地方債裁定取引の定義

地方債アービトラージとは何ですか？

地方債の裁定取引とは、投資家が免税ステータスを活用する場合に展開する戦略を指します。 地方債 彼らのポートフォリオをヘッジする 間隔 危険。

地方債の裁定取引を理解する

地方債の裁定取引には、同時に免税地方債のポートフォリオをヘッジすることが含まれます ショート 同じ満期の同等の課税対象社債。 地方債の裁定取引は、一般に地方債の相対価値裁定取引、地方債の裁定取引、または単に「地方債」とも呼ばれます。

デュレーションリスクは、投資家、特に 債券保有者、彼らの市場価値に悪影響を与える可能性のある金利の変化に直面している 固定収入 投資。 地方債の裁定取引戦略は、地方債を使用することにより、信用リスクとデュレーションリスクを最小限に抑えることを目的としています。 金利スワップ 同様の品質と成熟度の。 この方法の暗黙の前提は地方債であり、金利スワップは引き続き密接な相関関係にあります。

地方債からの利子支払いは連邦所得税が免除されるため、 アービトラージャー 地方債ポートフォリオから、金利スワップで支払われる利子よりも高い税引き後の収入を受け取ることができます。 この戦略は、高所得税の一部の投資家にとって特に魅力的なオプションになる可能性があります。 裁定取引の機会は、一般的にマイナスのキャッシュフローがほとんどまたはまったくないため、リスクが低いと見なされることがよくあります。

たとえば、地方債保有者は、免税で高品質の地方債のポートフォリオを購入することがよくあります。 同時に、彼らは税率から利益を得るために同等の課税対象の社債のコレクションを販売します。 地方債の裁定取引からの正の非課税のリターンは、2桁に達する可能性があります。

地方債の裁定取引を計算するには、多くの複雑な要素と計算が必要です。 計算には、実際の決定が含まれます 収率 地方債の発行について、この実際の利回りを使用して真の許容収益を計算します。 その後、投資家は 将来価値 投資収益受領日と計算日の差額の計算。

地方債裁定取引コンプライアンス

免税地方債発行者は、発行要件の条件として、厳格な連邦裁定取引コンプライアンス規則の対象となります。 債券契約. リベートと呼ばれる計算された利益は、連邦政府に支払われる必要があります。 連邦裁定取引規則は、免税債券の発行者が過剰なまたは 時期尚早の債務、したがって債券の投資から利益を得る収入を生み出す 投資。

連邦所得税法は、免税債またはその他の連邦税優遇債に関連して裁定取引を獲得する能力を制限しています。 潜在的なIRSアービトラージリベート試験に準拠するには、アービトラージを慎重に計算して文書化する必要があります。 利益は報告する必要があります IRSフォーム8038-T 少なくとも5年に1回は提出する必要があります。 これらの要件に従わないと、罰金が科せられたり、債券の免税ステータスが失われたりする可能性があります。