政府が外国債券を発行する理由
政府がその運営に資金を供給するためにお金を必要とするとき、それは自国通貨で債務を発行することによって現金を調達することができます。 そして、政府が満期日に債券を返済するのに困難に直面した場合、それは単により多くのお金を印刷することができます。 このソリューションにはメリットがありますが、デメリットとして、現地通貨の価値が下がる可能性があり、最終的に投資家に損害を与える可能性があります。 結局のところ、 債券保有者 債券で5％の利息を稼ぎますが、インフレのために通貨の価値は10％低下し、投資家の純額は実質的にお金を失います。 このため、各国は外貨建ての債務を発行することを決定する可能性があり、それによって投資家の通貨に対する懸念を鎮めることができます。 切り下げ 彼らの収入を侵食する。
重要なポイント
- 政府が事業資金を調達するために資金を必要とする場合、自国通貨で債務を発行する場合がありますが、債券の返済に苦労している場合は、より多くの資金を印刷できます。 これはインフレを引き起こす可能性があり、最終的に投資家の潜在的な収益を損なう可能性があります。
- 自国通貨で債務を発行する代わりに、政府は外貨で債務を発行して、通貨切り下げによる収益の低下に対する投資家の懸念を和らげることができます。
- 対外通貨で債務を発行すると、現地通貨の価値が下がると国際債務の返済に費用がかかるため、国は為替リスクにさらされます。
- 外国のデフォルトリスクを評価するために、投資家とアナリストは、国の債務対GDP比率、経済成長の見通し、政治リスク、およびその他の要因を評価する場合があります。
両刃の剣
対外債務の発行はインフレを防ぐ可能性がありますが、外貨での借入は政府を 為替レート なぜなら、現地通貨の価値が下がると、国際債務の返済にかなりの費用がかかるからです。 一部のエコノミストが「原罪」と呼んでいるこの課題は、1980年代後半から1990年代初頭に頭に浮かびました。 発展途上国は現地通貨の弱体化を経験し、その結果、外貨建てのサービスに苦労しました 借金。 その時代、ほとんどの新興国は自国通貨を米ドルに固定していました。 それ以来、多くの人が 変動相場制 リスクを軽減するのに役立ちます。
債務不履行リスク
国債 外貨で発行されたものは、国の可能性を評価しようとしている投資家から高いレベルの精査を受ける傾向があります。
デフォルトリスクの評価
潜在的なデフォルトを電報で伝えることは困難ですが、不可能ではありません。 投資家は頻繁に依存しています GDPへの債務 経済規模に対する国の借入レベルを調べる比率。 ただし、このメトリックは常にデフォルトを正しく予測するとは限りません。 たとえば、メキシコとブラジルは1980年代に債務不履行に陥り、債務が GDP、日本は近年約200％の債務水準を抱えているにもかかわらず、財政的コミットメントを維持している。 したがって、次のような信用格付け機関から手がかりを得るのが賢明です。 ムーディーズ と スタンダード＆プアーズ、世界中の主権政府の債務を格付けする際に多数の要因を評価します。 適切な例：これらの機関は、国の総債務負担を調べることに加えて、さらに評価します 経済成長 見通し、 政治的リスク、およびその他のメトリック。 一部のエコノミストは、輸出販売が ナチュラルヘッジ 為替リスクに対して。
結論
ソブリン債務は、世界中の全債券の約40％を占めており、多くのポートフォリオの重要な部分となっています。 しかし、それは非常に重要です 投資を決定する前に潜在的なリスクを理解する.
アルゼンチンが2001年に始まった政府債務の不履行で有名になった後、国が財政基盤を取り戻すのに数年かかりました。 ベネズエラ、エクアドル、ジャマイカも同様に、期間は短いものの、最近債務不履行に陥りました。