ルール 10b-6: 意味、歴史、置き換え
規則 10b-6 とは何ですか?
規則 10b-6 は、法によって定められた操作禁止規則でした。 証券取引委員会 (SEC) that prohibited the purchase of ストック 在庫の流通が完了していないときに発行者によって発行されたもの。
Rule 10b-6 was designed to prevent issuers from tampering with the market by bidding for shares before they were publicly available, which could have artificially raised the price. このルールにより、投資家、ブローカー、ディーラー、発行者、および投資家の間で平等な競争の場が生まれました。 引受業者 新規発行株式の場合。
In 1996, the Securities and Exchange Commission (SEC) announced that Rule 10b-6 and other rules were to be replaced by Regulation M, which went into effect on March 4, 1997.
重要なポイント
- Rule 10b-6 was a Securities and Exchange Commission (SEC) rule that prevented stock from being bought by an issuer before the stock had completed distribution.
- The purpose of Rule 10b-6 was to stop any tampering of the stock's price by bidding on shares before they were publicly available, which would falsely raise the price.
- この規則が作成されたとき、文言が曖昧で不明確な性質を持っていたため、多くの反対意見がありました。
- この規則は最終的に批判の側面をカバーするために修正され、後に SEC が規則に適用除外を設けることを許可した。
- ルール10B-6は、1997年3月にレギュレーションMに置き換えられました。これは、10B-6と同じアイデアの多くをカバーしました。
規則 10b-6 を理解する
規則10B-6が防止されました ブローカーディーラー そして、一般大衆ができる前にそれに投資することからの新しい問題に関する情報を知っているかもしれない引受会社。
特に、10B-6は、「彼が参加すること、参加することに同意した、または参加していると信じる合理的な理由を持っている人の入札と購入を禁止しました。 セキュリティの特定の配布。」人は、「内部の資格があるようなタイプの知識に入るとすぐに、規則に含まれると言われていたかもしれません。 情報。"
規則10b-6の歴史
規則が最初に提案されたとき、それは非常に物議を醸すものであり、ルール作成プロセスの公式パブリックコメント段階で反対意見の恐ろしい解説を惹きつけました。
特に、多くの人が言葉遣いのあいまいな性質と、その適用性の無期限の性質、特に情報が考慮されるプロセスに問題を抱えています」インサイダー情報「それは、公募のステータスと進捗に関連しています。 この困難の解決の可能性として、SECは、取引が停止する分布の前に特定の時点を選択することが示唆されました。
当時の金融業界は、区別の難しさを期待してほぼ全会一致でした 禁止が適用された人、および規則委員会が助成するためにアドホックパワーを留保していなかった 例外。
批評家は、規則に記載されている免除には、 通常の取引の継続、特にセキュリティの価格に直接影響しないもの 質問。
The final form of rule 10b-6 adopted on July 5, 1955, featured additions to the rule that were responsive to the criticism. However, the regulatory effect of the rule maintained its focus on trader market activities during a public offering.
入札と購買のみが禁止されており、これらの活動の禁止は絶対的であり、交換と両方に拡張されました 店頭 （OTC）市場取引。 Later revisions of the rule included the reservation of ad hocpower for the SEC to grant exemptions as it saw fit.
ルール10b-6の置換
In 1996, the SEC announced that it would replace Rule 10b-6, Rule 10b-6a, Rule 10b-7, Rule 10b-8, and 10b-21 with a new rule, Rule M. Rule M contains six rules that cover various aspects of trading and the parties involved. Rule M consists of Rule 100, Rule 101, Rule 102, Rule 103, Rule 104, and Rule 105.
Rule 100 is the definition rule, Rule 101 deals with activities related to broker-dealers and underwriters that participate in a distribution, Rule 102 covers issuers and selling security holders, Rule 103 provides oversight のために ナスダック パッシブマーケットメイキング、ルール104には、引受取引と引受業者による後援活動が含まれ、規則105は公募に関連する空売りを監督しています。