過大評価された株が市場の反発を抑える理由

株式市場が 評価 2018年のピークから下がっていますが、特に企業収益が大幅に低い率で成長すると予想されていることを考えると、一部のオブザーバーにはまだ高すぎます。 FTSEラッセルのグローバル市場調査担当マネージングディレクターであるアレック・ヤング氏は、次のように述べています。 CNBC. 「もっと多くの収益を上げることができない限り、どうやってS＆Pを2,900まで上げるつもりですか？」 彼が追加した。

The フォワードP/E比 のために S＆P 500インデックス（SPX） CNBCは、2018年に数回続いた17倍から18倍の範囲と比較して、2019年の予測収益のほぼ16倍であると述べています。 でも、 コンセンサス推定 CNBCが引用したトムソンロイターのリフィニティブ部門のデータによると、2019年の利益成長率は暫定的に約10％から5.3％に低下しました。 さらに悪いことに、多くのアナリストは、成長が見られないか、少なくとも2四半期連続で利益が減少する不況を予想しています。

2019ストックラリー

（1月までYTDを獲得。 31, 2019)

• S＆P 500：+ 7.9％
• ダウ工業株30種平均（DJIA）: +7.2%
• ナスダック総合指数（IXIC): +9.7%
• ナスダック100指数（NDX）: +9.1%
• ラッセル2000インデックス（RUT）: +11.2%

出典：YahooFinance

投資家にとっての意義

S＆P500のフォワードP/Eは、12月初旬に予想収益の13.3倍の値に沈みました。これは、5年間で最低レベルです。 ウォールストリートジャーナル. その後の16回へのリバウンドは、一部のオブザーバーを心配しています。 彼らは、これは急速に減少する収益成長と 米国と中国の間の未解決の貿易摩擦や予算の行き詰まりなど、マクロリスクの数 ワシントン。

気になる指標の中で、ほとんどの企業は2019年の収益ガイダンスを引き下げているようです。 CNBC 特派員ボブピサーニ。 彼は他の3つの否定的な傾向を引用しています。

まず、これまでに発表された2018年第4四半期の収益レポートの中で、収益と利益の見積もりを上回っている企業の数は長期平均を下回っています。

第二に、平均 前年比（YOY） 利益成長率は、2018年の第3四半期から第4四半期にかけて、28％から14％に半減しました。

第三に、2019年通年の予想利益成長率は10月初旬の10.2％から急激に低下しています。 2018年、1月の初めに7.3％に。 2019年、1月現在5.6％まで。 29、Refinitivによる。 1月までに。 31、この数字はさらに下がって5.3％になりました。

チーフエクイティ、マイケルウィルソン ストラテジスト モルガンスタンレーでは、利益の急速な減速についての彼自身の懸念を表明してきました。 前の記事. 彼が見ている EPS 2019年の最初の3四半期の成長率は1.3％にまで低下しているため、投資家は今すぐ株式を放棄するようにアドバイスされています。

12月初旬、 ゴールドマンサックスのレポート 「S＆P500の評価は歴史に比べて伸びている」と警告した。 彼らは9つの異なる株式市場を見ました 評価指標とそれらの7つが行われた観察の75％から98％よりも高い測定値を与えていることがわかりました 1976年以来。

今後の展望

市場の将来の方向性について意見が分かれているのは当然のことです。 たとえば、12月初旬に評価が「引き伸ばされた」と警告されたにもかかわらず、ゴールドマンサックスは それにもかかわらず、2019年の上昇を予測しており、米国株が最も魅力的であることを示しています 世界中で、 最近のレポート.