投資信託：サイズは本当に重要ですか？

オープンエンドのミューチュアルファンドは、投資家が群がるにつれて急速に巨大なサイズに成長したという素晴らしい実績があります。ただし、ファンドが非常に大きくなり、サイズがパフォーマンスの妨げになる可能性があります。ファンドがあなたにとって大きすぎる（または小さすぎる）かどうか、そしてそれがあなたの投資戦略にまだ適しているかどうかを判断する方法を知るのが最善です。

投資信託はどのように成長しますか？

ミューチュアルファンドの規模について話すとき、私たちはその合計を指します資産ベース. 相互の合計金額ですファンドマネージャー監督し、投資する必要があります。

オープンエンドのミューチュアルファンドで成長する方法は2つだけですアセットサイズ:

ファンドのポートフォリオへの株式およびその他の投資による好業績。ポートフォリオの原資産の価値が上がると、ファンドの資産規模が大きくなります。
投資家のお金の流入。ファンドの資産規模は、負のリターン新しい投資家がお金を注ぎ続ければ。

もちろん、ある人が別の人につながります。ファンドによる四半期または1年間の好業績は、必然的に新規顧客を呼び込みます。

サイズがパフォーマンスに資金を提供する場合

より多くの投資家が投資信託に移動するにつれて、ファンドマネージャーは非常に多くの現金を提示されます。その現金をできるだけ早く働かせるというプレッシャーがあります。リスクマネージャーの次の選択はファンドの投資家にとって最適ではないかもしれないということです。

ファンドの規模がパフォーマンスを妨げ始めるポイントを決定するための公式はありません。ただし、結果は明らかです。ファンドマネージャーがファンドの投資戦略そのため、過去の記録に匹敵するリターンを生み出すことができず、ファンドが大きくなりすぎています。

ファンドの規模が重要な場合と重要でない場合

サイズは問題ありませんインデックスファンドと債券ファンド。実際、どちらにとっても大きい方が間違いなく優れています。ポートフォリオ管理は実質的に自動操縦であるため、投資のミスステップは最小限に抑えられます。そして、より多くの投資家は、ファンドの営業経費より大きな資産ベースに分散しているため、経費率.

ミューチュアルファンド業界では、ファンドの規模はその文脈で見なければなりません投資スタイル. 一部のファンドは、ファンドがその投資スタイルを超えたときに苦しんでいます。

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たとえば、小型キャップ成長基金資産規模が1億ドルから10億ドルに増加することは、当初の戦略に従うのにそれほど効果的ではありません。ほとんどの小型ファンドマネジャーは、そもそも特定の投資家を引き付けるものである株式ピッカー精神を持っています。これらのファンドは、比較的少数の薄く取引された株式。

ファンドがあまりにも多くのお金を引き付ける場合、ファンドマネージャーはそうすることによって彼らの価格を上げることなく、薄く取引された株式の追加の大きなブロックを購入するのに苦労するかもしれません。ファンドマネージャーが新しい株の選択を見つけるのに苦労しているため、パフォーマンスが低下する可能性があります。

ファンドサイズの問題の管理

ファンドの規模が投資アプローチを維持する経営者の能力を損なう場合、投資信託マネージャーには3つの選択肢があります。

ファンドが半分のサイズであったときに有効だったのと同じ戦略で、より大きなファンドを管理し続けます。
ファンドの投資アプローチを変更します。これにより、記載されている投資戦略のためにファンドを購入した投資家の信頼が損なわれる可能性があります。
新しい投資家にファンドを閉じます。

大規模な株式ファンドがジェネリックになるとき

非常に大きなファンドは、業界が「クローゼットインデックスファンド」と呼ぶものになる傾向があります。言い換えれば、彼らのポートフォリオはインデックスファンドに似始めています（手数料が大きいことを除いて）。

資産が成長するにつれて、投資信託マネージャーは、少数の株式に大量に投資すると株価に影響を与える可能性があるため、より多くの株式に資金を分散させる必要があります。

その結果、個人投資家はアクティブ運用に追加料金を支払いますが、 S＆P 500 インデックスファンド。

小さなファンドのベストとワースト

少額の資金は機敏になります。小さな投資信託は株式に100万ドルを投資するかもしれませんが、大きな投資信託は3000万ドルを投資するかもしれません。ご想像のとおり、100万ドルの株式を取得する（または取得する）のは、3,000万ドルよりもはるかに簡単です。大量の株を売るには数日かかることがありますが、それでも売ることで株価が下落し、ファンドの投資収益率が低下します。

小規模なファンドにも欠点があります。新しい小規模なファンドは、優れた短期パフォーマンスを示す可能性があります。これは、いくつかの成功した株式がファンドのパフォーマンスに大きな影響を与える可能性があるため、誤解を招く可能性があります。投資家は、4分の1または2年ではなく、数年にわたるファンドの実績をチェックすることで、その罠を回避することができます。

第二に、小さい資金は少ないので多様化、1株のパフォーマンスの低下は、ポートフォリオ全体に大きな悪影響を及ぼします。

最後に、運営費は、資金が不足しているため、資金が少ないほど高くなる傾向があります。規模の経済.

大きいことは必ずしも悪いことではありません

一部のセグメントでは、市場規模は実際には重要ではありません。債券ファンドは、その規模に関係なく、一貫したリターンを生み出すはずです。債券の市場は株式市場よりもはるかに大きいため、債券の価格は大量の取引にあまり敏感ではありません。結果として、債券ファンドマネージャーはより高い資産を監督します流動性.

すべての大規模なファンドが悪名高い業績不振であるわけではありません。たとえば、1980年代にマゼランファンドの資産が10億ドルを超えたとき、一部の投資家は警戒していました。その後、資金流入とファンドマネージャーの組み合わせにより、ファンドは7年足らずで130億ドルに増加しました。ピーターリンチの優れた株選びの才能.彼の管理下で、マゼランファンドは1977年から1990年までの11年間でS＆P 500インデックスを上回り、平均年間収益率は29％でした。

投資家として、130億ドルに達したときにそれを渡したとしたら、その時代の素晴らしい投資機会の1つを逃していたでしょう。リンチの経営陣のリーダーシップに続く数年間、マゼランファンドは成長を続け、1999年には1,000億ドルを超えました。

ファンドの規模は2020年までに210億ドルに減少しましたが、ファンドの存続期間中の平均年間総収益は、2020年の時点で16％と依然として例外的でした。

「ちょうどいい」資金を見つける

Goldilocksが「暑すぎず、寒すぎず、ちょうどいい」お粥を見つけたように、ちょうどいいファンドを見つけることができます。次の一般的なルールは、投資信託の規模がそのリターンの妨げになるのか、それとも利益になるのかを判断するのに役立ちます。

投資アプローチに関連してサイズを検討してください。 ピーターリンチは彼のサイズを処理することができたかもしれませんがブレンドファンド、資産価値が10億ドルの小型株の成長ファンドもうまくいかないことは間違いありません。
資産ベースが縮小しているファンドは避けてください。 過去の現金を確認して比較してください持ち株あなたが検討しているファンドの。資産ベースの縮小は、投資家が撤退している、またはポートフォリオのパフォーマンスが低いために、ファンドがお金を失っていることを意味します。
大規模な現金保有のファンドに注意してください。 今年のファンドの総現金保有量を前年度の保有量と比較します。投資信託は投資家の引き出しを満たすために少量の現金を維持する必要がありますが、現金が15％を超えるファンドは、マネージャーが資産の割り当てに問題を抱えていることを示している可能性があります。このルールには例外があります。一部のファンドマネージャーは、不況の後で掘り出し物を受け取る準備ができるように現金を隠しておきます。

結論

投資信託は成長し、その成長は彼らのパフォーマンスに影響を与える可能性があります。ファンドが大きくなりすぎて扱いにくくなる可能性があります。

あなたの目標に一致する戦略でファンドを選ぶことを確認するのはあなた次第です。過去のパフォーマンスを維持するには大きすぎたり小さすぎたりする場合は、救済する時期である可能性があります。