アメリカ最大の企業帝国の隆盛と衰退の内部

お帰りなさい、そしてようこそ。 ここ米国ではマーティン・ルーサー・キング・ジュニアの祝日のため取引週間が短縮されているが、投資家は別の週の上昇に乗り出している。 S&P 500とナスダックはそれぞれ2週連続のプラスとなり、11月以来最高の週間パフォーマンスを記録した。 ナスダックは週間で4.8％上昇し、S&Pは2.6％上昇、ダウは2％上昇した。 12月 消費者物価指数 (CPI) インフレを示した 速度が低下し続ける、消費者物価は11月からわずか0.1％上昇し、年率6.5％で推移しています。 これは２０２１年１０月以来最も遅いインフレペースであり、年間インフレ率も最低となる。

これは、2022年の積極的な利上げが経済、特に経済の財部分に影響を及ぼしていることを示す新たな兆候である。 先月はガソリンと燃料油の価格が下落を主導したが、食料品、住居、交通機関の価格、つまり経済のサービス面のインフレは依然として高水準にある。 問題は、米国経済の 70% がサービス業であることです。

それでも、インフレペースの鈍化は消費者にとっては良いニュースであり、インフレの回復を期待している投資家にとっては本当に良いニュースだ。 連邦準備金 積極的な利上げキャンペーンは遅かれ早かれ沈静化するだろうし、もしかしたら今年後半には利下げを開始するかもしれない。 フェデラル・ファンド先物 現在、87% の確率で 25 が発生する可能性を織り込んでいます。 ベーシスポイント ２月の利上げ 1回の会議 連邦公開市場委員会 (FOMC). これは、先週初めの 77%、1 週間前 63%、わずか 1 か月前の 35% から増加しています。 覚えておいてください。FRBは2022年を通じて4回連続0.75%の利上げを行った後、12月の前回会合で0.5%利上げしました。

利下げ中、あるいは ピボット誰もがそう呼んでいるように、それは決して確実なことではなく、より多くの市場ウォッチャーやエコノミストがこの考えを受け入れ始めています。 による ウォール・ストリート・ジャーナルの エコノミストを対象とした最新の調査では、31%がFRBが今年第4四半期に利下げを開始すると考えている。 さらに 37% は 2024 年の第 1 四半期に起こると予想し、8% は来年の第 2 四半期に起こると予想しています。 年。

しかし、これを念頭に置いてください。中央銀行が金利を引き下げるとき、それは通常、マクロ経済または世界経済のいずれかで何か問題が発生したためです。 資本市場. 通常、FRBが利下げを開始すると株価は上昇するが、2001年と2007年に起こったように、家全体を崩壊させる可能性のある構造的な問題が発生した場合、高揚感は急速に薄れる可能性がある。 S&P 500 は、これら 2 つの利下げキャンペーンの後、その後 6 か月間で下落しました。

2022 年に被る可能性のある大幅な損失を苦しめるのに時間を費やしすぎると、おそらくかなり積極的な利益を逃すことになるでしょう。 強気市場 一部のセクターや地域で起こっており、他のいくつかのセクターや地域の始まりとなる可能性もあります。 私たちの友人 JC Parets として すべてのスターチャート 金融、市場で指摘する 上限加重 ベースでは安値からほぼ 20% 上昇しています。これはほぼ強気市場です。 工業製品は 21% 以上上昇しており、まさに強気市場です。 平 エネルギー株は、最近の損失にもかかわらず、6月以来20％上昇しています。

ヘルスケアと素材はそれぞれ14％、13％上昇した。 新興市場 は6カ月ぶりの高値にあり、欧州は52週間ぶりの高値更新の扉をたたきつつある。 不況は、株式市場と経済が同じではないことを痛感させます。 になります。 ここ米国の住宅建設株ですら、10カ月ぶりの高値を更新しており、売上高と建設許可件数は12カ月連続で減少している。

経済に嵐の雲が立ち込めているときに、これらすべてのセクターが同時に上昇することは、処理するのが難しいことは承知しています。 しかし、良い息を無視しないでください。 マーケットウォッチャーのウォルター・ディーマー氏によると、 市場の広さ これだけ多くのセクターにわたってこれほど好調であるとすれば、市場全体は 1 年後に 24 回中 23 回で 20% 以上上昇しています。

そしてもう 1 つ、これは Fidelity の情報から得られたものです。 ジュリアン・ティマー—2020年にパンデミックによる35％の暴落があり、2022年には28％の評価がリセットされたにもかかわらず、10年間 年平均成長率 (CAGR) というのは、株式市場はインフレ調整後の水準で依然として 10.5% と健全な水準にあるからだ。 今度誰かが自分の顔を見るのが怖いと言ったら、 401(k) またはポートフォリオについては、期間を長くするように伝えてください。

迫り来る米国債務上限危機

米国に関する多くの見出しや批判を耳にすることになるだろう。 債務上限 数日以内に。 したがって、私たちのような教育を受けた個人投資家にとって、私たちが何について話しているのか、そしてそれがなぜ重要なのか（それが重要である場合）、誰もが理解できるようにしましょう。 まず債務上限とは何でしょうか？

私のお気に入りのウェブサイトによると、債務上限とは、米国が債券を発行して累積して借りられる最大金額です。 債務上限は第二次法に基づいて創設された リバティボンド 1917 年法。債務制限または債務制限としても知られています。 法定債務限度額. 米国政府の国債水準がその上限に達すると、 財務省 債務上限が再び引き上げられるまで、政府の義務と支出を支払うために他の特別な措置に頼らなければならない、さもなければ引き上げられるリスクを負う デフォルト その借金について。

私たちは常に国として受け入れられる以上の支出をしているので、私たちは増加し続けなければなりません 債務上限を設定するか、米国財務省が債務を支払い続けられるように特別措置を考え出すか、 請求書。 問題は議会が債務上限引き上げに同意する必要があることだ。 金曜日、財務長官は、 ジャネット・イエレン 米国は今週木曜日までに債務上限に達する見通しであると警告した。 天井は 前回の調達額は2兆5000億ドル 2021年12月には総額31兆4000億ドルに達する。

これまで議会は単に債務上限を引き上げたり、将来の缶を蹴ったりすることで債務制限の違反を回避してきた。 しかし下院共和党は、歳出削減やその他の譲歩が得られない限り、今回の債務上限引き上げは支持しないと述べた。 ジャネット・イエレン氏は議会指導者らに宛てた書簡の中で、債務上限を巡る行き詰まりは「経済、さらには世界金融の安定に取り返しのつかない損害」を引き起こす可能性があると述べた。 彼女は引用した 2011 米国が債務上限に達し、株式市場に大混乱をもたらしたとき。

イエレン氏と大口投資家にとって懸念しているのは、債務上限が引き上げられなければ（実際には実現したことはないが）米国が破綻してしまうことだ。 信用格付け 引き下げられる可能性があり、それは非常に大きな問題です。 米国の優れた信用格付けにより、米国債は地球上で最も安全で安定した投資とみなされているため、格下げにより利回りが急上昇する可能性があります。 などの重要なクレジット商品や金融商品が非常に多くあるため、 社債 は10年物国債をベースにしているため、債務上限の行き詰まりによる格下げは世界市場にとって非常に危険となる。

さらに、米国財務省は退役軍人やその他の政府職員への年金拠出を停止し、政府の運営を維持する他の重要な法案の支払いも停止しなければならないだろう。 だからこそ債務上限は重要だが、それは政治サッカーのように毎年議論される。 その限界に達すると、米国の資産は31兆ドルを超えるので、それは起こり続けるでしょう。 借金。

ウィリアム D を紹介します。 コーハン

ウィリアム D. コーハン はアメリカのビジネスと金融に関する数冊の本を書いているベストセラー作家です。 彼は ニューヨーク・タイムズ ウォール街に関する 3 つのノンフィクション物語のベストセラー作家: お金と権力: ゴールドマン・サックスがどのようにして世界を支配するようになったのか、ハウス・オブ・カード: ウォール街の傲慢さと惨めな過剰の物語、 と ラスト・タイクーンズ: ラザール・フレール社の秘密の歴史 コーハンは次の本の著者でもあります。 沈黙の代償, なぜウォール街が重要なのか、 と 4人の友達.

2022 年 11 月に最近出版された彼の最新の本のタイトルは、 停電: アメリカの象徴の栄枯盛衰. それは驚くべき隆盛と急激な衰退についてです。 ゼネラル・エレクトリック、かつては世界で最も価値があり、尊敬されている企業でした。

このエピソードの内容

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アメリカのビジネスは、過去 2 世紀にわたって巨大企業によって支配されてきました。 傑出した個性を持つ著名な CEO が率いており、彼らは資本主義、権力、そして権力の象徴となっています。 影響。 CEO崇拝はフットボールや日曜のバーベキューと同じくらいアメリカ的であり、ウィリアム・D・ケネディほどこれについて研究し、雄弁に書いた人はいない。 コーハン。 彼はニューヨーク・タイムズのベストセラー作家であり、 パック サブスタック、そしていつかビジネスジャーナリズムの殿堂入りを果たすことになる。 そして彼は新しい本を出版しています 停電: アメリカの象徴の栄枯盛衰そして彼は今週のInvestopedia Expressの特別ゲストです。 ようこそ、ビル。 ここに来て本当に良かったです。

ウィリアム: 「ケイレブ、私を迎えてくれてありがとう。 光栄なことだよ。」

ケイレブ: 「私たちはブルームバーグ時代に少しすれ違いましたが、私はいつもあなたの仕事とアクセス、そしてそれについて上手に書く能力にとても感心していました。 あなたは元投資銀行家から金融ジャーナリストに転身した方です。 どうしてこうなりました？ これは典型的な道ではありませんが、それをたどった人もいます。」

ウィリアム: 「まず最初に話したいのは、私はコロンビア大学に戻って MBA を取得する前はジャーナリストだったので、ジャーナリズムにルーツがあるということです。 私はコロンビア・ジャーナリズム・スクールに通っていました。 私はノースカロライナ州ローリーで日刊紙の記者として働いていました。 つまり、完全に空想上の『レフトフィールドからの斬り込み』のような状況ではなかったのです。」

「ウォール街の後にジャーナリズムに戻るにはある程度の根拠があったが、基本的に、2004年1月には私に選択の余地はなかった。 JPモルガン・チェースは、9月11日以降数年間に投資銀行部門で起こった継続的な解雇の一環として私を解雇した。 グループ。 それで私は44歳で、幼い子供が2人いて、もうキャリアがありませんでした。 そこで私は、よく言われるように方向転換し、私を解雇するか雇用するかを決定できる上司を必要とせずに自分に何ができるかを考えなければなりませんでした。」

ケイレブ: そして、あなたはウォール街の仕組みを知っていました。 あなたは投資銀行の内部構造を知っており、ウォール街の言語を知っていました。 あなたはその中で成長しました。 あなたが言うように、あなたはジャーナリストから投資銀行家に転身した人でした。 しかし、あなたがストーリーテリングに惹かれたのは、ご存知のように、あなたのすべての本にこのセリフがあるからです。 これは権力と権力者であり、彼らを取り巻く神話を解き明かすものです。 何がラインでそんなことになったの？」

ウィリアム: 「まさにその通りでした。 私は、17 年というかなりの時間を費やした数少ない人間の 1 人でした。 ウォール街で、社員としての底辺からトップに上り詰め、マネージングディレクターおよびグループの役割にまで上り詰めた 頭。 そして、私はラザード銀行、メリル銀行、JPモルガン・チェース銀行、そしてそのさまざまな銀行など、さまざまな銀行で働いていました。 そのため、私は多くの異なる視点を見て、多くの異なる人々に会い、ウォール街がどのように機能するかを熟知していました。 ウォール街の配管だけでなく、取引側もウォール街の政治にも影響を与え、政治の犠牲者となった それの。」

「私は自分自身に問いました、誰かに雇われる必要がなく、自分の力でできることは何でしょうか。そうすれば、自分の行動すべてをコントロールし、公平性を保つことができるでしょうか？ そしてそれが本を書くというアイデアに行き着きました。 そして私は、ケリー・ライヒが書いて以来、ラザードについての良い本がなかったのではないかと思いました。 金融業者 70年代後半から80年代前半のアンドレ・メイヤーについて。 それで、私は10年前にそこで働いていたので、会社のこともそこの人々のことも知っていて、ラザードというこの驚くべき物語の真相に迫ることができると思っていました。」

「そして、それが始まりでした。 ラザードについての本を書けるというクレイジーなアイデアを思いつき、企画書を書いてダブルデイに売りました。その後は歴史になりました。 つまり、その最初の本は 2007 年に FT/ゴールドマン・サックス・ビジネス・ブック・オブ・ザ・イヤーを受賞しました。 そしてもちろん、それによってあらゆる種類の扉が開かれました。」

ケイレブ: 「そうだね、打席に上がる最初のステップで場外に叩き落とす方法だよ。 しかし、私はハウス・オブ・カードを通してあなたを知りました。それは住宅ローン市場の解明と、基本的にどのようにして住宅ローン市場が崩壊するのかについてあなたが実際に語っているものです。 世界的な金融危機 傾きが非常に急だったので、CNN でそれについて少し作業し、いくつかの特集作品といくつかのドキュメンタリーを制作しました。 それで 砂上の楼閣, なぜウォール街が重要なのか, 最後のタイクーンズ、 そしていま、 停電. 停電—これは約800ページの本のドアストッパーです。」

「私はこれをノーズブレーカーと呼んでいますが、ベッドで本を読んでいて、眠りにつくときに鼻に落とすと、何かを壊してしまうことになるからです。 これは、いつものように深い調査、素晴らしいレポート、そして素晴らしいストーリーテリングであり、将軍に何が起こったのかを明らかにしています。 電気と、その解明の種が実際に 100 年以上前の 19 世紀後半にどのように植えられたのか 世紀。 あなたが権力や権力者に興味があるのはわかりますが、ゼネラル・エレクトリック社ほど強力な企業はありませんでした。 ジャック・ウェルチ 特に20世紀後半には。 しかし、なぜゼネラル・エレクトリックなのか、なぜ今なのか？」

ウィリアム: 「そうですね、まず第一に、あなたはとても親切で、その考えに感謝しています。 私のすべての本には、私が書いたほぼすべてのことについて何らかの経験があるという一貫性があります。 明らかに、私はラザードで働き、ラザードと競争していました ベア・スターンズ そしてゴールドマン・サックス。 私はデュークのラクロススキャンダルについて本を書きました。 私はデューク大学に行き、アンドーバーの 4 人の友人についての本を書き、コロンビア ビジネス スクールを卒業して最初の仕事は GE キャピタルでの融資でした。 レバレッジド・バイアウト 1980 年代後半に私は GE キャピタルで働いた経験がありました。 関係者の何人かは知っていましたし、もちろんジャックにも会ったことがありました。 私はジェフリー・イメルトに会ったことはありませんでしたが、そこで多くの上級幹部には会いました。」

「そして、もう一つ興味深いのは、一体何が起こったのか知りたかったということです！ あなたが持っていたこの会社は、史上最も偉大なアメリカ企業、あるいは史上最も偉大なアメリカ企業の一つでした。 1892 年以来存在しており、ジャックが基本的にジェフに会社を譲渡したとき、同社は世界で最も価値のある会社でした。 イメルト。 ジャックの下では、それは最も賞賛される会社でした。 それは経営であり、他の企業の優れた経営者やCEOを輩出しました。 ジャックは20世紀で最も尊敬されたCEOでした。」

「そして、私はそこで働いており、それがどのようなものかある程度は見てきましたが、もちろん GE キャピタル側のことも見ていました。 そして次に気づくと、床に死体があるようです。 どうやってそこにたどり着いたのでしょうか？ それで、私の物語のジュースが流れ出し、これが実際にどのように起こったのか知りたかったのですが、まだ十分な理由がわかりませんでした。 それで、またもやジャーナリズムが動き出し、白紙の紙を手に取り、何が起こったのかを解明しようとした結果、このような長い本になりましたが、良い読み物になったと思います。」

ケイレブ: 「素晴らしい読み物ですね。 一度始めると本当にやめられません。そこでは多くの神​​話の崩壊が起こっています。一般の人々や私がゼネラル・エレクトリックについて抱いている認識はたくさんあります。 私もあなたと同じビジネスジャーナリストで、長年のキャリアを積んできましたが、入学してすぐに多くのことを学びました。」

「誤解その1：トーマス・エジソンがゼネラル・エレクトリックを創設した。 違います。 彼は会社を設立し、実際に多くの会社を設立しました。彼は連続会社のクリエイターでした。 彼は自分の名前でたくさんの会社を持っていました。 しかし、そうではありません。 その神話を解き明かしてください。 そこで何が起こった？ チャールズ・アルバート・コフィン、ヘンリー・ヴィラード、そしてゼネラル・エレクトリックとなる会社の設立に深く関わった、銀行ではなくその人自身であるJPモルガンについて教えてください。」

ウィリアム: 「ケイレブ、私にとって信じられないほど興味深かったのは、他の誰もが考えているように、トーマス・エジソンが会社を設立したと考えていたことです。なぜなら、それが私たちが100年以上も言われてきたことだからです。 そして、調査を始めて最初に発見したのは、そうです、彼は前任者を作成したということです エジソン・ゼネラル・エレクトリックという会社でしたが、1890 年代になると、同社は業績を上げていませんでした。 特によく。 彼はもはや CEO ではありませんでした。ヘンリー・ヴィラードが CEO であり、JP モルガンが決定権を握っていたのです。 そして、これらの富豪、ヘンリー・ミラーとJPモルガンは、二人ともこの事態から抜け出す方法を探していました。」

「この時点ではトーマス・エジソンは小株主であり、トンプソン・ヒューストンと呼ばれる競合他社がいた。 会社は破産状態からチャールズ・コフィンによって買い取られ、マサチューセッツ州リンに移転しました。 トンプソン・ヒューストン・カンパニーは基本的にエジソン・ゼネラル・エレクトリック社の昼飯を食べていた――収益はほぼ同額の1000万ドルだが、はるかに収益性が高く、ますます支配力を増している。」

「それで本質的に、JPモルガンとヘンリー・ラザードはチャールズ・コフィンとその資金提供者との合併交渉を開始し、それが結果として 1892 年に両社が合併し、チャールズ・カウフマンを社長に迎えゼネラル・エレクトリック社が設立されました。 最高経営責任者（CEO。 そしてエジソンは最初からそれに反対していました。 彼はそれが起こるのを一度阻止したと思っていたが、その後彼らは彼の背後に回り込んで彼なしでそれを実現させ、その後彼は基本的にこっそり立ち去り、株を売り、そして去ってしまった。」

「もう一つ興味深いのは、合併後の文字通り 1 年後に 1893 年の恐慌が起こったことです。 GEは過剰なレバレッジをかけていて、負債を割引価格で買い戻すことができなかった。 おそらく倒産していただろう。 そのため、彼らはすぐに破産寸前に陥り、その次に、生き残るために本格的な金融工学に取り組みました。 彼らは、120年後、同じことが再び起こるまで、独自の貸借対照表を作成しましたが、彼らはこのことに屈しました。 時間。"

ケイレブ: 「私が驚いたのは、ビル、これが1890年代に起こっていたということです。 金融による製品の生成が行われました。 ある意味、現代の金融のようなものを彼らが創造しているかのようでしたが、これは 19 世紀後半の出来事でした。 JPモルガンやヘンリー・ヴィラード――彼らは金融業者のように行動し、バランスシートを強化するために買収する企業を探していた。 可能な限り救命いかだを探し、20世紀に発明されたと思われる非常に創造的な資金調達を利用しました。 世紀。"

「しかし、いいえ、彼らは100年以上前、現在のゼネラル・エレクトリックとなる会社を設立するためにこれを行っていました。 しかし、それはうまくいかず、その後、過去 10 年間にわたって最終的にうまくいかなくなり、GE は基本的に崩壊し、現在は一部が売却されています。 それは私にとってとても魅力的です。 これについて調査を行っていたとき、どのような種類の金融詐欺が行われていたのかについて、どのくらいの情報が入手できましたか?」

ウィリアム: 「初期の頃に戻ってということですか？」

ケイレブ: 「そう、初期の頃ね。 こういったことに関する記録はどこにあるのですか？」

ウィリアム: 「信じられないかもしれませんが、それはすでに存在しています。 それが、この本の執筆をさらに困難にした理由です。基本的に、GE は 1892 年以来公開会社であったため、報告書や株主への手紙などを作成する必要がありました。 ちなみに、私は GE の助けを借りずにこれらすべてを見つけました。GE は 1 つを除いてまったく助けてくれなかったからです。 彼らが私をクロトンビルに行かせてくれた日、そして彼らは私をクロトンビルのすぐ北にあるニスカユナの研究所に行かせてくれた日です。 アルバニー。 それ以外では、彼らは私を完全に黙らせようとしたのです。」

ケイレブ: 「それは衝撃的ですね。 1981 年から 2001 年までゼネラル・エレクトリック社の会長兼 CEO を務めたジャック・ウェルチについて話しましょう。 株主価値の向上、フォーチュン誌により世紀の CEO に選ばれ、経営陣と企業リーダーとは何かという認識が変わりました のようになるはずです。 ジャックが亡くなる前、あなたはジャックと多くの時間を過ごしましたね。 彼の後悔は何だったのでしょうか？ 彼と過ごす時間はどんな感じでしたか？ あなたは、ゴルフコースで彼に会い、彼があなたを悲惨な車に連れて行き、そこで彼はシートベルトを締めずに道路の真ん中を運転することについて話して本を始めます。 ジャック・ウェルチとの会話はどんな感じでしたか？」

ウィリアム: 「ああ、本当に素晴らしかったよ。 最後まで、彼はとても魅力的で、とてもオープンで、とても社交的でした。 前回の訪問中の私のお気に入りの話の 1 つは、彼が再びゴルフクラブに戻ってきて、基本的に私の息子とその息子を招待してくれたということです。 友人が遊びに来て彼に会いに来てくれた、おそらく私がジャックに会うのはそれが最後になるだろうとわかっていたのに、 だった。 人々は彼のところにやって来ます、そして彼は文字通りロックスターのようでした。 彼は企業のロックスターであり、おそらく最初のロックスターでした。」

「そして、フィル・ミケルソンであれ他の企業のCEOであれ、人々がやって来て自己紹介をするのですが、私にとってはジャーナリストとして、ただ彼にとてもオープンでいてほしいというだけでした」 正直で、そしてもちろん、彼の最大の後悔はジェフ・イメルトを後継者として選んだことであるとすぐに共有し、それについて非常にオープンで率直であることが魅力的でした。 自分。 そしてもちろん、それが彼が下さなければならなかった最大の決断だったとしても、彼が何らかの形でそれを成功させたこと、そしてそれを失敗したことを進んで認めようとしたことは、記録上、私にとっては本当に魅力的でした。」

ケイレブ: 「そう、そしてGEの内訳はジェフ・イメルトに多くのことが指摘されていますが、あなたの本が説明しているように、これらの種の多くはずっと前に植えられたものです。 おそらく、ジェフは会社をそれほど管理していなかったかもしれませんが、彼は非常に長い間その席に座っていました。 彼が2年間そこにいたわけではなく、多くの間違いを犯したため、今日会社はばらばらに売却されているのです。 彼はたしか18年間CEOの座にいたが、間違いを犯したと認めるにはかなり長い期間だが、その時までにジャック・ウェルチは会社を去っていた。」

「しかし、ジャック・ウェルチにはあらゆる業界に弟子がいる。 見れば、何百人もの CEO や、GE から来た幹部スイートの人々がいます。 シックスシグマ 彼の経営スタイルを学び、彼のようになろうと努めました。 それでも、存在できるのは 1 つだけです。 彼は唯一無二のタイプの人間だ。 CEOのビルに対するカルトは今に始まったことではないが、次のような指導者が極端な状況に陥った可能性がある。 イーロン・マスク, ジェフ・ベゾス, スティーブ・ジョブズ, リチャード・ブランソン、いくつか例を挙げると。 あなたにも子供がいます、私にも子供がいます、そして私にも十代の子供がいます。 若者たちは私たちの世代と同じように、これらの人々のことを気にかけているでしょうか？ ビル、金と権力はかつてのような傲慢さを持っているのだろうか？」

ウィリアム: "絶対。 つまり、CEO 崇拝と個人崇拝はおそらく今日のほうが蔓延しているのでしょう。 誰もが知っているように、かつて、 ウォールストリートジャーナル と バロンズ それはビジネスをカバーし、時間の経過とともに ニューヨークタイムズ ビジネスを発見し、取材を始めました。 そして、ゆっくりと、しかし確実に、CNBC、ブルームバーグ、フォックス ビジネスなどが誕生しました。」

「つまり、80年代、90年代、そして2000年代初頭にかけてのウォール街での私の時代を通じて、ロックスターとしてのウォール街の銀行家へのカルトが一種の発展を遂げたのです。 つまり、ブルース・ワッサースタインとジョー・パレラがロックスターの投資銀行家として、 マイケル・ミルケン ロックスターの投資銀行家/トレーダー、そしてウォール街の天才/ウォール街の悪役として。 それらは普及しましたが、やはり人口の比較的狭いニッチにとどまりました。」

「インターネットとソーシャルメディアの台頭により、ツイッターでは自らの危険を承知でイーロン・マスクと対決することになると思います。 そして、私はイーロンについて多くのことを書きましたが、明らかに必ずしも肯定的ではありませんでした。 パック. そして、それをするたびに、Twitterでサンドブラストを受けます。 だから、奇妙なことに、これまで以上に、つまり、ウォルター・アイザックソンがスティーブ・ジョブズについての大ベストセラーを執筆し、今度はイーロン・マスクと同じことをしていると思います。」

「つまり、私たちの最高のノンフィクション作家がこれらの人々について書いているとき、つまり、マイケル・ルイスは現在、 サム・バンクマン・フリード, つまり、象徴的な人物にするということです。 つまり、奇妙なことに、今ではこれまで以上に増えています。 つまり、ジャックはもちろんロックスターでしたが、GEもロックスターであり、彼はGEのジャージを着ていました。 イーロン・マスク、SBF、ジェフ・ベゾス、スティーブ・ジョブズ――彼らは、何を成し遂げたかに関係なく、あるいは何を成し遂げたとしても、ある種の象徴的な人物のようなものです。」

ケイレブ: 「あなたのリストが何なのか知りたいです。 あなたが考える、史上最高のビジネス書トップ 3 は何ですか? マントルの上に宝物のようにただ鎮座しているだけで、自分が書いていないのに本当に感心していたものはどれですか? あなたはそこに何人かの偉大な作家について言及しました。 あなたのトップ3は何ですか？」

ウィリアム: 「3 つに限定するのは難しいですが、その 1 つはセオドア・ドライザーの『 金融業者。 まさに素晴らしいフィクションの本です。 私のもう 1 つのお気に入りは Liaquat Ahamed の作品です 金融の王たち、ノンフィクションです。 それから、マイケル・ルイスについてもどこかで触れておかなければなりませんが、彼の本で私の一番好きな本は次のとおりだと思います。 ビッグショート. 彼は優れた記者であり、優れた作家であり、友人であり、私は彼を非常に尊敬しています。 しかし、何かについて別の視点を取り、別の角度から物語を書く彼の能力には本当に驚かされます。 今回、彼はSBFではそうしたことをしていないかもしれないが、金融危機ではそうしたことをした。」

「だから私は書きました 砂上の楼閣、それはベアー・スターンズの崩壊についてのものであり、その後 お金と権力. それはゴールドマンの歴史でもあったが、彼らがベアー・スターンズとは全く異なることをしたために、どのようにしてベアー・スターンズの運命を回避したかの歴史でもあった。 つまり、これは従来の単純なアプローチのようなものです。 マイケルと ビッグショート 問題が起こると察知して、それについて何かをしようとしている人たちを私に見つけさせようというアプローチをとりました。」

「そして、言わなければならないのは、私がちょうどやったばかりのこのミニシリーズで、彼から少し盗んだことです」 パック SBF では、SBF に伴う問題に気づき、それについて何かをしようとした人々の話について説明します。 ですから、彼は私に多大な影響を与えており、私は彼を大いに尊敬しており、私の本が彼のように成功することを願っているだけですが、彼は本当に才能のある人です。 おそらくマイケル・ルイスにとって生涯功労賞だろう。」

ケイレブ: 「そうだ、彼はそれに値するし、もっと間違いなく殿堂入り――おそらくすでに――そしてあなたももうすぐ殿堂入りすることになるだろう。 さて、これで出かけましょう。 ご存じのとおり、Investopedia は当社の用語と定義に基づいて構築されています。 銀行家としても、ビジネスジャーナリストとしても、あなたの好きなビジネス、投資、金融用語は何でしょうか。 あなたの心に響き、気分を良くしてくれるものは何ですか?」

ウィリアム: 「1つだけあり、私たちはそれについて常に話していますが、それは非常に重要であり、完全な専門用語であり、それはウォール街101です。 そうでなければなりません EBITDA. EBITDA がなければ、私たちはどうなるでしょうか? どこにもない――ラザードの元パートナー、スティーブ・ゴラブが私によく言ったものだ。」

ケイレブ: 「もちろん、これがInvestopediaで最も人気のある用語の1つであるのには理由があります。 そして、何だと思いますか？ 企業は利益とEBITDA結果（利息、税引き前利益）を報告する必要があるため、私たちは四半期ごとにこの問題に集中する必要があります。 減価償却費、 と 償却、または何よりもまず収益。 とても素晴らしい言葉ですね。」

ウィリアム: 「ただし、EBITDA に何が起こったのかについて、私の大きな不満の 1 つについて口を挟ませてください。 EBITDAは問題ありません。 もちろん、何が起こったかは、あなたも読者もよく知っているように、この調整後EBITDAの波です。 私はそれを本当に嫌い、軽蔑しており、非常に誤解を招きますが、残念なことに、それは本当に定着しています。 山火事。 それはEBITDAの意味を完全に薄め、実際に何が起こっているのかを完全に曖昧にします。 そして企業は現在、誤解を招く投資家から逃れるために調整後EBITDAを利用しようとしているが、私に言わせれば、それは違法であるべきだ」

ケイレブ: "同意します。 これもウォール街で作られた用語の 1 つで、たくさんあります。 おそらく、それに関する本が必要か、Investopedia がコミュニティへの関与のリストを必要としているかもしれません。 WeWork はかつてそれを使っていましたし、特に利益が出ていない場合には、企業が自社の結果を説明するために独自の興味深い用語を使っているのを目にします。」

ウィリアム: "その通り。"

ケイレブ: 「魅力的な用語。 素晴らしい本です、皆さん。 ウィリアム D. コーハンは彼の新しい本で、 停電: アメリカの象徴の盛衰。 それはすでに出版されています。あなたの本の残りの部分と一緒にショーノートにリンクする予定です。 Bill の作品は、 パック Substack には、あなたやあなたの同僚からの素晴らしいものがたくさんあります。 Investopedia Express をご利用いただき誠にありがとうございます。 まだ伝わらないかもしれませんが、私は大ファンです。 ご参加いただき誠にありがとうございます。」

ウィリアム: 「ありがとう、ケイレブ。 ほんとうにありがとう。"

曜日: 割引率

用語の時間です。 今週は、知っておくべき投資用語を賢く理解する時間です。 今週の用語は、Instagram で私たちに提案をしてきた Sahimi Navid から提供されました。 サヒミ氏はこう提案する。割引率今週は、FRBの金利に関する次の動きをめぐるあらゆる騒ぎを考えると、私たちはこの言葉が好きです。

Investopedia によると、割引率とは、 商業銀行 およびその他の金融機関が連邦準備制度から短期融資を受けています。 割引率は FRB の融資制度に適用されます。 割引期間. 割引融資は重要なツールです 金融政策 そして最後の貸し手としてのFRBの機能の一部でもある。

割引率は、次の場合に使用される金利を指すこともあります。 割引キャッシュフロー を決定するための分析 現在価値 将来のキャッシュフローのこと。 割引率は、 お金の時間的価値 キャッシュフローの割引により、投資プロジェクトが財務的に実行可能かどうかの違いが生じる可能性があります。 割引率と割引キャッシュフローは、 未来 現在の価値と合計年数。

私は複数の意味を持つ用語が大好きです。 卵を割ると、中に黄身が2つあるようなものです。 良い提案だよ、サヒミ。 Instagram のプロフィールを見ると、あなたはランナーかスピードウォーカーのように見えます。 そこで、トレイルでもスタイリッシュに見えるよう、おしゃれな Investopedia ソックスをお送りします。