1980年代初頭から2000年代初頭にかけて、2桁の年間収益が16％に達した後、平均は1881年以来ほぼ8.0％、過去20年間で約6％でした。

投資家にとっての意義

「米国の株式の期待収益は、所得収益の低下、インフレ期待の低さ、平均よりも高いペナルティの組み合わせによって引き下げられています。 評価 そして、今後10年間は​​持続できないトレンドを超える成長」と述べた。 さらに、金融危機から10年間、「リスク資産価格は、解き放たれつつある並外れた金融政策によって維持された」と、 ブルームバーグ.

モルガン・スタンレーは、今後10年間で、S＆P 500インデックスが年平均4.9％のリターンを生み出すと想定しています。 10年間の米国財務省証券 2.1％の平均利回りを提供します。 最初は、60/40ポートフォリオの年間リターンが3.8％であることを意味します。

ただし、10年物T-Noteの利回りは現在1.9％をわずかに下回っています。 2.1％を生み出すには、その価格をほぼ10％下げる必要があります。これにより、年間平均が減少します。 トータルリターン ポートフォリオの10年間で年間1パーセントポイント増加し、3.8％から2.8％に削減されました。

「2019年のエクイティゲインは、資本コストの低下に続く[評価]の複数の拡大に関するものでした」とリサシャレットは述べています。 最高投資責任者（CIO） モルガンスタンレーウェルスマネジメントは、グローバル投資委員会からのGICウィークリーの最新版で述べています。 モルガンスタンレーの別のグループが上記のメモを発行しました。

「FRBが一時停止するような低金利の追い風がなければ、将来の利益はプラスの収益改善に依存し、それは経済成長に依存している」とシャレットは付け加えた。 彼女は利益成長を「鈍い」と呼び、現在の経済データに感銘を受けておらず、市場は「何ヶ月も方向性がない」と予想しています。

今後の展望

多くの主要なマーケットウォッチャーはすでに 平均への回帰 今後の投資収益率。 彼らは、現在の10年にわたる強気市場の間に投稿されたトレンドを上回る利益のバランスを取りながら、歴史的な基準による標準以下のリターンの将来の期間が延長される可能性が高いと予想しています。

今年の初め、Jermey Grantham、GuggenheimInvestmentsのScottMinerd、TheLeutholdのJimPaulsen グループ、およびイェール大学のエコノミスト、ロバート・シラーも、 以前のレポート. 一方、S＆P 500インデックスは、投資家が株価を30％引き下げる可能性のある不況のリスクで価格設定に失敗したため、過去の範囲の上位10％で評価されています。 ロイトホールドグループ 主張します。