エクイティの流出と債券のギャップ、現金は2008年以来最高

連邦準備制度理事会が、歴史的な高値近くで取引されている経済と市場を強化するために今週再び金利を引き下げることを検討しているため、市場の急激な逆転が起こっています。 ゴールドマンサックスは、最新のUSウィークリーキックスタートレポートで、「過去12か月間の債券ファンドと現金ファンドに対する米国のエクイティファンドフローのギャップは2008年以来最も大きい」と述べています。

さらに冷静な態度で、ゴールドマン氏は、市場は2019年に軌道に乗っており、15年間で米国株式からの純流出額が2番目に多いと述べています。

「米国の経済成長、貿易と地政学的な不確実性、および記録に近い高い開始時の公平性の減速 今年の配分は、株式から債券、現金へのローテーションに貢献した可能性が高い」と述べた。 言う。 「S＆P500はほぼ過去最高に戻っていますが、投資家のリスクに対する意欲は1年前よりも低くなっているようです。」

投資家にとっての意義

米国を拠点とするエクイティミューチュアルファンドと ETF 10月までの1年間で合計約1,000億ドルの流出が見られました。 2019年24日、ゴールドマンは言います。 最も大きな打撃を受けた 積極的に管理 米国のエクイティミューチュアルファンド、2,170億ドルの純流出。 これを部分的に相殺したのは、1,170億ドルの純流入でした。 パッシブファンド.

一方、債券ファンドは3,530億ドルの追加資産を受け取り、現金ファンドは4,360億ドルの新規投資を受け取りました。 ゴールドマン氏は、過去の配分に基づくと、株式から現金へのローテーションはまだ終わっていない可能性があると述べています。

資金の流れの変化は、歴史的な観点からはそれほど極端ではないように思われます。 投資家のポートフォリオにおける株式の総シェアは、1年前の46％から今日では44％に低下しましたが、それでも1990年以来81パーセンタイルにランクされています。 債券への総配分は、1年前の24％から今日では26％に増加していますが、それでも1990年以降50パーセンタイルにしかランク付けされていません。 現金への全体的な割り当ては現在12％ですが、これも比較的低く、歴史的に5パーセンタイルにすぎません。

ゴールドマンは、投資家のすべての主要なカテゴリーが過去12か月の間に、家計を含む現金への割り当てを増やしたことを観察しています（個人投資家）、投資信託、年金基金、および外国人投資家。 まとめると、これらのカテゴリーは株式市場の84％を占めています。

それにもかかわらず、ゴールドマンは「エクイティエクスポージャーは極端ではない」と結論付けており、2020年もエクイティ配分は「比較的安定」し続けると予想しています。 彼らは、企業、家庭、外国人投資家、ETFが2020年に株式の純買い手になるが、投資信託と年金基金は純売り手になると予測している。

強気市場の主な推進力は企業でした 買い戻しを共有する、その10年の長期にわたる株式の最大の需要源。 ゴールドマンは、企業の現金残高が減少し、減速する中、純株買いは2020年に2％減少して4700億ドルになると予測しています。 EPS 成長、そして政治的監視の高まり。

今後の展望

確かに、S＆P 500は2019年にこれまでのところ21％上昇していますが、これらの上昇は主に年の最初の4か月であり、インデックスは2018年初頭から狭い取引範囲内にとどまっています。 ウォールストリートジャーナル 観察します。 確かに、10月の終わり。 25は、1月の日中取引の最高値をわずか5.2％上回っています。 26, 2018. さらに、金曜日まで、指数は過去5年間で5番目に長い干ばつである新記録を樹立することなく64取引日を過ぎました。

「問題の最初の兆候では、私たちが持っているのは非常に希薄な貿易協定であるため、私たちは低くなる可能性があります」と、チーフインベストメントのMeghanShueは述べています。 ストラテジスト ウィルミントントラストで、ジャーナルに語った。 EPWealthAdvisorsのポートフォリオ戦略担当ディレクターであるAdamPhillipsも同意します。 「私たちは本当に貿易の進歩を必要としています。 それが、企業のセンチメントを回復し、設備投資を回復させることになるだろう」と述べた。