Sohn Investment Conference 2018：ヘッジファンドのタイタンがホットなヒントを提供

ソン投資会議、現在23^rd 年は、間違いなく世界で最も尊敬され、影響力のあるヘッジファンドの集まりです。 もちろん、Investopediaがあり、ディスパッチを提供します。 ヘッジファンドの巨人は彼らのロングとショートを与えます、そして彼らが言及するどんな株もリアルタイムで上下します、しばしば話者がステージから降りる前に。 ソンはあなたがいわゆるいわゆるを目撃する可能性が最も高い場所です アインホーン効果 直接— GreenlightCapitalのDavidEinhornがショートを公に発表し、株価が下落する現象。

ビリオネアのビル・アックマンは、2012年のソンで悪名高い「ショートハーバライフ」のスピーチを行いました。これは、歴史上最も公に嘲笑された失敗したショーツの1つの始まりです。 彼はついに 彼の10億ドルのショートポジションを終了しました 2月に。 2018. アックマンは今年のソンに著しく欠席している。 もう1つの注目すべき欠席は、2016年に最後にSohnのプレゼンテーションを行ったスタンレー・ドラッケンミラーでした。基本的に、必要なのは金だけで、他のすべての投資はごみだと言っています。 彼は2017年には出席しませんでしたが、別の講演者を紹介し、彼のお尻の金のピックが彼がその年に発表しなかった理由であると冗談めかして説明するために簡単に現れました。 彼が現在どこにいるのかについては何も言われていませんが、2016年の長い推薦以来、彼がゴールドをオフロードして再追加したことは注目に値します。

ジョン・コーリー

Long Pond CaptialLPの創設者兼マネージングパートナー。

LONG DHI GROUP、INC（DHX)

住宅建設業者は、今後数年間で63％の上昇を見せている、とKhouryは言います。 「同社は資産の重いモデルから資産の軽いモデルに移行しています。」 これは、より高いリターン、より高い取引倍数につながると彼は信じています。 より速い収益成長率。」 Khouryは、DHIが「住宅の純粋な遊びメーカー」になると信じています。これは彼が「パラダイム」と呼んでいるものです。 シフト。"

基本的に、Khouryは、住宅建設を1つではなく2つの個別の事業と見なしています。 住宅製造業。」 DHIは、Khouryが、前者から後者への移行の真っ只中にあると信じています。 彼は、この種の移行を行うビジネスのより高い複数の可能性の輝かしい例として、別の会社であるNVIを指摘しています。 NVIは、次のように指摘しています。「典型的な住宅建設業者は、資本に対する負債の比率が30％であるのに対し、負債はありません。

ジェフリー・グンドラフ

（ジェフリー・グンドラフ、紫色のベルベットのダッパー）

DoublieLineCapitalLPのCEO。

LONG S＆P石油およびガス（XOP)

SHORT Facebook、Inc。 (FB)

彼のロングとショートは私たちが理解したすべてです。 Gundlachが何をしているのかわからない。 彼は経済的な男です。 彼はサンタのように良いリストと悪いリストを持っています。 例：インフレは良いですか悪いですか？ かつては悪いと考えられていましたが、今では望まれています。

レジデントのワイズマン、ガンドラッハのチャットには、彼自身の宝石がちりばめられています。 水中にいるトレーダー。」

ガンドラッハは、1929年の暴落に賭けて1億ドルを稼いだ投機家、ジェシー・リバモアの考えに基づいてプレゼンテーションを行っています。

ガンドラッハはフェイスブックに対する彼の訴訟を説明する際に、リバモアを引用している。 合格は再び起こるだろう。」つまり、ガンドラッハは複数のザッカーバーグの謝罪のファンではない サイクル。 Gundlach氏は、「FBには22億人のユーザーがいます。 22億件のコンプライアンス違反を聞いたと聞いたとき」

チャマス・パリハピティヤ

ソーシャルキャピタルLPの創設者兼CEO。

大きなアイデア：人工知能。

2018ピック：Long Box Inc. (箱)

ソーシャルキャピタルのAIスタック：長い アマゾン, グーグル およびBoxInc。

"時が来た。 私たちに代わる1000台のロボットが外にあります」とPalihapitiyaは始めました。彼のソーシャル・キャピタルは、「 世界で最も難しい問題です。」それは不吉に聞こえましたが、人工知能とその広大なアプリケーションに対する彼の次の大きな賭けは完全ではありません。 それで。 AIは、彼が正のフィードバックループと呼ぶものを作成することで、物事をより安く、より良く、より速くするのに役立つというのは、本当に単純な論理です。 AIを活用するには、企業がデータを活用する必要があると彼は考えています。そこでBoxが登場します。 「彼らは、これらの大手インターネット大手がすでに行っている膨大な量の研究開発の上に座っています」と彼は言いました。 昨年、Amazon、Microsoft、Googleによる研究開発に約440億ドルが費やされました。

（BOX価格活動のチャート; 突然の急上昇は、パリハピティヤのソンの話の直後に発生しました。 時間はUTCで表示されます。 Tradingviewで作成）

同社には82,000の企業顧客がおり、Boxをさらに魅力的にしている理由は、それが始まったからです。 第4四半期の10万ドル以上の取引の75％近くを占めるエンタープライズソフトウェアとともに付加価値サービスを提供する 2017. 1,000万人の有料チャンネル登録者と、5億4,700万ドルの経常収益があるため、それはまったくみすぼらしいものではありません。

「これは、顧客が着陸すると粗利益率が90％を超える新しいビジネスストリームですが、ビジネスです。 信じられないほど安く、過小評価されており、解約率が信じられないほど低く、マージンが信じられないほど低いと私たちは信じています 安全性。"

予測は、今後10年間の収益の20〜25％のCAGRです。 現在、パリハピティヤは、2016年のアマゾンのように彼のソンのアイデアに「明らかな」投資を選んだ実績がありますが、54％の複合収益率で、それは問題ではありませんか？

ジョン・フェファー

パートナー、PfefferCapital。

Sohn 2018ピック：LONGビットコイン。

ソンステージでこの役職に就いたのはこれが初めてかもしれない。 しかし、ベテランの投資家であるPfefferは、「かなりのリスクがあるにもかかわらず、ビットコインは良い賭けだ」と信じています。 金である一方で、彼は、唯一の「普遍的で非ソブリンの地方分権化された」と述べた。 私たちが持っている富の尺度」であるビットコインは、「世界が見た金に取って代わる最初の実行可能な候補者」です。彼は、ビットコインは「同等またはそれ以上」であると付け加えました。 ゴールド。 ビットコインのDNAは、不変性、分散化、検閲への抵抗に基づいています。」そして、すべての暗号資産の中で、 Pfeffer、ビットコインはセキュリティと見なされる可能性が最も低いため、ビットコインはセキュリティとして扱われる最も実行可能な候補になります 通貨。

「少なくとも一部の準備通貨を置き換える可能性がある」と、ある小さな国がその準備金をビットコインに置き換えると、これはドミノ効果をもたらす可能性があると信じているフェファー氏は述べた。

だから大きな質問：ビットコインはどれくらいの価値があるでしょうか？ 控えめに言って、Pfefferはその潜在的な価値をビットコインあたり90-180Kとしています。これは13x-25xの倍数です。 「リスクはあるものの、長期的なバイアンドホールド戦略が理にかなっているのは上向きで十分だ」とフェファー氏は結論付けた。 彼を置く Pfefferは、口の中にあるお金で、SohnFoundationに10BTCを寄付することを発表しました。 年。

ラリーロビンス

グレンビューキャピタルマネジメントLLCの創設者、ポートフォリオマネージャー兼CEO。

「アレクサ、アマゾンは製薬事業に参入しているのか？」という質問に答えるほど長くも短くもありません。 簡単な答え：あなたが読んだすべてを仮定したり、信じたりしないでください。 Gundlach FOIAはAmazonのアプリケーションであり、医薬品製造用ではありません。 "どうして？ アマゾンにとっても参入障壁があります。」製薬会社であるというサプライチェーンのロジスティクスは、アマゾンにとって悪夢になるだろうとロビンズ氏は語った。 たとえば、オピオイドの冷蔵が必要です。 アマゾンは、悪夢のような規制要件のある業界に参入したくないため、銃器、アルコール、タバコを扱っていないことに注意してください。

デイビッド・アインホーン

グリーンライトキャピタル社長。

Sohn 2018のポジション：SHORT Assurance Guaranty Ltd（前に)

アインホーンのプレゼンテーションは、特に前述のアックマンとドラッケンミラーの不在を考えると、会議で最も待ち望まれていたものでした。

アインホーンは、2002年からソンで講演を続けていると述べてプレゼンテーションを開始しました。 今日、彼は「新しいスーツ、同じネクタイ」を着ていたと言いました。 アインホーン氏によると、AGOは「眠そうな監査人やルアーをだましている」と語った。 投資家は、稼げない資本を積極的に返還することで投資家になります。」彼は債券保険会社を「溶ける氷」と比較しました。 キューブ」。

債券保険はかつて、ムニスがデフォルトすることはめったにないため、「ゼロロス」投資と呼ばれるほど安全であると考えられていました。 しかし、業界が競争を引き付け、債券保険会社を引き起こしたため、AGOの成功は減少し始めました。 AGOのようにストラクチャードファイナンスに参入し、リスクテイクを加速し、2008年のバブルで最高潮に達し、 クラッシュ。

危機後、AGOは「ぐらついたが倒れなかった」とアインホーンは語った。

アインホーンに関係するAGOにはいくつかの問題があります。古いビジネスの償却は、新しいビジネスの収入よりも大きいということです。 さらに、それは自己評価であり、私たちが覚えているように、それは2008年の金融危機の重要な要因でした。