1987年の定義の株式市場の暴落

1987年の株式市場の暴落は何でしたか？

1987年の株式市場の暴落は、1987年10月下旬の数日間に発生した米国の株価の急速かつ深刻な下落でした。 クラッシュは米国で発生しましたが、このイベントは世界の他のすべての主要な株式市場に影響を与えました。

1987年の暴落に至るまでの5年間で、ダウジョーンズ工業株30種平均（DJIA）3倍以上になりました。 1987年10月19日-として知られている ブラックマンデー—DJIAは508ポイント、つまり22.6％下落しました。 歴史のこの時点まで、これは1日で最大のパーセンテージの低下でした。 墜落は、世界中で拡大する経済の不安定さへの恐れを引き起こしました。

この墜落後、連邦準備制度と証券取引所は、「サーキットブレーカ、」は、将来の急落を遅らせ、株価が下がりすぎたり速すぎたりしたときに取引を停止するように設計されています。

1987年の株式市場の暴落を理解する

株式市場の下落が5日間激化した後、1987年10月19日、ブラックマンデーとしても知られる売り圧力がピークに達しました。 大幅な売りの結果、急激な価格下落が生じました。 総取引量が多すぎたため、コンピューター化された取引システムはそれらを処理できませんでした。 一部の注文は1時間以上未処理のままであり、これらの注文の不均衡により、投資家は株式の実際の価格を見つけることができませんでした。

ペルシャ湾での敵意の高まり、高金利への恐れ、5年間の強気相場 重要な修正、およびコンピューター化された取引の導入はすべて、 クラッシュ。 責任があるかもしれないより深い経済的要因もありました。

下 プラザ合意 1985年、連邦準備制度はG-5諸国の中央銀行（フランス、ドイツ、米国）と合意しました。 王国と日本—増加する米国の貿易を管理するために、国際通貨市場で米ドルを下落させる 赤字。 1987年の初めまでに、その目標は達成されました。 米国の輸出と輸入のギャップは横ばいになり、それが米国の輸出業者を助け、1980年代半ばの米国の株式市場ブームに貢献した。

1987年10月までの5年間で、DJIAの価値は3倍以上になり、過剰な評価レベルと過大評価された株式市場が生まれました。 プラザ合意は1987年2月にルーブル合意に置き換えられました。 ルーブル合意の下で、G-5諸国は、この新しい貿易収支を中心に為替レートを安定させることに合意しました。

米国では、連邦準備制度理事会が新しいルーブル合意の下で金融政策を引き締め、墜落に至るまでの期間におけるドルの下落圧力を止めました。 この収縮的な金融政策の結果として、米国のマネーサプライの成長は 1月から9月にかけて金利が上昇し、第3四半期末までに株価が下落し始めた。 1987年の。 

プログラム取引と自動化の役割

1987年の株式市場の暴落は、市場のボラティリティの増大における金融および技術革新の役割を明らかにしました。 自動取引では、 プログラム取引、人間の意思決定は方程式から除外され、買い注文または売り注文はベンチマークインデックスまたは特定の株式の価格レベルに基づいて自動的に生成されます。 クラッシュに至るまで、使用中のモデルは強い正のフィードバックを生成する傾向があり、価格が上昇しているときはより多くの買い注文を生成し、価格が下がり始めたときはより多くの売り注文を生成しました。

クラッシュ後、取引所は、取引の不規則性の影響を遅らせるサーキットブレーカールールやその他の予防措置を実施しました。 これにより、市場は将来同様の問題を修正するためのより多くの時間を確保できます。 たとえば、今日の株価が7％も下がった場合、取引は15分間停止されます。

プログラム取引は、クラッシュの特徴的な急勾配（および前のブームの間の価格の過度の上昇）のいくつかを説明していますが、広大な クラッシュ時の取引の大部分は依然として遅いプロセスで実行され、多くの場合、複数の電話と相互作用が必要でした 人間。

今日の市場のコンピュータ化の進展に伴い、 高頻度取引（HFT）、取引はミリ秒単位で処理されることがよくあります。 アルゴリズム間の非常に高速なフィードバックループの結果として、販売圧力が瞬時に高まり、その過程で大きな損失が発生する可能性があります。