ドゥーム ループ: 定義、原因、例

ドゥームループとは何ですか?

ドゥーム ループとは、ある否定的な行動や要因が別の行動や要因を引き起こす状況を指します。 ターンが別のネガティブな行動を引き起こしたり、最初のネガティブな要因を悪化させたりして、 サイクル。 これは、下降傾向が自己強化される悪循環に相当します。 この用語は 2001 年の経営本で普及しました。 最良です ジム・コリンズ著。

経済学では、ドゥーム ループとは、1 つのマイナスの経済状況が 2 番目のマイナスを生み出す状況を指します。 結果として 3 番目の否定的な条件が作成されるか、最初の否定的な条件が強化され、結果として自己強化が生じます。 負のスパイラル。

ドゥームループの例

の ギリシャ債務危機 これは破滅ループの良い例です。 2009年、ギリシャの新政府は、以前の政府が国家財政情報を誤って報告していたことを明らかにした。 2010年、政府は予想をはるかに下回る状況を明らかにした。 財政赤字—以前の推定の 2 倍を超え、12% を超えています。 国内総生産（GDP）. これは後に15.4％に上方修正された。 信用格付け機関が同国の政府債務を「～」に格下げしたため、ギリシャの借り入れコストが高騰した ジャンク状態.

予想を上回る赤字が明らかになったことで投資家の信頼は失墜し、他の企業の財政状況や債務水準に対する不安が急速に広がった。 ユーロ圏 国々。 ユーロ圏に対する懸念として 国債 スプレッドが拡大すると、貸し手は経済力の弱い欧州連合（EU）諸国に対してソブリン債の金利引き上げを要求した。 基本的なこと、そのため、これらの国々が財政赤字を補うための資金を調達することがさらに困難になりました。 一部の国では増税と支出削減が必要でしたが、 国内経済の減速、その結果、政府の税収が削減され、財政がさらに悪化しました。

ギリシャ、アイルランド、ポルトガルを含むいくつかの国は、各国の国債が国際機関によってジャンク債に格下げされた。 信用格付け会社、投資家の不安を悪化させた。 こうした格下げを受けて、投資家は地元銀行も保有していた債券を売却するようになった。 債券価格が下落し、地方銀行は多額の損失を被った。 銀行の脅威 救済 政府財政がさらに圧迫され、債務のリスクがさらに高まり、利回りがさらに上昇し、銀行の損失が増大した。

すでに広がり、悪影響を及ぼした破滅のループを断ち切るために 欧州ソブリン債務危機、2010年末、欧州議会は、 欧州金融監督システム (ESFS)、EU全域で一貫性のある適切な金融監督を確保する任務を負っています。 ギリシャも両国から数回の救済を受けた。 欧州中央銀行 (ECB) そしてその 国際通貨基金 (IMF) それと引き換えに、その後数年間にわたって 緊縮策 それは公共支出を削減し、増税した。

フライホイール vs. ドゥームループ

フライホイールは、運動量を利用してエネルギーを蓄える機械装置です。重いホイールが動き始めると、その自重と勢いによって最小限の労力で、またはまったく力を入れずに動き続けます。 これは、破滅ループのほぼ逆です。

「フライホイール効果」という用語も前述の本で広められました。 最良です. コリンズ氏の本の中で提唱された概念は、たとえ最終結果がどれほど劇的なものであっても、企業の再建やスタートアップの成功物語は決して実現しないというものでした。 それはたった一度の行為によって起こるのではなく、ゆっくりと着実に進歩し、最終的には驚くべき成果をもたらす進行中のプロセスの結果として起こるのです。 結果。 これは、フライホイールが自力で、または最小限の労力で回転し続けるのに十分な勢いを得るにつれて、ゆっくりではありますが着実に速度が増加するのと似ています。

フライホイール効果はドゥーム ループの逆です。 企業経営やリーダーシップの文脈で使用される場合、ドゥーム ループとは、自己強化する負の経営行動のサイクルを指し、 フライホイールで説明されるような、時間の経過とともにゆっくりと着実に改善するのではなく、企業を迅速に好転させることを目的とした繰り返しの刷新など、会社を下向きに悪化させる可能性があります。 効果。

ドゥームループの原因

国が債務危機に陥ると、その国の国債（国債）の価値が下落する可能性があります。 国内銀行は通常、国債を保有しているため、ポートフォリオの価値も下落し、おそらくポートフォリオを維持するには政府の支援が必要になるだろう。 溶媒. 銀行救済のための多額の政府支出は政府の財政に悪影響を及ぼす 信用格付け さらに上昇させることになる 関心度 ソブリン債の買い手を引きつけるためだ。

また、金利の上昇は経済を減速させ、政府が銀行救済などの費用として当てにしている税収の減少も意味する。 そうなると、政府は失われた税収を補うためにさらに借金をする必要が生じ、財政がさらに悪化する可能性がある。 信用力 と 経済成長を鈍化させる さらに税収がさらに減少することになります。

銀行の債券ポートフォリオの価値の低下は、保有する債券の保有額が減少することも意味する可能性があります。 流動性 そのため融資が減り、経済も悪化します。 政府の信用格付けが下回った場合 投資適格、ガイドラインで非投資適格債券を保有できないと規定している銀行を含め、多くの投資家がその債券を売却しなければならない可能性がある。

このループは、すでにストレスにさらされている政府に対する借入圧力を増大させ、政府が発行する国債の価値をさらに低下させ、ループは継続します。

金利上昇は破滅のループを引き起こす可能性があるか?

ユーロ圏債務危機は、金利上昇がどのように破滅ループを引き起こす可能性があるかを示す良い例です。 ギリシャの貧弱な経済ファンダメンタルズ（多額の財政赤字や過剰な政府支出など）が根源だった しかし、投資家が政府金利の引き上げを要求し始めたため、危機は制御不能になった 借金。

金利上昇が銀行にどのような悪影響を与えるかについてのより最近の例は、2022 年の米国の利上げラウンドで見ることができます。 米国としては 連邦準備銀行 金利を引き上げ、 収量 同社が販売する財務省短期証券の価格は大幅に上昇した。 おそらく原因は（米国が債務を返済できないのではないかという懸念ではなく）利上げ継続に対する市場の期待だったが、この動きは米国の銀行に打撃を与えた。 なぜなら、お金の借り入れコストが上がる（金利が上がる）と、 債券価値は通常下落する、 およびその逆。

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー（JPM）2022年第1四半期（第1四半期）の損失は、米国の3,130億ドルに対して約74億ドルの損失であると報告しました。 財務省 およびポートフォリオ内のその他の債券。 銀行 自己資本比率 同四半期の13.1%から11.9%に低下した。 自己資本比率の低下により、JPモルガンは融資や支出に充てる資金が減り、計画していた融資を中止することになった。 自社株買い. ウェルズ・ファーゴ＆カンパニー（WFC）はまた、金利上昇のせいで保有債券から約51億ドルを失ったと報告した。

（金融危機の際にあったように）米国の銀行が救済を必要とするわけではないようだが、 2008 年の世界金融危機）、金利上昇が銀行損失につながる波及効果は、金利上昇がいかに破滅ループを開始する可能性があるかを示しています。

政府債務はどのようにして破滅のループを引き起こすのでしょうか?

の アジア金融危機 多額の政府債務がいかに破滅のループを引き起こす可能性があるかを示す良い例です。 1997 年、政府債務水準の上昇が市場に認識されるようになり、アジア全域の経済が打撃を受け、 通貨危機と金融危機は地域全体に影響を及ぼしたが、多額の公的債務負担により経済に打撃を与えた 最も難しい。

市場が返済可能と考える以上に政府が借り入れをすると、投資家はリスクの増大を補うために国債に対してより高いリターンを要求し始める。 これにより、中央銀行は経済に資金を供給するために債券を発行し続けることができるように金利を引き上げます。

まず、金利の上昇により、銀行が多額に保有する国債の価値が下落し、自己資本比率が低下するため、あまり融資できなくなります。 銀行が現在市場によりリスクが高いと認識されている多額のソブリン債を保有している場合、銀行の信用格付けに影響を与える可能性があります。

コストの上昇と自己資本比率の低下の組み合わせにより、銀行は融資できる金額が少なくても、より多くの金額を支払わなければなりません。 銀行自身の信用格付けが引き下げられた場合、銀行の借入コストがさらに上昇し、経済成長を鈍化させる信用収縮につながる可能性があります。 経済成長の鈍化は税収の減少とともに政府財政に打撃を与え、銀行とその主権者との間の運命のループが永続化する。

株式市場の下落はどのようにして破滅のループを引き起こすのでしょうか?

株式市場が下落した場合、証拠金で投資を行っている機関は直面する マージンコール 担保としてより多くの現金を預ける必要があります。 これらの要求はさらに増加し​​ます 担保 現金を吸収したり、売りを誘発したりして、下落圧力が広がる可能性がある。 経済的ストレスはさらに悪化します。 流動性 つまり、追証を満たすために必要な現金を簡単に借りることができず、さらなる下落を引き起こす可能性があります。

の 1929 年の株式市場の暴落 これは、株式市場の下落がどのようにして破滅のループを引き起こし、この場合は大恐慌につながる可能性があるかを示す一例です。 1920年代前半、米国企業は第一次世界大戦から復興しつつあったヨーロッパへの輸出がブームとなった。 失業率は低く、自動車は国中に普及し、雇用と経済の効率性を生み出しました。 1929 年のピークまでに、株価は 10 倍近くまで上昇しました。 株式市場への投資は、お金に余裕がある人にとっては国民的な娯楽となりました。 投資資金を調達するためにお金を借りて行動に移せなかった人たちも。

多くの人が購入しました マージン、資産価値の一部だけを差し出し、残りを借りることです。 投資家は資金のわずか 3 分の 1 を投資することもあります。 信用で買うということは、少額の投資でより多くの利益を得ることができることを意味しますが、同時により多くの損失を被る可能性があることも意味します。 株式の価値が 3 分の 1 下落し、投資家がそれを購入するために 3 分の 1 しか投資しなかった場合、投資家はすべてを失います。 全額を支払った投資家が失うのはわずか 3 分の 1 だけです。 さらに悪いことに、価値が 3 分の 1 以上下落し、投資家がコストの 3 分の 1 しか支払わなかった場合、投資家はすべてを失うだけでなく、最終的に銀行に借金を負うことになる可能性があります。

1929 年に市場が暴落したとき、銀行は追証を発行しました。 信用取引で大量の株式が購入され、利用可能な現金がほとんどなかったため、多くの投資家は追証に応じるための現金を入手できませんでした。 株式の価値が下落し、投資家がこれ以上現金を用意できなくなって貸し手が追加の資金を要求した場合、通常、貸し手はポートフォリオを売却します。

追証と強制売却のサイクルが加速するにつれ、株式市場は下落し、最終的には価値の約89％を失い、世界最大の市場となった。 弱気市場 ウォール街の歴史の中で。

結論

ドゥーム ループとは、あるマイナスの展開が別のマイナスの展開を引き起こし、最初の問題がさらに悪化するというシナリオを表します。 その結果、悪循環の概念に似た、負のフィードバックの自己強化ループが形成されます。

経済学では、破滅のループは通常、市場が信じている過剰な政府支出の結果です。 政府が支払い不能になる可能性、銀行部門の問題や倒産、さらには株価の突然の下落など 市場。 破滅のループは通常、政府による銀行システムの救済や国際的な国家財政の救済などの介入によってのみ打破されます。