条件付き前払い率（CPR）の定義

条件付き前払い率（CPR）とは何ですか？

条件付き期限前返済率（CPR）は、時期尚早に返済される可能性が高いローンプールの元本の割合の見積もりです。 見積りは、プール内のものと同様の以前のローンの過去の期限前返済率や将来の経済見通しなど、いくつかの要因に基づいて計算されます。 これらの計算は、投資家が次のような資産を評価する際に重要です。 住宅ローン担保証券 またはその他 証券化 ローンの束。

条件付き前払い率（CPR）の計算方法

CPRは、さまざまなローンに使用できます。 住宅ローン、学生ローン、および パススルー証券 すべて前払いの見積もりとしてCPRを使用します。 通常、CPRは年率で表されます。

たとえば、住宅ローンのプールのCPRが8％の場合、プールの未払いの元本の8％が特定の年に時期尚早に返済されることを示唆しています。

CPRは、投資家が予測するのに役立ちます 前払いリスク、これは、収入を生み出す証券の元本の早期返済に伴うリスクです。

簡単に言えば、借り手がローンの元本の一部を早期に返済すると、その部分は利息の発生を停止し、その債務の投資家はもはや利息の支払いを受け取りません。 前払いのリスクは、次のような債券で最も一般的です。 呼び出し可能な債券 および住宅ローン担保証券（MBS）。

CPRはあなたに何を伝えますか？

CPRが高いほど、関連する債務者がローンの前払いを行う可能性が高くなります。

高い期限前返済率は、証券に関連する債務が必要な最低額よりも速い率で返済されていることを意味します。 これは、投資のリスクが低いことを示していますが、未払い額が返済されているため、投資の全体的な収益率が低くなる可能性が高いことも意味します。

CPRの使用方法の例

CPRは、特に経済状況の変化において、投資家が投資収益率と前払いリスクを測定するのに役立ちます。

たとえば、金利が低下しているとき、住宅所有者は住宅ローンを前払いして、より低い金利で借り換えることがよくあります。 それが発生した場合、彼らの住宅ローンがパッケージされている住宅ローン担保証券は、予想よりも早く返済され、収益は投資家に返還される可能性があります。 次に、投資家は投資する新しい証券を選択する必要があります。これは、当初の投資以降、全体的な金利が低下しているため、収益率が低くなる可能性があります。

特定の種類の投資には前払いリスクがないことに注意してください。 それらには呼び出し不可能なものが含まれます 社債 および米国 財務省債（T債）、それを許可していません。 さらに、 モーゲージ担保証券（CMO） と 債務担保証券（CDO）は、投資銀行を通じて発行され、前払いのリスクを低減するように構成されている場合があります。

さらに、より高いリスクに関連する債務投資 トランシェ 多くの場合、リスクの低いトランシェよりも満期までの時間が長く、早期に返済されるリスクが低くなります。

単一の月間死亡率（SMM）とCPR

年間の期限前償還リスクを表すCPRに加えて、投資家は投資の 単一の月間死亡率（SMM） 割合。 SMMは、未払いの債務総額を取得し、特定の月に受け取った実際の金額と比較することによって決定されます。 それはCPRに変換することができ、その逆も可能です。

住宅ローン担保証券の未払い債務の合計が100万ドルで、関連するすべての住宅ローンのその月の支払い額が100,000ドルであるとします。 しかし、その月の支払いを受け取ったとき、実際の合計は$ 110,000です。 これは、1％（0.01 x $ 1,000,000）のSMMに相当します。