フェデラルファンド先物の定義

フェデラルファンド先物とは何ですか？

フェデラルファンド先物は、日次当局者がどこにいるのかという市場の意見を表す金融契約です。 フェデラルファンド金利 契約満了時となります。 先物契約は、 シカゴマーカンタイル取引所 （CME）そして 現金決済 毎月最終営業日。 フェデラルファンド先物は、36か月まで毎月取引することができます。

NS フェデラルファンド金利 は、商業銀行の超過準備に対する銀行間オーバーナイト貸出金利です。

フェデラルファンド先物を理解する

フェデラルファンド先物は、銀行や債券ポートフォリオマネージャーが短期金利市場の変動をヘッジするために使用します。 また、トレーダーが将来の投機的なポジションを取るために使用する一般的なツールでもあります 連邦準備金 金融政策。 CMEグループは、フェデラルファンド先物契約を使用して、 連邦準備制度は特定の会議で金融政策を変更し、それは金融の有用なツールになりました 報告。

ほとんどの金融市場は、米国中央銀行の金利であるフェデラルファンド金利の影響を受けます。 Fed Funds先物レートの傾向は、投資家が政策立案者にこのレートで何をすることを期待しているかを反映しています。

契約仕様

契約価格は100から実効フェデラルファンド金利を引いたものです。 たとえば、2015年12月の契約は99.78で取引されていました。これは、投資家が0.22％の金利を予測していることを意味します。 しかし、それは月平均でした。 2016年、その月のフェデラルファンド先物契約は99.19で取引されていました。これは、その月の平均フェデラルファンド金利が0.81％であることを意味します。 次に、FRBの先物市場は、中央銀行が金利を引き上げる可能性が74％あることを反映しています。 ブルームバーグによると、翌月、CMEは同じことに基づいて73.6％の確率を計算します 契約。

ただし、ブルームバーグとCMEの見積もりはどちらも、12月に市場が離陸する可能性を過小評価しています。 これは、2008年の金融危機後にFRBが金利範囲を変更したことも一因です。 システムの金額を微調整して単一のフェデラルファンド金利をターゲットにする代わりに、 伝統的に金融政策に影響を与えるために行われていた、2008年の米国中央銀行は0％の範囲から 0.25％の範囲。 したがって、実効フェデラルファンド金利はそれ以来この範囲内で取引されており、平均して約13.2ベーシスポイントです。

先物契約の金利上昇の計算は、FRBが特定の目標に戻るか、その範囲を25ベーシスポイント引き上げるかによって異なります。 FRBは新しい範囲を設定し、2つのレートに対する投資家の反応が、先物によって暗示される増加の確率の計算を決定します。 たとえば、実効フェデラルファンド金利が中央銀行の範囲の下限に近い場合、フェデラルファンド先物契約によって暗示される金利上昇の可能性が高くなります。 実効フェデラルファンド金利が37.5ベーシスポイント上昇した場合、確率は約70％になります。 ただし、実効フェデラルファンド金利がより高い範囲にある場合、金利上昇の可能性は低くなります。