ポジティブシータはクレジットスプレッドにとって何を意味しますか？

オプション取引では、オプションの価格（ プレミアム）時間の経過に敏感です。 満期までの時間が近づくと、オプションのこの時間価値は減少し、同じ原資産のオプションは、満期が長くなるにつれてより高価になります（他のすべては等しい）。 この「タイムディケイ」は、さまざまな満期または行使価格のオプションに対してさまざまな速度で機能します。 その結果、あるオプションがより高いプレミアムで販売され、同時に別のオプションがより低いプレミアムで購入されるクレジットスプレッドも、その価格に対する時間の影響を経験します。

シータとは何ですか？

シータ 時間の経過に関するオプションの値の変化率を測定するリスクメトリックの名前です。 オプションのシータがたとえば$ 0.10の場合、そのプレミアムは低下するか、経験します 時間減衰、1日あたり10セントで、他のすべてを一定に保ちます。 したがって、ロングオプションポジションの所有者は、オプション契約を保持し続けるため、シータからの悪影響を経験することになります。 オプションの売り手（「作家"）一方、時間減衰の恩恵を受け、正のシータを受け取ることができます。

もちろん、オプションの売り手は、ポジティブを否定する可能性のある他のいくつかのリスク要因にさらされています シータポジションの影響-たとえば、原資産の価格が大幅に変動した場合、または インプライドボラティリティ 上昇します。 ただし、スプレッドと呼ばれる特定のオプション戦略は、これらの他のリスクの一部の範囲を軽減しながら、ポジティブシータを活用することができます。

シータとクレジットスプレッド

クレジットスプレッドは、同じ原資産に同じ満期日で、より低いプレミアムオプションを購入し、より高いプレミアムオプションを書き込むことを含むオプション取引戦略です。

この種の取引は、ポジションを開くときにネットクレジットを生み出し、スプレッドが狭くなると利益を生み出します。 スプレッドにはロングレッグとショートレッグの両方があるため、ショートポジションの全体的なリスクはロングレッグによっていくらか相殺されます。 それでも、これは正味のショートポジションであるため、戦略の全体的なシータはポジティブです。 したがって、原資産が置かれている限り、満期日が近づくにつれて、ポジションの価値は高くなります。

たとえば、弱気のトレーダーは、株価が下がる人が特定の行使価格でコールオプション（ロングコール）を購入できると予想しています 同じクラス内で同じ有効期限の同じ数のコールオプションをより低い行使価格で販売（ショートコール）します。 原資産の価格が実際に下がる場合は、スプレッドの利益の作成者になります。 しかし、原資産の価格が現状のままであり、満了までにまったく変動しない場合でも、ライターはポジティブシータの恩恵を受けます。

例

たとえば、投資家がXYZ株の1つのコールオプションを行使価格30ドルで1ドルで購入するとします。 プレミアムと同時に、行使価格25ドルのセカンドコールオプションを書き込み、プレミアムを徴収します $4. エクイティオプションの乗数が100であるため、受け取った正味クレジットは$ 3（$ 4- $ 1）、つまり$ 300です。 ネットクレジットは、投資家が受け取ることができる最大の利益です。

ここで、全体的な位置のシータが0.20であると仮定します。 これは、すべてが平等である場合、スプレッドは投資家にとって1日あたり20ドルを稼ぐことを意味します。 この場合、投資家は、ポジションの時間減衰が増加し、株価が満期までに25ドル未満にとどまることに賭けています。