スーパー収益が株式市場を救わない理由

株式が後退する中、多くの投資家は、第1四半期の好調な収益シーズンが自信を取り戻し、下落を逆転させることを望んでいます。 確かに、アナリストは17.3％を予測しています 前年比 FactSet Research Systemsがまとめたデータによると、2011年の第1四半期以来最大の増加となる第1四半期の利益成長率は次のとおりです。 バロンズによって報告されたように. さらに、アナリストは、両方の情報源によると、これらの見積もりを年初の11.4％から大幅に引き上げました。

しかし、素晴らしい収益は、在庫を大幅に増やすのに十分ではないかもしれません。

「良い収益の評価の低下」

ジム・ポールセン、チーフとして 投資ストラテジスト で インスティテューショナルリサーチ ロイトホールドグループはバロンズに次のように語った。 評価 収益はありません。今年は、良好な収益に対する評価の低下がすべてです。 市場はその超過評価を使い果たしました。 2％の財務、2％がありました 本当の成長 インフレはありません。」

企業収益の予測が上昇しているにもかかわらず、4月2日の終値まで、米国の3つの主要株価指数はすべて下落しました。 S＆P 500インデックス（SPX）, -3.4%, ダウ工業株30種平均（DJIA）、-4.3％、および ナスダック100指数（NDX）, -0.1%. 3つすべてが1月26日の終値でYTDの高値に達した。 その時点からの低下は、それぞれ-10.1％、-11.2％、-9.0％です。

「GangbusterExpectations」

ポールセンは、これらのバラ色の収益予測はすでに株価に組み込まれていると信じています。 その結果、彼は継続的な市場の下落がリバウンドよりもはるかに可能性が高いことを発見しました。 「期待どおりにうまくやってきただけでは、あまり効果がない」と彼はバロンズに語った。 記録的な収益年であり、記録的な期待年です。 何かがあなたにそれらの期待を修正することを強いるなら-たとえ最終的な結果が素晴らしい収益年であるが少し健康的でないとしても-それは本当に悪いことかもしれません。」

Bleakley AdvisoryGroupの最高投資責任者であるPeterBoockvarは、Barron'sと同様の意見を共有しました。 彼は、収益は単に運転した期待に追いついているだけだと言った

株価収益率（P / E）比 過去5年間、特に2017年に上昇。 WedbushSecuritiesの株式の共同責任者であるIanWinerは、彼のヘッジで ブルームバーグへのコメント：「さらなる上昇の理由を与える前向きな驚きを見るかもしれませんが、収益が失望した場合はどうなりますか？ ここで問題が発生します。」

迫り来る脅威

バロンズは、投資家が利益成長に興奮しているよりも、インフレと金利の上昇に今より心配していることを示しています。 The 消費者物価指数（CPI） バロンズによると、2月に年率2.2％の増加を記録し、ポールセンは2018年末までに3.0％に達すると予測しています。 彼はまた、 スタグフレーション、経済停滞にもかかわらず高インフレ、これは企業を減らす可能性があります 利益率.

PaulsenやBarron'sが言及していないのは、 貿易戦争 それは、消費者と企業の両方の価格を上昇させながら、経済成長を抑制する可能性があります。 投資家はこの一連のリスクを考慮しているように見えますが、アナリストやストラテジストがどの程度いるのかは不明です。 ノーベル 受賞者のエコノミスト ロバート・シラーは、作成されている不確実性が 不況. （詳細については、以下も参照してください。 貿易戦争が経済的「混乱」を危険にさらす理由：シラー。)

強気のケース

Newbridge SecuritiesCorp.のチーフマーケットストラテジストであるDonSelkinは、引き続き慎重に強気です。 彼がブルームバーグに言ったように、「はい、あなたは貿易戦争の問題を抱えています、あなたは技術部門の周りに不確実性を持っています、しかし物事が彼らがいる場所にとどまり、株式と第1四半期 収益は堅調な成長を示しており、株式は上昇する十分な理由があるだろう。」一方、3月下旬にRBCキャピタルマーケッツが実施した投資家の調査によると、45％が ブルームバーグは、米国株については依然として強気または非常に強気であるが、ほぼ同じ割合で、年初から強気が弱まっていることを示している。 追加します。

強気のもう一つの原因は、企業が彼らの 株買戻し プログラムの再開が許可されると、プログラムは大幅に増加します。 CNBCレポート. ブルームバーグの別の記事で指摘されているように、企業株の買い戻しは、強気市場での株価上昇の主な要因となっています。 さらに、規制により、これらのプログラムは、決算発表までの5週間、およびその後48時間は停止されます。 （詳細については、以下も参照してください。 月曜日の売り切りにもかかわらず、4月のブルランの準備ができている株.)