資産効果と経済に関する研究

「資産効果」とは、不動産や株式などの広範に保有されている資産が増加しているときに、消費者がより多くを費やす傾向があるという前提です。 資産効果が個人消費に拍車をかけるという考えは、直感的に理にかなっています。 家を所有している、または401（k）プランに貢献している人は誰でも、たとえそれらの利益が紙だけであっても、巨額の利益を享受しながら大画面テレビやSUVに飛びつく傾向があるかもしれません。

それほど速くはない、と一部の専門家は言う。彼らは住宅の利益は資産効果を生み出すが、株式市場の利益はそうではないと言う。

それが不動産によるものか株式市場によるものかに関わらず、歴史からの教訓は、投資家は資産効果を慎重に扱うべきであるということです。 未実現利益 逆転の影響を受けやすい可能性があることは、めったに良い考えではありません。

住宅対。 株式市場の資産効果

株式市場と住宅市場の資産効果の比較について最も広く引用されている論文の1つは 経済界の著名人であるカール・ケース、ロバート・シラー（ケース・シラー住宅価格指数の開発者）、ジョンによって書かれました。 Quigley。 彼らの論文「資産効果の比較：株式市場と住宅市場」は最初でした 2001年7月に発表され、住宅のために広く注目を集めた2005年に更新されました。 ブーム。（完全なオリジナル記事が利用可能です ここ.)

Case、Shiller、Quigleyは、1982年から1999年までの期間の調査で、株の「せいぜい弱い証拠」が見つかったと述べました。 市場資産効果、しかし住宅市場資産の変動が重要な影響を与えるという強力な証拠 消費。

彼らは、住宅価格の変化はより大きく、より重要であると考えられるべきであると結論付けました 米国およびその他の先進国の消費に影響を与える株価の変動よりも影響 国。

住宅価格の下落は消費の減少を引き起こす

著者は彼らの研究を更新しました 新しい紙 2013年1月にリリースされ、富と個人消費の調査を1975年から2012年の第2四半期までの37年間に延長しました。 Case、Shiller、Quigleyは、拡張データ分析により、住宅価格の下落が家計支出の大幅かつ大幅な減少を刺激することを示したと述べました。

具体的には、2001年から2005年にかけての増加と同様の住宅資産の増加は、4年間で家計支出を合計で約4.3％押し上げます。 逆に、2005年から2009年のクラッシュに匹敵する住宅資産の減少は、約3.5％の支出の減少を引き起こします。

資産効果懐疑論者

2009年6月のワーキングペーパーでは、チャールズWを含む3人のアメリカの経済学者。 コロンビア大学のカロミリス、スタンレーD. ロングホーファーとウィチタ州立大学のウィリアムマイルズは、住宅の資産効果は 誇張されており、住宅資産の変化に対する消費の反応はおそらく非常に 小さな。

Case、Shiller、Quigleyによる結論に異議を唱え、この記事は、著者が 「同時性問題」とは、消費と住宅価格の両方が予想の変化によって引き起こされた可能性を指します 将来の収入。

エコノミストが同時性の問題を修正するためにデータに統計的手法を使用したとき、彼らは住宅資産効果を発見しませんでした。

興味深いことに、経済学者が住宅資産が個人消費に影響を及ぼしていることを発見したいくつかのケースでは、その影響は株式資産から示されるものよりも常に大きさが小さかった。 これは、Case、Shiller、Quigleyの調査結果とは反対です。

住宅ATM

中傷者にもかかわらず、住宅資産効果の存在は、この千年紀の最初の10年間に何百万もの米国の住宅所有者がふけった支出によって確認することができます。

しかし、これらの消費者は紙の利益に座っていませんでした。 彼らは住宅担保ローンを借りることによってそれらを現金化した。

1990年代と2000年代初頭の消費の急増は、主に住宅からの株式の抽出によって促進されました。 住宅所有者は、住宅担保ローンからのお金を使って、本質的には現金自動預け払い機（ATM）として自分の家を使って支出を続けました。

連邦準備制度理事会による2007年の調査によると、住宅から抽出された株式は、1991年から2005年までの平均約660億ドルの支出、つまり総PCEの約1％の資金調達に使用されました。 エクイティ抽出は1991年から2000年までの総PCEの平均0.6％に資金を提供しましたが、住宅が急成長したため、そのシェアは2001年から2005年にかけて1.68％に上昇しました。

ムーディーズアナリティクスのチーフエコノミストであるマークザンディは、2008年から2009年の金融危機以前は、1ドルの増加ごとに 住宅資産の増加は0.08ドルの追加支出を生み出しましたが、株式資産の増加1ドルごとに支出は0.03ドルしか増加しませんでした。 Zandiは、2013年の成長の遅い経済では、住宅と株式の資産効果がそれぞれ約0.05ドルと0.02セントに低下したと推定しています。

「資産効果」があなたの富を押しつぶさないようにしてください

米国の家計資産は、2013年第3四半期に1.92兆ドル増加し、過去最高の77.3兆ドルになりました。これは、株式市場の急騰と住宅の回復に支えられています。 家計の純資産は、2007年に到達した景気後退前のピークである69兆ドルを8兆ドル以上上回りました。 セントルイス連銀の統計によると、それ以来一貫して上昇し、2020年の第2四半期には112兆ドルに達しました。

その素晴らしいパフォーマンスにもかかわらず、あなたが特に裕福であると感じなければ、あなたは一人ではありません。 ここに、あなたの個人的な富に対する「資産効果」の影響に対処するためのいくつかの指針があります。

富の創造と保全に焦点を当てる

あなたの焦点は、正の資産効果期間中に富を生み出し、負の資産効果期間中に富を維持することにあるべきです。 しかし、そのような富の創造と保存は、過度のリスクを冒すことによってではなく、測定された方法で試みられるべきです。

市場が暑いときは積極的な戦術を避けてください

休暇に費やしたり、株を購入したりするためにあなたの家から株式を抽出することは、一般的に良い考えではありません。 限目。

2008年から2009年に学んだように、紙の富には、薄気味悪い空中に消えていくという不穏な習慣があります。 言い換えれば、価格は上下します。

ギャンブル詐欺に惑わされないでください

1990年代後半に大規模なデイトレードを試みた投機家は、2001-02年に市場が暴落したとき、財政破綻に直面しました。 米国の不動産市場が2008年から2009年の1930年代の大恐慌以来の最も急激な修正に耐えたとき、複数の不動産を手にした不動産投資家は同様の運命に直面しました。

（過度の）憶測によってそれを大きくしたと公言する人々による自慢を調整し、あなたの財政が快適に処理できる以上のレバレッジを使用することを控えてください。

トレンドと戦わないでください

富を生み出す最も簡単な方法は、トレンドにとどまることです。 逆張り者であることは時々報われることができます、しかしあなたのタイミングがずれているならばあなたはかなりの損失を負担しなければならないかもしれません。

一例として、2013年にほとんどの米国株の絶え間ない前進に懐疑的だったショートセラーは、巨額の損失を被った後、ショートポジションを放棄する以外に選択肢がありませんでした。

富の保護に注意を払う

富の創造は方程式の半分にすぎません。 富の保全は残りの半分です。

市場で差し迫った急激な修正の可能性が懸念される場合は、トレーリングストップとオプション戦略を使用して利益を保護してください。

評価とシグナルにご注目ください

評価やその他のシグナルは、投資家のセンチメントが差し迫っていることを早期に警告することができます。

市場のトップとボトムを正確に特定することは困難または不可能ですが、いくらかのお金を取り除くような単純な戦略 彼らが過去最高を記録し、数年ぶりの最低水準で質の高い企業を追加するときのテーブルは、富のための健全な戦術です 作成。