不況の恐れにもかかわらず、ゴールドマンが2020年までブルスタンピードを見る理由

多くの投資が ストラテジスト 経済と株式の危険性が高まっていることを確認し、ゴールドマンサックスは次のように予測しています。 強気市場 来年末まで、 S＆P 500インデックス（SPX） 2019年末までに3,100に達し、2020年末までに3,400に達し、今日からそれぞれ約4％と14％の利益を上げています。 ゴールドマン氏は、米中貿易戦争の影響と世界経済の減速にもかかわらず、米国の経済成長はまだ終わっていないと考えています。

「私たちのエコノミストは、米国が 不況 今後2年間はありそうにありません。 彼らは経済的不均衡の欠如を強調し、 個人消費 在庫の蓄積による抵抗が小さいと、2019年と2020年の終わりまで経済成長が促進されるはずです」とゴールドマンは最近の報告書に書いています。

ゴールドマンの楽観的な見方は、ABC News / Washington Postの世論調査に回答したアメリカ人の60％が、 不況は来年中に始まり、43％はトランプ大統領の貿易政策が オッズ、 ビジネスインサイダー レポート。

投資家にとっての意義

そのレポートでは、ゴールドマンは注意深く見守られている投資家の懸念を大部分却下しています ISM製造業指数、最近49.1に落ち込み、1月以来の最低値となった。 2016. 50未満の値は、米国の製造業が縮小していることを示しているため、これは一部の人にとっては景気後退の兆候と見なされています。

ゴールドマン氏によると、ISMの数値は今後の景気後退の指標としては不十分であり、実際、多くのISMの報告が不十分だったため、株価は急上昇しました。 「この指数は、過去40年間、米国の景気後退の一貫性のない予測因子でした... 1975年以降の11件中6件では、ISMが50を下回ったにもかかわらず、景気後退は発生しませんでした。 これらのエピソードの平均で、S＆P 500は22％上昇しました。 守備 ペースを上回った サイクリック 150までに bp、高配当株はアウトパフォームし、インダストリアルは210bpを返しました。 S＆P500は12か月以内に」と語った。

特に、ゴールドマン氏は、今日の米国では、製造業が現在、製造業の10％しか占めていないことを指摘しています。 名目GDPしたがって、一般経済への影響を制限します。 対照的に、個人消費は現在、米国のGDPの約68％を占めています。 セントルイス連邦準備銀行、それを経済活動の主要な推進力にしている。 上記のように、ゴールドマンは個人消費が引き続き堅調であると予測しています。

JPMorganのチーフグローバルエクイティストラテジストであるMislavMatejkaは、経済と株式について同様に強気な見通しを持っています。 「市場は年末まで回復すると信じている。 重要なのは、米国が不況に向かっていないということです。 消費者は力強く、金利は低下しており、世界的な成長が回復する兆しが見られます」と彼は語った。 マーケットウォッチ

Matejkaは、企業収益についても明るい見方をしています。 「ほとんどのコメンテーターは [利益]マージン 高いため、下落する可能性があります。景気後退がない限り、営業利益が縮小する本当の理由はないと言っています」と彼は言いました。 彼は次のように述べています 生産性 最近上昇傾向にあり、急上昇の影響が遅れている 資本支出 2017年中。 彼は、生産性が少なくともさらに数四半期成長し、賃金上昇が利益に与える悪影響を中和することを期待しています。

確かに、ゴールドマンやJPモルガンに反対するクマはたくさんいます。 モルガンスタンレーのチーフ米国エクイティストラテジストであるマイケルウィルソンは、 ウォール街. 同氏は最近の報告書で、「成長の鈍化と証拠金圧力により、株式に対する慎重さが保たれており、労働市場が弱体化した場合には下振れリスクが見られる」と述べている。 「市場が持続可能かつ実質的に3,000を超える可能性があると信じるには、収益の伸びが再び加速するか、[評価]倍数が拡大し、これらのいずれかが今後数か月で実現するかどうかについては懐疑的です」と彼は付け加えています。

今後の展望

ゴールドマンは、その見通しを踏まえて、セクターが安定し、米国経済全体の継続的な拡大からの支持を得ることさえ期待して、工業株をオーバーウェイトにアップグレードしました。 しかし、ゴールドマンは、米国と中国の貿易紛争は、一般的に米国株よりも中国への平均エクスポージャーが大きい傾向があるため、産業に重大なリスクをもたらすと警告しています。