連邦準備制度が景気後退と戦う方法

米国の中央銀行である連邦準備制度は、 デュアルマンデート：低失業率を達成し、経済全体で安定した価格を維持するために働くこと。 不況の間、失業率は上昇し、価格は時々 デフレ. 急激な景気後退の場合、FRBは失業を抑制し価格を押し上げるために劇的な措置を講じる可能性があります その伝統的な使命を果たすため、また米国の金融システムに緊急支援を提供するため、そして 経済。

不況の始まりで、いくつかのビジネスは、通常、実際のいくつかの組み合わせのために失敗し始めます 経済ショック または、以前に歪められた金利と信用状態に起因する生産と消費活動の非互換性に起因する経済的ボトルネック。 これらの企業は労働者を解雇し、資産を売却し、時には債務不履行に陥ったり、破産したりします。 これらすべてが価格と一般的な企業への信用供与に下向きの圧力をかけ、それが次のプロセスを引き起こす可能性があります。 デットデフレ.

価格の下落という形でのデフレは、一般に、経済にとって有害なプロセスではなく、ほとんどの企業や消費者にとっても問題ではありません。 しかし、それは広く恐れられています 中央銀行 そして、特にそれが債務の実質価値を増加させ、したがって債務者へのリスクを増大させるため、債務デフレを伴う場合、より広範な金融セクター。 銀行および関連機関は、通常、現代経済における最大の債務者の1つです。 構成銀行を過大な債務不履行から保護するために、 連邦準備制度は行動を起こすことを躊躇しません 安定性の名の下に。

連邦準備制度 これらの目標を追求するために不況の間に経済を再膨張させることを試みるための多くのツールを持っています。 これらのツールは主に4つのカテゴリに分類され、以下で詳しく説明します。

公開市場操作

FRBは購入することで金利を下げることができます 債務証券 新しく作成された銀行信用と引き換えに公開市場で。 新しい準備金で一杯になり、FRBが購入する銀行はより低い金額でお互いにお金を貸すことができます フェデラルファンド金利、これは銀行が一晩でお互いに貸し出すレートです。 連邦準備制度理事会は、金利の低下が金融システム全体に広がり、企業や個人に請求される金利を引き下げることを望んでいます。

これが機能する場合、より低いレートは企業が借りるのをより安くし、彼らがより多くの借金をし続けることを可能にします デフォルト またはスタッフを解雇することを余儀なくされています。 これにより、従業員は現在の仕事を続け、不況に見舞われたときの失業率の上昇を抑えることができます。 低い 関心度 また、消費者がクレジットでより多くの購入を行うことを可能にし、消費者物価を高く保ち、同様に、彼らの手段の範囲内で生活するのではなく、彼ら自身をさらに債務にまで拡大します。

銀行は、債務に対する流動準備金として使用するために、新たに注入された準備金クレジットを保持しているだけなので、金利が下がらない場合があります。 このような場合、連邦準備制度は、公開市場操作を継続し、債券やその他の資産を購入して、銀行システムに新しいクレジットを氾濫させることを選択する可能性があります。 これはとして知られています 量的緩和（QE）、連邦準備制度による資産の直接購入により、経済により多くの資金を注入し、拡大する マネーサプライ.

FRBは、中央銀行が最初の700ドルを開始した2020年3月を含め、2008年以降、量的緩和を何度か使用してきました。 金融システムが生み出した約4兆ドルの量的緩和のほとんどに加えて、金融システムの債務を下支えすることを目的とした10億のQE計画 間に 大不況 それはまだほどけていません。 銀行を保護するためにシステムに何兆ドルもの新しいドルを氾濫させ続けるFRBの能力の上限がどこにあるのかは明らかではありません。

自己資本要件の引き下げ

連邦準備制度はまた、銀行がそうではないことを保証するために銀行を規制することができます 資本を保持するために必要 潜在的な債務償還に対して。 歴史的に、FRBは、銀行が償還要求を満たし、支払能力を維持するのに十分な流動性準備金を維持することを確実にするために銀行を規制する責任を負っていました。 不況時には、FRBは要件を引き下げて、銀行がより柔軟に銀行を運営できるようにすることもできます。 リザーブ これにより銀行の財政的脆弱性が高まるリスクがあります。

ただし、 2007-08年の金融危機、FRBの量的緩和キャンペーンの結果、銀行は必要な準備率を超える大量の継続的な準備金残高を保持していました。 この理由の一部として、2020年3月の時点で、FRBは銀行のすべての準備預金要件を撤廃しました。 これにより、FRBは、差し迫った景気後退の信用状態を緩和するためにこのツールを使用する余地がなくなります。

割引貸付

連邦準備制度は、いわゆる 割引期間. 歴史的に、このタイプの貸付は、他の銀行からの最後の手段の緊急ベイルアウトローンとして実行されていました オプション、そして危険な性質を考えると納税者の利益を保護するために高金利が付属していました ローン。

しかし、ここ数十年で、FRBによる割引貸付の慣行は、これらのリスクの高い貸付をはるかに低い金利で行う方向にシフトし、 金融部門 できるだけ。 また、経済の特定のセクターまたは特定の資産クラスの価格をサポートすることを目的とした、割引貸付と同様の多数の新しい貸付施設を展開しました。

2020年3月の時点で、FRBは 割引率 最もリスクの高い借り手に非常に有利な条件を与えるために、過去最低の0.25％に。 経済が経済の倦怠感に深く陥るにつれて、この率をこれ以上下げることは不可能かもしれません。

期待管理

期待管理は、 フォワードガイダンス. 金融市場と資産価格に関する経済研究と理論の多くは、 市場の期待は金融セクターと経済でより広く作用し、これは 連邦準備制度。 連邦準備制度が銀行を救済するために行動するかどうかについての疑いと 資産価格を高騰させ続ける 経済が直面している実際の問題に加えて、投資家、銀行、企業の間で悲観論につながる可能性があります。

結論

不況の間、FRBは一般的に、市場参加者を確実に安心させることを目指しています。 行動 そして、上記のツールを使用することにより、加盟銀行と金融システムが過度に大きな損失を被ることを防止または緩和するという公示。 しかし、2020年3月の時点で、フェデラルファンド金利、割引率、および必要準備率がすでにゼロまたはほぼゼロになっていることから、この信頼性は次のように思われます。 予見可能な将来にわたって無制限の量的緩和に取り組むFRBの継続的な能力に決定的に依存し、 もっと 非標準的な金融政策.