ETF建設の内部調査

ETFはどのように作成されますか？

一部の人々は、腕時計やコンピューターなどのさまざまなデバイスを喜んで使用し、物事がうまくいくと信じています。 他の人は、彼らが使用するテクノロジーの内部の仕組みを知り、それがどのように構築されたかを理解したいと思っています。 あなたが後者のカテゴリーに分類され、投資家としてその利益に関心を持っている場合 上場投資信託 （ETF）オファー、あなたは間違いなく彼らの建設の背後にある物語に興味があるでしょう。

ある意味で、ETFはミューチュアルファンドに似ています。 ただし、ETFは ミューチュアルファンドにはない多くのメリット. ETFを使用すると、投資家はこのユニークで魅力的なメリットを享受できます。 投資商品 それを機能させる複雑な一連のイベントに気付くことさえありません。 しかし、もちろん、これらのイベントがどのように機能するかを知ることは、あなたをより教育を受けた投資家にし、より良い投資家になるための鍵となります。

ETFがどのように作成されるかを理解する

NS ETFには多くの利点があります 以上 投資信託、費用と税金を含みます。 ETF株式の作成と償還のプロセスは、投資信託株式の場合とほぼ正反対です。

投資信託に投資するとき、投資家はに現金を送ります ファンド会社、次にその現金を使用して証券を購入し、次にファンドの追加の株式を発行します。 投資家が投資信託の株式を償還したい場合は、現金と引き換えに投資信託会社に返還されます。 ただし、ETFの作成には現金は含まれません。

プロセスは、将来のETFマネージャー（ スポンサー）米国に計画を提出します。 証券取引委員会 ETFを作成します。 計画が承認されると、スポンサーは 承認された参加者、一般的に マーケットメーカー, 専門家、または大きい 機関投資家、ETF株式を作成または償還する権限を与えられている人。 場合によっては、許可された参加者とスポンサーが同じです。

許可された参加者は、多くの場合、 年金基金、それらの株式を信託に置き、ETFを形成するためにそれらを使用します 作成ユニット. これらは10,000から600,000株まで変化する株式の束ですが、50,000株は、特定のETFの1つの作成単位として一般的に指定されているものです。

次に、信託は、信託で保有されている株式に対する法的請求であるETFの株式を、承認された参加者に提供します（ETFは作成ユニットの小さな断片を表します）。 この取引は現物取引であるため、つまり、有価証券は有価証券と交換されるため、税務上の影響はありません。

承認された参加者がETF株式を受け取ると、それらは一般に販売されます。 公開市場 株式のように。

ETFの株式が公開市場で売買される場合、 原証券 作成ユニットを形成するために借りたものは、信託口座に残ります。 信託は通常、信託に保有されている株式からETFの所有者に配当を支払い、管理上の監督を提供する以外の活動はほとんどありません。

これは、ETF株式の売買時に市場で行われる取引の影響を受けないためです。

ETFの償還

投資家がETFの保有物を売却したい場合、2つの方法のいずれかで売却できます。 一つ目は、公開市場で株式を売却することです。 これは通常、ほとんどの個人投資家が選択するオプションです。 2番目のオプションは、ETFの十分なシェアを集めて作成ユニットを形成し、作成ユニットを原証券と交換することです。

このオプションは、作成ユニットを形成するために多数の株式が必要となるため、通常、機関投資家のみが利用できます。 これらの投資家が株式を償還すると、作成ユニットは破棄され、証券は償還者に引き渡されます。 このオプションの美しさは、ポートフォリオに対する税務上の影響にあります。

これらの税務上の影響は、ETFの償還を投資信託の償還と比較することで最もよくわかります。 投資信託投資家がファンドから株式を償還するとき、すべて 株主 基金の税負担の影響を受けます。

これは、株式を償還するために、投資信託が保有する有価証券を売却しなければならない場合があるためです。 実現 NS 資本利得、課税対象です。 また、すべての投資信託は、すべての配当とキャピタルゲインを毎年支払う必要があります。

したがって、ポートフォリオが実現されていない価値を失ったとしても、 納税義務 配当とキャピタルゲインの支払いが必要なために実現しなければならなかったキャピタルゲインについて。

ETFは、株式で多額の償還を支払うことにより、このシナリオを最小限に抑えます。 そのような償還が行われるとき、最も低いシェア コストベース 信頼の中で償還者に与えられます。

これにより、ETFの保有全体のコストベースが増加し、キャピタルゲインが最小限に抑えられます。 償還者の納税義務は 購入金額 ファンドのコストベースではなく、ETF株の支払いを行いました。

償還者が公開市場で株式を売却する場合、発生した利益または損失はETFに影響を与えません。 このようにして、ポートフォリオが小さい投資家は、 貿易の税務上の影響 大規模なポートフォリオを持つ投資家によって作られました。

アービトラージの役割

ETFの批評家は、ETFが 株価 それは原証券の価値と一致していません。 この懸念を理解するのを助けるために、簡単な代表的な例が物語を最もよく伝えます。

ETFが2つの原証券のみで構成されていると仮定します。

• 1株あたり1ドルの価値があるセキュリティX
• セキュリティY、これも1株あたり1ドルの価値があります

この例では、ほとんどの投資家は、ETFの1株が1株あたり2ドルで取引されることを期待しています（セキュリティXとセキュリティYの同等の価値）。 これは合理的な予想ですが、常にそうであるとは限りません。 ETFは、1株あたり2.02ドル、1株あたり1.98ドル、またはその他の価値で取引できます。

ETFが2.02ドルで取引されている場合、投資家は原証券の価値よりも多くの株式を支払っています。 これは平均的な投資家にとって危険なシナリオのように思われますが、実際には、この種の相違はより可能性が高いです エクイティファンドとは異なり、満期の異なる債券やペーパーに投資される債券ETFでは、 特性。 また、それは大きな問題ではありません。 アービトラージ 取引。

ETFの取引価格は、他の投資信託と同様に、毎日営業終了時に設定されます。 ETFスポンサーはまた、原株の価値を毎日発表します。 ETFの価格が原株の価値から逸脱すると、アービトラージャーが行動を起こします。 NS アービトラージャーの行動 をセットする 需要と供給 ETFの 平衡 原株の価値と一致するように。

ETFは、投資家がETFを発見するずっと前に機関投資家によって使用されていたため、積極的な裁定取引が行われました。 機関投資家の間では、ETF株を原証券に近い範囲で取引し続けるのに役立っています。 価値。