公開市場操作対。 量的緩和：違いは何ですか？

公開市場操作対。 量的緩和：概要

米国連邦準備制度は、1913年に連邦準備法によって創設されました。 連邦準備制度は 中央銀行 のシステム アメリカ合衆国. それは緩和するために米国の通貨制度を一元管理しています 金融危機. 設立以来、FRBは、よく呼ばれるように、雇用の最大化、価格の安定化、金利の監視という3つの部分からなる任務を担ってきました。 2012年以降、FRBは主に2％のインフレ率を目標としており、これを価格変動のガイドとして使用しています。

FRBは労働市場の雇用能力を追跡し、インフレと相関して賃金の伸びとともに失業を分析します。 FRBはまた、経済の信用に対する金利に効果的に影響を与える能力を持っており、これは企業や個人の支出に直接影響を与える可能性があります。

これらの3つの重要な分野で行動を起こす責任と権限により、FRBはいくつかの戦術を展開することができます。 ここでは、公開市場操作と量的緩和（QE）の2つについて説明します。

公開市場操作

連邦公開市場委員会には、3部構成の任務を達成するために使用する3つの主要なツールがあります。 それらの アクションが含まれます：公開市場操作、フェデラルファンド金利の設定、銀行の預金準備率の指定。

公開市場操作戦略では、中央銀行は資金を生み出し、公開市場の銀行、個人、機関から短期国債を購入します。 これは証券の需要を生み出し、価格を上げ、利回りを下げます。 証券の需要は銀行システムにお金を注入し、それが企業や個人に貸し出され、金利に下向きの圧力をかけます。 これは、企業や個人がより多くのお金を使うことができるため、経済を後押しします。

量的緩和（QE）

QE戦略は、危機の最中や公開市場操作が失敗したときによく採用されます。 たとえば、金利はすでにゼロになっているかもしれませんが、それでも貸付と経済活動は減速しています。 このような状況では、中央銀行は、長期国債、民間証券、または市場の特定の領域の証券など、さまざまな証券を購入してそれらを復活させる可能性があります。

アイデアは、リスクの広がりを減らすことによって、再び経済活動を促進し、システムにお金を導入し、利回りを下げ、住宅ローンベースの証券などの特定の市場を緩和することです。 QEは中央銀行のバランスシートを大幅に増加させ、より大きなリスクにさらします。

量的緩和の例

フレーズ 量的緩和 （QE）は、1990年代に最初に導入されました。 日本銀行 （日銀）国の破裂に対する広範な金融政策の対応 不動産バブル そしてそれに続くデフレ圧力。 それ以来、米国連邦準備制度理事会を含む他の多くの主要中央銀行は、 イングランド銀行 （BoE）、および 欧州中央銀行 （ECB）は、独自の形式のQEに頼ってきました。 これらの中央銀行のそれぞれのQEプログラムにはいくつかの違いがありますが、連邦準備制度によるQEの実施がどのように効果的であったかを次に示します。

2008年の金融危機

QEは次のように使用されました 2008年の金融危機 普及後の経済の健全性を改善するため サブプライムのデフォルト 大きな損失を引き起こし、広範な経済的損害をもたらしました。 一般的に、政策緩和とは、経済の成長を刺激するために借入金利を引き下げるための行動を取ることを指します。 量的緩和は、過熱した経済を管理するために借入金利を引き上げようとする量的引き締めの反対であることに留意してください。

2007年9月から2018年12月まで、連邦準備制度は量的緩和措置を講じ、 フェデラルファンド金利 5.25％から0％から0.25％まで、7年間滞在しました。 フェデラルファンド金利を引き下げて0％から0.25％に維持することに加えて、FRBは公開市場操作も使用しました。

この量的緩和の場合、FRBはフェデラルファンド金利操作と公開市場操作の両方を使用して、全体の金利を引き下げました。 成熟度. フェデラルファンド金利の引き下げは短期借入に焦点を合わせたが、公開市場操作の使用により、FRBは中長期金利も引き下げることができた。 前述のように、公開市場で債務を購入すると、価格が上昇し、金利が低下します。

2008年から2013年までの大規模な資産購入

FRBは、2008年から2013年までの複数ラウンドで大規模な資産購入を実施しました。

• 2008年11月から2010年3月まで：1750億ドルの代理店債務、1.25兆ドルの代理店モーゲージ担保証券、および3,000億ドルの長期国債を購入しました。
• 2010年11月から2011年6月：6,000億ドルの長期国債を購入しました。
• 2011年9月から2012年まで：満期延長プログラム—残りの満期が6年から30年の6,670億ドルの財務省証券を購入しました。 残りの満期が3年以下の財務省証券を6,340億ドル売却した。 330億ドルの財務省証券を償還しました。
• 2012年9月から2013年まで：7,900億ドルの財務省証券と、8,230億ドルのエージェンシーモーゲージ担保証券を購入しました。

新しい資産を4年間保持した後 バランスシート、FRBの量的緩和政策の目標は達成されたと報告されており、著しく成功しました。 そのため、FRBは2017年に正常化のプロセスを開始し、元本の再投資を終了しました。 2017年以降、FRBは公開市場操作をやや引き締めモードで使用し、公開市場でバランスシート資産を売却する段階的な計画を立てる予定です。

COVID-19パンデミックに対応した公開市場操作と量的緩和

連邦準備制度理事会は、2019年にCOVID-19の流行が発生した後、米国経済を強化するために、公開市場戦略と量的緩和の両方の観点から抜本的な行動を取りました。

公開市場戦略のために、FRBは、世帯、雇用主、金融市場、州および地方政府を支援するために2.3兆ドルの融資を提供しました。 連邦準備制度理事会は、2020年3月に目標のフェデラルファンド金利を0％から0.25％に引き下げ、借入コストを引き下げました。
住宅ローン、自動車ローン、住宅担保ローン、およびその他のローン。 ただし、この効果により、貯蓄者に支払われる利息収入も減少します。

量的緩和戦略の一環として、FRBは大量の証券を購入しました。 2020年3月、FRBは、少なくとも5,000億ドルの財務省証券と2,000億ドルを購入すると発表しました。
「今後数ヶ月」にわたる政府保証の住宅ローン担保証券。 ブルッキングスによると、2020年3月23日、FRBは「購入を無制限に行いました。 市場の円滑な機能とより広範な金融への金融政策の効果的な伝達を支援するために必要な金額で証券を購入すると述べた 条件。'"

その後、市場機能は改善し、FRBは4月から5月にかけて購入を減らしました。 しかし、2020年6月10日、FRBは、月に8000万ドルを国債で、400億ドルを住宅および商業用不動産担保証券で購入すると発表しました。 2020年3月中旬から12月初旬にかけて、FRBの証券ポートフォリオは3.9兆ドルから6.6兆ドルに増加しました。

世界的な金融の遺産であるプライマリーディーラークレジットファシリティ（PDCF）を含む他の多くのプログラムがFRBによって開始されました 危機は、プライマリーとして知られている24の大手金融機関に最大90日間の低金利（現在0.25％）のローンを提供しました ディーラー。 目標は、クレジット市場を浮き上がらせることでした。

FRBはバックストップなどの他の措置も講じました マネーマーケットミューチュアルファンド. 銀行が割引期間から銀行に貸し付けを請求するレートを2.25％から0.25％に2パーセントポイント下げることで、銀行に貸し出しを奨励しました。 大不況. FRBは、プライマリーマーケット企業信用枠（PMCCF）を通じた直接貸付を通じて、企業や企業を支援しました。

他の多くの新しいプログラムは、次のような中小企業への融資を支援するために実施されました。 メインストリート貸付プログラム そしてその 給与保護プログラム. FRBは、資産担保証券ローンファシリティを利用して家計と消費者を支援しました。

最後に、FRBは、他の中央銀行が米ドルを利用できるようにすることで、国際的な圧力から米国の短期金融市場を緩和しようと試みました。 FRBは外貨を取得します
引き換えに、 スワップ. ブルッキングスによると、「5つの外国の中央銀行はFRBと恒久的なスワップラインを持っており、FRBはそれが請求する金利を引き下げました カナダ、イギリス、ユーロ圏、日本、スイスの中央銀行とのスワップについて、そしてそれらの成熟度を延長しました スワップ。 また、オーストラリア、ブラジル、デンマーク、韓国、シンガポール、スウェーデンの中央銀行にも一時的なスワップを拡大しました。」

結論

要約すると、公開市場操作と量的緩和の主な違いは、FRBがとる行動の規模と規模です。 QEは通常、中央銀行のバランスシートを大幅に増加させる多額の投資を必要とします。 また、公開市場操作は戦略の一環として金利を目標としていますが、QEは流通する金額を目標にして増加させます。

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