コングロマリットディスカウントとは何ですか？

コングロマリットディスカウントとは何ですか？

コングロマリットディスカウントとは、多様化した企業や資産のグループをその部分の合計よりも少なく評価する市場の傾向を指します。 NS コングロマリットは、定義上、他の事業部門から独立して運営されている多くの中小企業の支配権を所有しています。

コングロマリットディスカウントは、複数の部門や企業がコングロマリット全体と同様に業績を上げていない場合に発生します。 その結果、市場参加者はコングロマリットの価値に割引を適用する可能性があります。つまり、その収益または利益はより低い価値に割引されます。

コングロマリットディスカウントを理解する

コングロマリット割引は、部品の合計の評価から発生します。これは、コア製品およびサービスにより重点を置いている企業と比較して、コングロマリットを割引価格で評価します。 部品の合計の評価は、それぞれの本源的価値の見積もりを追加することによって計算されます 子会社 コングロマリット内の会社とその後のコングロマリットの減算 時価総額. NS 本質的価値 は、企業の基本的な価値とそれが生み出す現金の量を決定するために使用されるメトリックです。

部品の合計の値は、コングロマリットの在庫の値よりも13％から15％の範囲で大きくなる傾向があります。 歴史は、コングロマリットが非常に大きく多様化する可能性があるため、効果的に管理することが困難になることを示しています。 その結果、一部のコングロマリットは 振り落とす また 売却 上級管理職への負担を軽減するための子会社保有。

以下は、投資家がコングロマリットに割引を適用する理由のいくつかです。

相反するビジョン

批評家は、コングロマリットの設立は利益よりも財務業績への負担であると主張しています。 確かに、収益と収益を生み出すいくつかの企業を管理することは、最初は魅力的に見えますが、管理と透明性の問題も引き起こします。 各子会社は、より大きなコングロマリットの利益とは異なる価値観を持つ上級リーダーを雇用する可能性があります。 経営陣は、会社の投資哲学とコアバリューを株主に説明するのが難しい場合があります。 その結果、投資家は、焦点が狭い企業と比較して、コングロマリットを否定的に見る傾向があります。

より高い費用

経営陣は、コングロマリット株を割り引くという投資家の決定に役割を果たす可能性があります。 さまざまな子会社を監督するために管理層を追加すると、効率の問題を解決するのに役立ちますが、かなりの量の オーバーヘッド 費用。

紛らわしい財務

コングロマリットの収益レポートは、さまざまな部門や子会社の財務諸表の数が多いため、投資家を混乱させる可能性があります。 また、データの量が個々の部門のパフォーマンスの低下を覆い隠す可能性があります。 その結果、投資家がコングロマリットの財務実績を理解できないと、コングロマリット割引が適用され、株価が下がる可能性があります。

地域割引

割引は地域によっても異なります。 米国の大規模なコングロマリットは、伝統的にヨーロッパやアジアの国々の企業よりも大きな割引を経験してきました。 割引の違いは、その規模と政治的影響による可能性があります。 アジアでは、コングロマリットはさまざまな業界をカバーしており、投資家が値引きするのを困難にする重要な政治的つながりを持っています。

コングロマリットディスカウントの実例

コングロマリットは常に経済において重要な役割を果たしてきました。 歴史を通していくつかのより大きなものにはアルファベットが含まれます（グーグル）、ゼネラルエレクトリック（GE）、 と バークシャーハサウェイ （BRK.A）。 アルファベットになる前に、グーグルはそのムーンショット投資からの利益または損失を開示しないことで批判されました。 この論点は必ずしも株主を罰するものではありませんでしたが、コングロマリットの透明性の欠如を浮き彫りにしました。

逆に、ゼネラル・エレクトリックの株式は、経営陣が会社に集中できず、各部門から意味のある価値を見つけることができなかったため、過去5年間下落しました。 一方、バークシャーハサウェイは、多様化した企業を割り引くという市場の傾向から逃れることができました。