1990年代後半のように市場がリスクの高い株を「メルトアップ」と見なす理由

多くの投資家や市場ウォッチャーは 連邦準備金の最近の発表は、将来の利上げへのアプローチがより抑制されるだろうというものです。 他の人はこれが作成することを心配しています 投機的なバブル、 また "溶ける、」株価では、1990年代後半の状況と同様に 2000-02のドットコムクラッシュ. 批評家は、金融緩和の積極的な政策が アラン・グリーンスパン、当時の連邦議長は、経済に目立った影響を与えなかったが、代わりに必然的に暴落した株価の高騰を煽った。

「この時期の興味深い点は、当局が見ているマクロデータをほとんど無視していたことです。 「非常にタイトな」労働市場と「経済の認識できる悪化はない」にもかかわらず、 FOMC 英国に本拠を置く調査会社TSロンバードのグローバルマクロのマネージングディレクターであるダリオ・パーキンス氏は、クライアントへのメモの中で次のように述べています。 マーケットウォッチ.

株は溶けていますか？

（12月からの利益 2018年の安値は2月に終了します。 11, 2019)

• S＆P 500インデックス（SPX）: +15.5%
• ダウ工業株30種平均（DJIA）: +15.4%
• ナスダック総合指数（IXIC）: +18.1%
• ナスダック100指数（NDX）: +17.2%
• ラッセル2000インデックス（RUT): +19.9%

出典：YahooFinance

投資家にとっての意義

パーキンス氏は、米国の輸出が弱まり、以前の利上げの遅れた影響が完全に効果を発揮するため、FRBが2019年下半期に利下げを行う可能性があると予測しています。 しかし、彼は米国の経済を見ていません 不況 地平線上にあり、世界経済は実際には2020年まで強化される可能性があり、FRBはそれに応じてもう一度引き締めを促すと考えています。

1998年を振り返ると、パーキンスは「今日のように、世界の多くの地域が苦しんでいた」と述べています。 それに応じて、「FOMCは 数週間の方法で緊急率の引き下げへのバイアスを引き締める。」と彼は言います。 最終的にいわゆるドットコムクラッシュにつながった株価。S＆P500は45％低下し、ナスダック総合指数は 78%.

パーキンスは株式市場の急増を期待している ボラティリティ 米国経済が大幅に減速している兆候が現れる前に、FRBが利下げに拍車をかけるでしょう。 想定されていたように「

グリーンスパンプット「1990年代後半から2000年代初頭に存在した彼は、今日多くの投資家が「パウエルプット」を期待していると信じています。 つまり、彼は市場が現在のFRB議長のジェローム・パウエルによる株価を押し上げることによって下支えするための迅速な行動を期待していると予想している 流動性 急落の危機に瀕している場合は金利を引き下げます。

ロバートバージェス、の編集者 ブルームバーグの意見、1月に執筆したところ、2019年のメルトアップは、2018年の最初の数週間よりもさらに強力でした。 修正. より多くのことに直面して、債券利回りは低下しました ハト派 連邦準備制度理事会からのレトリック、2018年の第4四半期に神経質な投資家によって蓄積された巨額の現金残高が株式に殺到し始める可能性を高めています。 しかし、純113億ドルがエクイティに流入した後 ミューチュアルファンド と ETF、国内および海外の両方で、1月に終了する週に。 2019年9月9日、Investment Company Institute（ICI）によると、次の3週間で150億ドルの純流出が発生しました。

今後の展望

利上げを取り消すというFRBの決定は、おそらく強気市場の寿命を延ばしたでしょう。 しかし、ダリオ・パーキンスによって引用された歴史的な経験は、ひどく終わるかもしれない不健康なメルトアップの幽霊を引き起こします。