債券エクイティ収益利回り比率–ビールの定義

債券エクイティ収益利回り（BEER）とは何ですか？

債券エクイティ収益利回り比率（BEER）は、株式市場における債券利回りと収益利回りの関係を評価するために使用される指標です。 BEERには2つの部分があります。分子は5年または10年の財務省などのベンチマーク債券利回りで表され、分母は現在の債券利回りです。 収益利回り S＆P500などの株式ベンチマークの

長期の利回りの比較 政府債務 株式市場ベンチマークの平均利回りは、いつ株式を購入するかを示す指標として使用できます。 比率が1.0を超える場合、株式市場は過大評価されていると言われます。 1.0未満の読み取り値は、株式市場が過小評価されていることを示します。

債券エクイティ収益利回り比率は、ギルトエクイティ利回り比率（GEYR）によっても変動する可能性があります。

ビールの公式

$\begin{array}{c}\text{ビール。}=\frac{\text{債券利回り。}}{\text{収益利回り。}}\end{array}$ビール=収益利回り債券利回り​​

ビールのしくみ

BEERは、国債の利回りを同じ市場の株式ベンチマークの現在の収益利回りで割って計算されます。 株式市場（または単に個々の株式）の現在の収益利回りは、 株価収益率 （株価収益率）比。 収益利回りはパーセンテージとして見積もられます。これは、過去12か月間に企業、セクター、または市場全体が獲得した投資1ドルあたりのパーセンテージを測定します。

たとえば、S＆P 500の株価収益率が25の場合、収益率は1/25 = 0.04になります。 株価収益率を債券利回りと比較するよりも、収益率を債券利回りと比較する方が簡単です。

ビールはあなたに何を伝えますか？

この比率の背後にある理論は、株式が債券よりも多くの利回りを上げている場合、つまりBEER <1の場合、株式への投資によってより多くの価値が生み出されていることを考えると、株式は安価であるというものです。 投資家が株式の需要を増やすと、価格が上昇し、株価収益率が上昇します。 株価収益率が上昇すると、収益率は低下し、債券利回りとより一致するようになります。

逆に、株式の収益利回りが国債の利回りよりも低い場合（BEER> 1）、株式の売却による収益は債券に再投資されます。 これにより、株価収益率が低下し、収益率が向上します。 理論的には、BEERが1の場合、債券市場と株式市場で同じレベルのリスクが認識されていることを示します。

アナリストは、ビールの比率が1より大きい場合は、株式市場が過大評価されていることを意味していると感じることがよくあります。 1未満の数値は、それらが過小評価されていること、または一般的な債券利回りが適切に価格設定されていないことを意味します 危険。 ビールが通常のレベルを上回っている場合は、株価が下がってビールが下がると想定されます。

ビールの使い方の例

考えてみてください 10年財務省 2.8％の利回りと4％のS＆P 500の収益利回り（25倍のP / Eを示す）の債券。 したがって、ビール比率は次のように計算できます。

$\text{ビール。}=\text{債券利回り。}\left(0..0.2.8.\right)/\text{収益利回り。}\left(0..0.4.\right)=0..7.$ビール=債券利回り(0.028)/収益利回り(0.04)=0.7

上記の結果を使用して、投資家は、比率が1.0未満であると計算されているため、株式市場が過小評価されていると結論付けることができます。

BEERとFedモデルの違い

NS 連邦準備制度 債券エクイティ収益利回り比率の特定のケースです。 BEER比率は、任意のベンチマーク債券利回りと任意のベンチマーク株式市場の収益利回りを使用して計算できます。 Fedモデルは、米国の株式市場が特定の時点で公正に評価されているかどうかを判断するためのツールです。 このモデルは、特にS＆P500の収益利回りと10年物米国財務省債の利回りを比較する方程式に基づいています。

経済学者のエド・ヤルデニが連邦モデルを作成しました。 彼は、これが「FRBの株式評価モデル」であると言ってこの名前を付けましたが、FRBの誰も公式に承認したことはありません。 連邦モデルは、S＆Pの収益利回りが米国の10年債利回りよりも高い場合、市場は "強気."

強気の市場は、株価が上昇し、株式を購入する良い時期になると想定しています。 収益利回りが10年債の利回りを下回った場合、市場は「弱気弱気市場は株価が下落すると想定している。 Fedモデルは、2008年の金融危機の最中およびその後には機能しなかったようです。広く使用され受け入れられているモデルには、近年、その有用性に疑問を呈する多くの投資専門家がいまだにいます。

ビールの制限

債券エクイティ収益利回り比率は、投資家が1ドルを債券に投資するのに対して1ドルを株式に投資することによって生み出される価値を理解するのに役立ちます。 しかし、批評家は、財務省と株式市場の過去の利回りについて行われた調査に基づいて、ビール比率の予測値がゼロであると指摘しています。

さらに、株式と債券の間に相関関係を作成することは、両方の投資が異なるため、欠陥があると言われています いくつかの方法があります。国債は元本の返済が契約上保証されていますが、株式は何も約束していません。 同様に、債券の利息とは異なり、株式の収益と配当は予測不可能であり、その価値は契約上保証されていません。