企業利益の新しい敵は「ドルの渦」です
2018年、米ドルの価値は低値から高値へと10％以上急上昇し、多くの主要な米国企業の利益に大きな打撃を与えました。 「これは速い動きであり、大きな動きであり、経済に影響を与えるには常に遅れがあります」と、チーフインベストメントのジムポールセンは述べています。 ストラテジスト Leuthold Weeden Capital Managementで、 ブルームバーグ. 「ドルを上げると、一夜にしてアメリカ製品の競争力が変わります」と彼は付け加えました。
最近特に大きなヒットを記録している企業の中には、International BusinessMachinesCorpがあります。 (IBM）、ジョンソン＆ジョンソン（JNJ）、ユナイテッドテクノロジーズコーポレーション。 (UTX）、およびスタンレーブラック＆デッカー社。 (SWK). ブルームバーグのレコードコールド「極渦」でのプレイである「ドル渦」の主な特徴を以下に要約します。
米ドルの被害
- ICEドルインデックスは2月から10％上昇しました。 11月まで低い。 2018年に高い
- 2018年第4四半期の平均レベルは、2017年の同時期より3％高かった
- 2018年第3四半期に北米企業の収益は118億ドル減少しました
- 2018年第3四半期のヒット収益は2018年第2四半期の12倍でした
出典：ブルームバーグ
投資家にとっての意義
ドルの価値が他の通貨と比較して上昇するにつれて、米ドルで価格設定されている米国からの輸出は、海外のバイヤーにとってより高価になります。 そのため、出荷量が減少する傾向にあり、輸出売上高が減少します。 また、米国を拠点とする企業の海外部門や子会社が獲得した収益と利益は、より少ないドルに換算されます。
一方、ドル高は、商品やサービスを輸入する米国企業にとって朗報です。 その結果、彼らのコストは下がるでしょう。 米国の消費者に輸入製品を販売する小売業者は、値下げによって需要を刺激することができるか、または価格を安定させてより高く楽しむことができます 利益率.
ただし、クレディ・スイス・グループの米国株式ストラテジスト、ジョナサン・ゴラブ氏によると、全体として、ドル高は米国企業の利益にとってマイナスになる傾向があるという。 ブルームバーグによれば、ドルの価値が7〜8％変動するごとに、米国の企業利益は反対方向に1％送られると彼は推定しています。
もちろん、エクスポージャーの程度は企業によって大きく異なります。 同じレポートによると、IBMとJohnson＆Johnsonはどちらも、収益の約半分を北米以外の市場に依存しています。 第4四半期には、ドル高によりIBMの売上が約5億ドル減少し、J＆Jの海外での収益成長のほぼすべてが打ち消されました。 さらに、産業コングロマリットのユナイテッドテクノロジーズとツールメーカーのスタンレーブラック＆デッカーも、不利だと指摘しました 為替レート 変動は利益にとって大きな逆風でした。
ブルームバーグ氏は、海外での売上が大きい他の企業は、2019年のドル高の悪影響について警告を発していると付け加えた。 これらの中には、製薬会社のファイザー社があります。 (PFE）、化学の巨人DowDuPontInc。 （DWDP）、およびファーストフードチェーンのマクドナルド。 (MCD).
主に経済減速の予想に基づいて、 ウォール街 ストラテジストは、ブルームバーグによると、2019年にはドルが約5％下落するとのことです。 しかし、HSBC証券とカナダロイヤル銀行の通貨ストラテジストは、ドルが今年も上昇し続けると予測している人々の1人です。
最近の方向転換 ハト派 による金利に対するスタンス 連邦準備金 ドルにいくらかの下向きの圧力をかける必要があります。 海外の債券投資家はドルの需要の1つの源です。 ドル建て債券の利回りが他の通貨で発行された債券の利回りに比べて魅力的でなくなるにつれて、前者のスリップを購入するために必要なドルの需要。
今後の展望
世界的な経済成長の鈍化と未解決の米中貿易戦争は、すでに米国の企業収益見通しにとって大きなマイナス要因となっています。 継続的なドル高はこれらの問題をさらに悪化させるだろうが、専門家の意見はその方向性について意見が分かれている。
