米国初のETFであるSPY、ライバルが上昇する中、依然として30位でトップを維持

米国初の上場投資信託（ETF）は今週30周年を迎え、同ファンドが主導する業界で激化する競争に直面している。 SPDR S&P 500 ETF トラスト (スパイ) は 3,750 億ドルの資産を蓄積し、9 兆ドル規模の世界産業の頂点に立っています。 ブラックロックやバンガードのライバルファンドが利益を得ているにもかかわらず、投資環境は再形成された 接地。

近年では、 上場投資信託（ETF）、市場時間中に取引でき、オファーが提供されます。 税制上の優遇措置 以上 ミューチュアルファンド、増加する投資資本の大部分を引き寄せています。 昨年の厳しい弱気相場のさなか、世界的なETFが注目を集めた 流入 その額は8,670億ドルに達し、さらには記録的な9,500億ドルを超える投資信託が撤退した。

米国のミューチュアルファンドは依然としてETFの約3倍の資産を保有しているが、その優位性と利権の抑制のおかげで、 401(k) プラン 投資オプションに比べて、ETF には勢いがあり、すでに市場関連性において投資信託を上回っています。 昨年の米国株式資産に占めるETFの割合は13％未満だったが、取引高に占めるETFの割合は32％と、2021年の25％から増加した。

SPY の資産が 10 億ドルに達するには 3 年、1,000 億ドルに成長するにはさらに 16 年、2016 年までにその 2 倍になるには 5 年もかかりませんでした。 その過程で、インベスコ QQQ トラスト (QQQ) ドットコムバブルのさなか 1999 年に設立され、2004 年に SPDR ゴールド トラスト (GLD）商品ブームの初期段階。

「SPYは投資を民主化する業界を生み出し、大小の投資家が効率的で費用対効果の高いエクスポージャーをすべての人に提供する機関グレードのソリューションにアクセスできるようにしました。 ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズのグローバルSPDR ETF部門責任者、ロリー・トービン氏はETFの30周年を祝うニュースリリースでこう述べた。 発売。

投資家が低コストのETFに群がっているのは、ここ数十年でベンチマーク指数を大きく下回ったアクティブ運用ファンドのパフォーマンスへの失望も一因だ。 S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの調査では、2,100以上のアクティブ運用の株式・債券ファンドのうち、5年間にわたって市場を「説得力をもって定期的に」アウトパフォームしたファンドは1つもなかったと結論づけた。

低コストの指数連動ETFは投資信託やアクティブ運用会社からビジネスを奪ってきたが、その成長は独自の課題ももたらした。 レバレッジETFは、リスクを認識していない投資家にとってコストがかかることが判明しています。 一方、3,000を超える米国ETFのほとんどは、少数の大手とロットで構成される業界で資産と取引量を増やすのに苦労している。 ウェルター級のロングショットの割合、トップ10のETFが業界資産の30%近くを占め、トップ25のETFが40%を占めている一方、ファンドの中央値の資産はわずか90ドル 百万。

同時に、 ブラックロック と ヴァンガード 支配力を拡大するのに十分なETF流入を集めている。 「ETF業界ではブラックロックとバンガードであり、この2社は王様のようにこの世界を支配することになるだろう」 規制当局が介入しない限り、コングとゴジラは同じだ」とブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は語った。

ブラックロックの運用資産は10兆ドルと世界最大で、ETFのトッププロバイダーである。 ヴァンガードは拡大しました 同社のビジネスは低コストの投資信託からさらに安価な ETF まで多岐にわたり、その遺産から評判がさらに高まり続けています。 創設者 ジョン・ボーグル. 著者バルチュナス ボーグル効果 としても 機関投資家向けETFツールボックス、SPYは経費率に合わせて0.20%でスタートしたと書いています。 バンガード500インデックスファンド.

最近でも、SPYの総経費率は0.0945%で、ブラックロックのiシェアーズ・コアS&P500ETFのコスト0.03%の3倍以上となっている(IVV) およびバンガード S&P 500 ETF (VOO). 結果として、これらのETFは資産面でSPYよりも利益を得ています。 昨年のVOOとIVVの流入額はそれぞれ400億ドルと215億ドルだったが、SPYの流出額は124億ドルだった。

「SPYは可決される予定で、早ければ来年にも成立する可能性があるが、遅くとも2025年までには賭けたい」とバルチュナス氏は語った。 株価が上昇すれば現在76ドルのSPYが有利になるため、それがどれだけ早く起こるかは市場の動向次第だ。 IVV では 10 億ドルがリードしており、VOO やバンガード・トータル・ストック・マーケット ETF よりも 1,000 億ドル近く多い資産を保有しています。 (VTI).

SPYの取引量はVOOやIVVのいずれよりもはるかに大きいため、流動性とデリバティブで広く利用されているという点でのSPYの優位性を消すにはさらに時間がかかるだろう。 しかし、バルチュナス氏によると、同様の商品の資産フローは経費率が低い銘柄に利益をもたらす傾向があり、最終的には資産が最も多いETFが取引市場シェアを獲得するという。

彼はステートストリート（STT) は最終的に、より大きな相乗効果の恩恵を受ける可能性のある買い手に ETF ビジネスを売却する可能性があります。 JPモルガン （JPM) とモルガン・スタンレー (MS）は最近ETF分野に参入してきたが、その規模にもかかわらず、ウォール街の巨大企業はいずれも業界でニッチプレーヤー以上になることは望めないとバルチュナス氏は語った。

「業界では今後、多くの行動、統合、実験が行われるだろう」とバルチュナス氏は語った。 「ETFで成功するための2つの道は、安いかピカピカかだ。」