価格レベルターゲティングの定義

価格レベルターゲティングとは何ですか？

価格レベルのターゲティングは、価格の安定を達成するために使用できる金融政策の枠組みです。 LPriceレベルのターゲティングは、金融政策の手法であり、中央銀行は、指定された価格レベルを達成するために、経済におけるマネーサプライとクレジットの供給を増減します。 価格レベルのターゲティングは、次のような金融政策を導くために使用できる他の可能なターゲットと対比することができます。 インフレターゲット、金利ターゲティング、または名目所得ターゲティング。 

価格レベルのターゲティングを理解する

インフレターゲティングと同様に、価格レベルターゲティングは、次のような物価指数の目標を設定します。 消費者物価指数 （CPI）。 ただし、インフレターゲティングは物価指数の成長率を指定しますが、物価レベルターゲティングは指数の目標レベルを指定します。 ある意味で、インフレターゲティングは、過去の価格水準の変化を無視し、現在の価格水準の上昇率のみを見るという点で、より前向きです。 実際の現在の価格レベルを見ると、価格レベルのターゲティングには過去の価格変更が暗黙的に含まれ、過去の目標からの逸脱を元に戻すことを約束します。

たとえば、価格レベルが特定の年に目標レベルを下回った場合、中央銀行は金融を加速する必要があります 実際の現在の価格水準と 目標。 インフレ率をターゲットにすると、これは必要ありません。

価格レベルのターゲティングは、理論的には、ターゲットがより正確であるため、インフレターゲティングよりも効果的です。 しかし、ターゲットを逃した結果を考えると、それはより危険です。 中央銀行が1年で目標価格を上回った場合、翌年には目標を達成するために意図的に物価水準を引き下げるための収縮金融政策の実行を余儀なくされる可能性があります。

たとえば、原油価格の高騰が一時的なインフレの上昇を引き起こした場合、価格水準を目標とする中央銀行は金融引き締めを余儀なくされる可能性があります インフレターゲットの中央銀行とは対照的に、景気後退の中でも、一時的なインフレの上昇を過ぎて見えるかもしれない政策。 当然のことながら、これは政治的に問題があります。

価格レベルのターゲティングは、短期的な価格の変動性を高めますが、長期的な価格の変動性を減らすと考えられています。 長期的には、価格レベルのターゲティングは、安定した長期平均インフレ率を使用するインフレターゲティングと同等です。 価格レベルのターゲティングは、安定した上昇率に従う連続する価格レベルのパスを単純にターゲティングできます。 これにより、ミスを修正するための短期的なボラティリティが生じる可能性がありますが、長期的な価格の安定性が高まります。 それぞれの新しい価格に対して特定のインフレ率を達成するために金融政策を絶えず変更するよりも レベル。

ゼロバウンド金利での価格レベルのターゲティング

価格レベルのターゲティングは、1930年代に金本位制を放棄した後、スウェーデンの経済学者Knut Wicksellの理論に基づいて、スウェーデンの中央銀行によってのみ真剣に試みられました。 スウェーデンの戦略は、一定の固定されたものをターゲットにすることにより、一時的にゴールドスタンダードを複製する方法として意図されていました いくつかの国際的な金属通貨基準が 再確立されました。 この政策は、この期間中にスウェーデンの失業を悪化させたとして、後のスウェーデンとケインズの経済学者によって非難されました。

ただし、名目金利は ゼロバウンド 多くの国で、価格ターゲティングが再び話題になっています。 ゼロバウンドでは、負の需要ショックが 実質金利 インフレターゲットの下で—インフレ期待が固定されたままであると仮定します。 また、家計や企業が金融政策が無力になり、インフレ期待が下がると、実質金利はさらに上昇し、景気後退のリスクが高まります。

対照的に、価格ターゲティングは、経済がマイナスに見舞われた場合のインフレ期待に異なるダイナミクスを生み出します 需要ショック. 2％のインフレという信頼できる価格レベルの目標は、インフレが上昇するという期待を生み出します 2％以上、中央銀行が 不足。 これは価格への上昇圧力を増大させ、実質金利を低下させ、総需要を刺激するでしょう。

価格レベルのターゲティングがインフレターゲティングよりもデフレ環境で高いGDP成長につながるかどうかは、世界が ニューケインジアン 価格と賃金は粘着性がある、つまり短期的な経済変動にゆっくりと適応し、人々はインフレ期待を形成するという見方 合理的に.