自社株買い：なぜ企業は自社株を買い戻すのか？

自社株買い 発行した会社による自社株買いを参照してください。 NS 買い戻す 発行会社が株主に 市場価格 1株あたり、以前は公的および私的の間で分配されていた所有権のその部分を再吸収します 投資家.

自社株買い、別名自社株買いで、会社は 株式 公開市場で、またはその株主から直接。 ここ数十年で、自社株買いは、利益を還元するための好ましい方法として配当を上回っています。 現金 に 株主。 中小企業は買い戻しを選択するかもしれませんが、 ブルーチップ コストがかかるため、企業はそうする可能性がはるかに高くなります。

買い戻しの理由

企業が調達するので エクイティ資本 コモンの販売を通じて 優先株、企業がそのお金を返すことを選択するかもしれないことは直感に反するように思えるかもしれません。 ただし、所有権を含め、自社株を買い戻すことが企業にとって有益である理由は数多くあります。 統合, 過小評価、およびその主要な財務比率を高める。

未使用の現金は高額です

の各シェア 普通株 を含む発行会社の所有権の小さな株を表します 選挙権 会社の方針と財務上の決定について。 企業に経営者と100万人の株主がいる場合、実際には1,000,001人の所有者がいます。 企業は株式を発行して資本を調達し、拡大に資金を提供しますが、潜在的な成長の機会が見えない場合は、未使用のものをすべて保持します エクイティ資金 正当な理由もなく所有権を共有することを意味します。

たとえば、業界を支配するように拡大した企業は、これ以上の成長はほとんどないことに気付くかもしれません。 成長する余地がほとんどないため、バランスシートに大量の自己資本を保有することは、祝福よりも負担になります。

株主は、配当の形で投資の見返りを要求します。 資本コスト—したがって、企業は基本的に、使用していない資金にアクセスする特権に対して支払いを行っています。 一部またはすべてを買い戻す 発行済株式

投資家に利益をもたらし、全体を減らす簡単な方法になり得ます 資本コスト. このため、ウォルトディズニー（DIS）は、2016年に7,380万株（総額75億ドル相当）を買い戻すことにより、市場での発行済み株式数を減らしました。

株価を維持する

株主は通常、着実な増加の流れを望んでいます 配当 会社から。 そして、会社の幹部の目標の1つは、株主の富を最大化することです。 しかし、企業幹部は、経済が落ち込んだ場合、株主をなだめることと機敏さを保つことのバランスをとらなければなりません。 不況.

最悪の打撃を受けた銀行の1つ 大不況 バンクオブアメリカコーポレーション（BAC）でした。 それ以来、銀行は順調に回復しましたが、以前の栄光を取り戻すにはまだやるべきことがいくつかあります。 ただし、2017年末の時点で、バンクオブアメリカは過去12か月間に3億株近くを買い戻しました。配当は同期間に増加しましたが、銀行の経営陣は一貫して、配当ではなく、より多くの現金を自社株買いに割り当てています。

配当よりも買い戻しが好まれるのはなぜですか？ の場合 経済 減速したり不況に陥ったりすると、銀行は現金を維持するために配当を削減せざるを得なくなる可能性があります。 結果は間違いなく 売り払う 在庫あり。 ただし、銀行が買い戻すことを決定した場合 少ない 株式は、配当削減と同じ資本の維持を達成し、株価はおそらく打撃を受けないでしょう。 着実に増加する配当支払いを約束することは確かに会社の株をより高くするでしょう、しかし配当戦略は会社にとって両刃の剣である可能性があります。 不況が発生した場合、自社株買いは配当よりも簡単に減らすことができ、株価への悪影響ははるかに少なくなります。

株式は過小評価されています

企業が買い戻しを行うもう1つの主な動機は、自社株が過小評価されていると心から感じていることです。 過小評価は多くの理由で発生します。多くの場合、投資家は過去のビジネスを見ることができません。 短期 パフォーマンス、センセーショナルなニュースアイテムまたは一般 弱気 感情。 経済が大不況からの初期の回復を経験していた2010年と2011年に、株式買戻しの波が米国を席巻しました。多くの企業が今後数年間、楽観的な予測を立て始めましたが、企業の株価は、数年前に彼らを悩ませていた景気低迷を依然として反映しています。 これらの企業は、株価が最終的に新しく改善された経済的現実を反映し始めたときに資本を活用することを望んで、株式を買い戻すことによって彼ら自身に投資しました。

株式が大幅に過小評価されている場合、発行会社はこの割引価格で株式の一部を買い戻し、その後再購入することができます。問題 市場が修正されたら、追加の株式を発行することなく自己資本を増やします。 価格が低いままである場合、それは危険な動きである可能性がありますが、この操作は、まだ長期的なニーズを持っている企業を可能にすることができます 資本融資 会社の所有権をさらに希薄化することなく、資本を増やすこと。

たとえば、ある会社が1株あたり25ドルで100,000株を発行し、250万ドルの株式を調達するとします。 会社のリーダーシップ倫理に疑問を呈するタイミングの悪いニュース項目により、パニックに陥った株主が売り始め、1株あたりの価格が15ドルに下がる。 同社は、1株あたり15ドルで50,000株を買い戻し、合計750,000ドルの支出を行うことを決定し、熱狂を待ちます。 ビジネスは残っています 収益性の高い 新しくエキサイティングなローンチ 生産ライン 次の四半期、元の価格を超えて価格を押し上げる 提供価格 1株あたり35ドルまで。 その人気を取り戻した後、同社は新しいで50,000株を再発行します 市場価格 総資本流入額は175万ドルです。 株式が一時的に過小評価されていたため、同社は250万ドルの株式を350万ドルに変えることができました。 所有権の希薄化 追加の株式を発行することによって。

これは財務諸表のクイックフィックスです

株を買い戻すことは、投資家にとってビジネスをより魅力的に見せるための簡単な方法でもあります。 発行済株式数を減らすことにより、会社の 一株当たり利益 （EPS）比率は自動的に増加します–その年間 収益 現在、発行済み株式数の少ない数で除算されています。 たとえば、発行済み株式が100,000株で年間1,000万ドルを稼ぐ会社のEPSは、100ドルです。 これらの株式のうち10,000株を買い戻し、発行済み株式総数を90,000株に減らした場合、EPSは実際の利益の増加なしに111.11ドルに増加します。

また、 短期 投資家は、予定された買い戻しにつながる会社に投資することによって、迅速にお金を稼ぐことをしばしば望んでいます。 投資家の急速な流入は、人為的に株式を膨らませます 評価 そして会社を後押しします 株価収益率 （P / E）。 NS 株主資本利益率 （ROE）比率は、自動ブーストを受けるもう1つの重要な財務指標です。

買い戻しの解釈の1つは、会社は財政的に健全であり、もはや過剰なエクイティ資金を必要としないというものです。 経営陣は会社に十分な自信を持っており、それ自体に再投資することも市場から見られます。 自社株買いは、一般的に投資するよりもリスクが少ないと見なされています 研究開発 新技術または競合他社の買収。 会社が成長し続ける限り、それは有益な行動です。 投資家は通常、自社株買いを 感謝 将来。 その結果、自社株買いは投資家の急増につながる可能性があります。

買い戻しのマイナス面

自社株買いは会社に影響を与える 信用格付け 株式を買い戻すためにお金を借りる必要がある場合。 多くの企業 ファイナンス ローンの利息が 税控除可能. しかし、借金 義務 ドレイン 現金準備金、これは経済の風が企業に逆行するときに頻繁に必要になります。 このために、 信用報告機関 そのような資金による自社株買いを否定的な見方で見る：彼らは、EPSを押し上げたり、過小評価された株を利用したりすることを、引き受ける正当な理由とは考えていません。 借金. 信用格付けの格下げは、しばしばそのような操作の後に続きます。

経済への影響

上記にもかかわらず、 買い戻し 企業の経済学に役立つ可能性があります。 どうですか 経済 全体として？ 自社株買いは、経済全体にややプラスの影響を与える可能性があります。 それらは株価の上昇につながるため、金融経済にはるかに直接的で前向きな影響を与える傾向があります。 しかし、多くの点で、金融経済は実体経済に影響を与え、その逆も同様です。 調査によると、株式市場の上昇は、消費者の信頼、消費、大規模な購入に改善効果をもたらすことがわかっています。 資産効果."

金融経済の改善が実体経済に影響を与えるもう1つの方法は、 法人. 同様に、これらの企業は事業を拡大したり、研究開発に費やしたりする可能性が高くなります。 これらの活動は雇用の増加につながり、 所得. 個人の場合、世帯の改善 バランスシート 彼らが家を買うか、ビジネスを始めるために借りるために活用するチャンスを高めます。