相関関係が5年平均を下回るのはなぜストックピッカーの夢なのか

2019年の大部分でタンデムで取引された後、個々の株式の動きは現在急激に発散し始めています。 ストック 相関、個々の株式が相互にどのように取引されているかを示す尺度であり、6か月ぶりの安値で、5年平均を下回っています。 これは、マクロ経済の緊張が緩和され、株式が ウォールストリートジャーナルの記事によると、個々の企業、株式ピッカーにとって理想的な環境 下。 

「ファンダメンタルズがより重要になる、ますます株式ピッカーの市場になります」と、ポートフォリオマネージャー兼最高投資責任者のジョンリネハン（CIO）Tでの資本の。 ロウプライス。

投資家にとっての意味

個々の株式の平均3か月のローリング相関は、先週の終わりに0.23に低下しました。 ゴールドマンサックスのデータによると、10月末の0.42のレベルのほぼ半分。 ジャーナル。 現在の水準は5年平均の0.30を下回っており、株価がエスカレートする恐れがあるため急落する直前の5月10日以来の最低水準です。 貿易戦争.

個々の株式セクターを見ると、同様の話がわかります。 S＆P 500の11セクター間の平均3か月のローリング相関は、10月末の0.81のレベルから0.56に低下しました。 セクター相関は5月前半に0.50を下回り、その後も世界的な貿易摩擦の高まりの中で上昇しました。

1.0の相関は、株式が完全に一致して取引されていることを示します。0.0の相関は、個々の株式の動きの間に関係がないことを意味します。 -1.0の相関は、株式が同じ量だけ、しかし反対方向に動いていることを意味します。

株式が一緒に取引されている場合、それは一般的に投資家がより広いことに焦点を合わせていることの兆候です マクロ経済的要因. 貿易摩擦の激化と景気後退の恐れがその代表的な例です。 しかし、米国と中国が貿易協定に近づくにつれ、投資家の懸念は沈静化し始めており、連邦準備制度は金融政策に対する待機姿勢を示し、経済データは改善しています。

これは、個々の株に賭けることで市場をアウトパフォームするために報酬を支払われるアクティブマネージャーにとっては良いことです。 の研究 

大型株 バロンズのファンドは、積極的に管理されていたもののわずか22％が、11月21日までの過去10年間でS＆P 500の年間収益13.35％を上回っていることを明らかにしました。 それらのほとんどは成長基金でした。 241のグループのうちわずか5つの高価値ファンドが幅広い指数を上回っています。 しかし、株価の相関関係が低下しているため、いずれにせよ、短期的にはアクティブな株価ピッカーを探し始める可能性があります。「優れたスキルを備えた優れたアクティブマネージャーは、見つけるのがやや簡単になると期待しています。 PineBridgeInvestmentsの量的株式の責任者であるSheedsaAliは、次のように述べています。 ジャーナル。

今後の展望

モルガン・スタンレーは、米国の経済成長が安定し、収益が再び成長し始めるにつれて、2020年にはマクロの状況が明るくなり、不確実性が少なくなると確信しています。 2020年の見通しに関する最近の米国株式戦略レポートで、銀行は依然として不確実性があることを示しました、 しかし、それは主に個々の企業のファンダメンタルズのレベルに存在し、米国以外の株式は米国よりも見栄えがします。 もの。