イールドカーブコントロールの定義

イールドカーブ コントロール（YCC）には、長期金利をターゲットにすることが含まれます。 中央銀行次に、そのレート目標を達成するために必要な数の債券を売買します。 このアプローチは、主要な短期金利を設定することによる、米国の経済成長とインフレを管理する連邦準備制度の典型的な方法とは劇的に異なります。 フェデラルファンド金利.

YCCとも呼ばれるイールドカーブコントロールの支持者は、短期金利がゼロに近づくにつれて、 長期金利を低く抑えることは、刺激するためのますます効果的な政策代替案になる可能性があります 経済。 また、このアプローチは、景気後退を防ぎ、景気後退の影響を軽減するのに役立つ可能性があります。 リチャードクラリダとラエルブレイナード、現在のメンバー 理事会 連邦準備制度理事会、および元連邦準備制度理事会の議長で ベンバーナンキ と ジャネット・イエレン FRBはイールドカーブコントロールの使用を検討すべきだと述べています。 現在のFRB議長であるジェローム・パウエルも、この政策オプションを受け入れる可能性があると述べています。

YCCとQEの違い

終えた 量的緩和（QE） 2008年の金融危機と戦うために設計された 大不況、FRBは公開市場での債券の大量購入を通じて金融システムに流動性を注入しました。 これにより、債券の価格が上昇し、長期金利と借入コストが削減されます。

しかし、金融危機の間、FRBは特定の長期金利を設定しようとはしていませんでした。 対照的に、イールドカーブの管理下では、FRBは特定の長期金利目標を設定し、それを達成するために必要な数の債券を購入します。 YCCは、利回りの観点から債券に特定の価格を設定します。

YCCプログラムの例

第二次世界大戦中、戦争努力に資金を提供するために、米国連邦政府による大規模な借入が必要でした。 しかし、これは金利を高騰させる恐れがあり、そのような債務はますますサービスに負担をかけています。 これに応えて、1942年から1947年頃まで、FRBは、特定の目標金利を超える国債を購入することにより、政府の借入コストを抑えることに成功しました。 特に、政府は比較的控えめな債券購入で目標を達成することができました。

最近では、 日本銀行（日銀） 2016年後半に、量的緩和政策からYCCの政策に移行し、10年間の利回りを固定しようとしました。 日本国債（国債） 日本経済を刺激するために、0％で。 国債の市場利回りが目標範囲を超えると、日銀は債券を購入して利回りを押し下げます。 これまでのところ、日銀は量的緩和よりも遅いペースで債券を購入しています。

YCCとの長所と短所 QE

最近の日銀の経験を指摘すると、YCCの支持者は、FRBが量的緩和の下で構築されたものよりもはるかに小さなバランスシートで低金利を達成できると信じています。 YCCが機能することを誰もが確信しているわけではありません。 ブルームバーグの意見記事は、国債取引が停止した長い期間を引用して、YCCを「債券トレーダーの悪夢」と説明しています。 さらに、YCCは、年金基金やその他の貯蓄者を罰する一方で、企業がすでに重い債務負担を増やすことに拍車をかける可能性があります。