ゴールドマン氏は、利回りが急落するにつれて、過去のディスカウントで高配当株が急落したと述べています。

S＆P500の最高利回り 配当 世界中の債券利回りが急落しているため、株式は40年近くで最大の割引価格で売られています。 世界貿易に対する懸念が高まっているにもかかわらず、中国やドイツなどの経済大国からの弱い経済データ、および米国財務省の短期間の逆転 イールドカーブ 先週、ゴールドマン・サックスは、成長の可能性が高く、バーゲン価格で取引されている配当株のバスケットを推奨しています。

バスケットはさまざまなセクターの株式で構成されており、予想される配当利回りが印象的です（DY）年間および魅力的な将来の株価収益率（株価収益率）、AT＆TIncを含む。 (T）5.9％DYおよび9x P/E比。 コールズ社 (KSS）、6.1％および9x; Archer-Daniels-Midland Co.（ADM）、4.8％および11x; シチズンズファイナンシャルグループ株式会社 (CFG）、4.3％および8倍; アッヴィ (ABBV）、6.8％および7x; およびSeagateTechnologyPLC（STX）、5.7％および10倍。

投資家にとっての意味

ゴールドマンの配当成長バスケットの中央値は、いくつかの主要な指標でS＆P 500の中央値を上回っています。つまり、2019年の推定DYは3.8％です。 S＆P 500の2.1％; 配当複合年平均成長率（CAGR）2018年から2020年の間に9％対。 S＆Pの6％; そして、11倍対の次の12ヶ月の推定PE比率。 幅広い市場指数の16倍。

市場が価格設定しているものと比較して、ゴールドマンの配当成長の見積もりは間違いなく楽観的です。 スワップ市場価格は、配当が今後10年間で年率0.7％で成長すると予想されていることを示唆していますが、投資銀行のアナリストは同期間に年率3.5％の成長を求めています。 予想の違いと、歴史的に低い配当株の評価割引を組み合わせることで、ゴールドマンのアナリストが大きな掘り出し物があると考える理由を理解しやすくなります。

少し楽観的ではないが、資産運用会社のJanus Hendersonは最近、前年比の配当成長率が1.1％に低下したと報告しました。 しかし、それは米国だけでなく世界中の株式に当てはまります。そのわずかな成長でさえ、配当を過去最高の水準に押し上げるのに役立ちました。 Janus Hendersonは、世界の配当金の支払いは、年末までに4.2％の増加を記録すると予測しています。 ガーディアン.

これらの大きな配当は、米国の10年国債が存在する世界で特に魅力的に見えます。 利回りは1.6％強で、世界中の債券利回りは急落しており、多くはマイナスになっています 地域。 投資家はここ数年、国債のマイナス利回りに慣れてきましたが、今では 負の利回りの社債 同じように。 によると、先週、世界中の負の利回りの債券の総額は、最大で約17兆ドルでした。 ブルームバーグ.

投資家が債券に突入し、 懸念の中の債券ファンド 世界経済の健全性について。 デフレ圧力の予想は、名目上マイナスの利回り債務でさえ、潜在的にプラスの実質金利を獲得する可能性があることを意味し、利回りの予想は継続します 中央銀行がより簡単な金融政策を実施するにつれて下落するということは、投資家が現在の債券保有を将来より高い価格で売却し、利益をポケットに入れることができるかもしれないことを意味します。

確かに、連邦準備制度による将来の金利引き下げの期待は、利回りを押し上げるのに役立ちました 2年債の利回りを下回る10年国債、イールドカーブの反転は見られない 以来 金融危機の前に. イールドカーブの2s10s部分の反転は、歴史的に、来るべきことのかなり信頼できる予測因子でした。 不況.

今後の展望

イールドカーブの反転によってもたらされる不吉な警告サインにもかかわらず、株式投資家は、少なくともまだ、あまり心配する必要はありません。 ゴールドマンは、過去5回の逆転後の景気後退までの平均期間は22か月であると述べています。 一方、S＆P 500は、反転が発生してから最初の12か月で平均12％の上昇を示しています。