会社への純現金収支（FCFF）を割引するにはどうすればよいですか？
割引 会社の純現金収支（FCFF） 会社がその存続期間中に持ち込むことが期待できる、適切な金利によって現在価値に調整された、すべての現金の流入と流出に等しくなければなりません。 これは時間価値分析の一形態であり、将来のすべてのキャッシュフローに対する権利を持つために投資家が今日支払う金額です。
フリーキャッシュフローは、すぐに利用できる数字ではありません。 金融アナリストは、フリーキャッシュフローを独自に解釈および計算する必要があります。 FCFFは、債券債権者や優先株主を考慮しない株式への純現金収支とは異なります。
FCFFの簡単な定義は、会社がすべての運営費、税金、およびその他の生産コストを支払った後、すべての資本貢献者が利用できるキャッシュフローです。
に 割引キャッシュフロー 適切に、あなたは最初に式のより小さな成分を計算する方法に精通している必要があります。 これらの中で最も重要なのは、加重平均資本コスト（WACC）とFCFFです。
加重平均資本コスト
企業は、すべての資本源の加重コストを見積もるためにWACCに依存しています。 これは、マネージャーが運用にどれだけ効率的に資金を提供しているかを確認できるようにする方法です。 WACCの式は次のように書くことができます。
WACC=SEDVVE×CE+SEDVVD×CD×(1−クリック率)どこ：VE =エクイティの価値SEDV =株式と負債の価値の合計CE =資本コストVD =債務の価値CD =債務のコストCTR =法人税率
会社へのフリーキャッシュフロー
FCFFにはいくつかの競合する公式が存在します。 比較的単純なバージョンは 利息、税金、減価償却前利益. それは次のように書くことができます：
FCFF = EBITDA×(1− TR）+ DA × TR + WC − CEどこ：EBITDA =利息、税金、減価償却前の収益TR =税率DA =減価償却費WC =運転資本の変化CE =設備投資
割引FCFFへの簡単なアプローチ
企業の価値の簡単な定義の1つ、およびCFAコースで教えられている定義は、WACCによって割り引かれる無限のフリーキャッシュフローの流れに相当します。 ただし、企業の推定成長率とその成長が安定するかどうかに大きく依存します。
割引FCFFの単一段階の着実な成長の見積もりは、次のように表すことができます。
WACC − 成長速度FCFF
多段モデルはかなり複雑で、微積分に慣れている人が最適に実行できます。
将来のキャッシュフローの予測
将来の成長と純キャッシュフローの予測 せいぜい不正確な科学です。 金融文献には2つの一般的なアプローチがあります。過去のキャッシュフローを適用することと、キャッシュフローの基礎となる要素の変化を予測することです。
歴史的方法を使用するのは簡単です。 企業のファンダメンタルズが堅調で、予見可能な将来に変化することが予想されない場合、アナリストは過去のフリーキャッシュフローレートを適用できます。
基礎となるコンポーネントの方法はそれほど簡単ではありません。 収益の伸びは、固定資本の交換と拡大、減価償却と変更を含む、将来の資本支出の期待収益とコストに一致します。 運転資金.
機械や工場などの物理的な固定資本を、負債や資本からの資本融資と混同しないでください。