金融政策が投資に与える影響

金融政策 経済を循環する金額とその金額の価値に関して、国の中央銀行が採用している戦略を指します。 金融政策の究極の目的は長期的な達成ですが 経済成長、中央銀行はこの目的に向けて異なる目標を掲げている可能性があります。 米国では、 連邦準備制度の金融政策目標 最大の雇用、安定した価格、そして適度な長期金利を促進することです。 NS カナダ銀行の目標は、金融政策が生産的で十分に機能する経済にもたらすことができる最善の貢献は、低く安定したインフレであるという見解に基づいて、インフレを2％近くに保つことです。

投資家は、金融政策が投資ポートフォリオに大きな影響を与える可能性があるため、金融政策についての基本的な理解を持っている必要があります。 純資産.

投資への影響

金融政策は制限的である可能性があります（タイト、収縮的）、調節性（緩い、拡張性）または中立（中間のどこか）。 経済が急速に成長し、インフレが大幅に上昇している場合、中央銀行は 制限を構成する短期金利を引き上げることによって経済を冷やすための措置を講じる可能性があります また 厳しい金融政策. 逆に、景気が低迷している場合、中央銀行は短期金利を引き下げて成長を刺激し、経済を軌道に戻すことで緩和的な政策を採用します。

したがって、金融政策が投資に与える影響は、直接的および間接的です。 直接的な影響は金利の水準と方向によるものであり、間接的な影響はインフレがどこに向かっているのかについての期待によるものです。

金融政策は、エクイティ、債券、現金、 不動産、商品および通貨。 金融政策の変更の影響を以下に要約します（そのような変更の影響は変動し、毎回同じパターンに従うとは限らないことに注意してください）。

金融政策ツール

中央銀行は 金融政策に影響を与えるために自由に使える多くのツール. たとえば、連邦準備制度には3つの主要な政策ツールがあります。

• の購入と販売を含む公開市場操作 金融商品 連邦準備制度による;
• NS 割引率、 または 金利 連邦準備制度が短期貸付で預金取扱機関に請求する。 と
• 準備預金、または銀行が準備金として維持しなければならない預金の割合。

中央銀行はまた、特に困難な時期に、型破りな金融政策ツールに頼ることがあります。 2008-09グローバルの余波で 信用危機、連邦準備制度は、米国経済を刺激するために短期金利をほぼゼロに保つことを余儀なくされました。 この戦略が望ましい効果をもたらさなかったとき、連邦準備制度は次のラウンドを使用しました 量的緩和（QE）、長期購入を伴う 住宅ローン担保証券 から直接 金融機関. この政策は長期金利に下向きの圧力をかけ、数千億ドルを米国経済に押し上げた。

緩和的な金融政策

緩和政策の期間中、株式は通常強く回復します。 NS ダウ工業株30種平均 たとえば、S＆P500は 過去最高 2013年前半の時点で。 これは、 連邦準備制度がQE3を解き放つ 2012年9月まで、毎月850億ドルの長期証券を購入することを約束しました。 労働市場 大幅な改善が見られました。 市場資産を購入するというこの拡大政策は、非常に低い金利と相まって、投資家としての株価を押し上げました。 借りるのが簡単だとわかった-彼らが投資した企業がそうであったように、彼らは低い親戚のために彼らの生産を拡大することができた 料金。

低金利で、 債券利回り トレンドは低下し、債券価格との逆の関係は、ほとんどの債券商品がかなりの価格上昇を記録していることを意味します。 米国財務省の利回りは2020年春に記録的な低水準にあり、10年国債の利回りは0.90％未満でした。 30年国債 約1.25パーセントをもたらします。 この低利回り環境でのより高い利回りへの要求は、 社債、利回りも新しい安値に送り、多くの企業が過去最低の債券を発行できるようにします クーポン. ただし、この前提は、投資家がインフレが抑制されていると確信している場合にのみ有効です。 政策が長期にわたって緩和的である場合、利回りがより高いインフレ期待に適応するため、インフレ懸念により債券が大幅に低下する可能性があります。

金融政策が緩い場合、平均して他のいくつかの資産がどのように機能するかを次に示します。

• 投資家は、最小限のリターンしか提供しない預金にお金を預けるよりも、どこにでもお金を展開することを好むため、緩和政策の期間中は現金は王様ではありません。 低金利は、預金者にとって貯蓄の魅力を低下させます。
• 住宅所有者と投資家は低金利を利用するため、不動産は低金利のときにうまくいく傾向があります 住宅ローン金利 プロパティをスナップアップします。 2001年から2004年にかけての米国の実質金利の低水準が、米国の不動産を刺激するのに役立ったことは広く認識されています。 バブル それは2006-07年にピークに達しました。
• コモディティは典型的な「リスクの高い資産」であり、さまざまな理由から、緩和政策の期間中に高く評価される傾向があります。 リスクへの欲求は低金利に刺激され、経済が力強く成長しているときの物的需要は堅調であり、異常に低い金利は水面下に浸透するインフレ懸念につながる可能性があります。
• そのような時期の通貨への影響を確認することはより困難ですが、国の通貨が 緩和政策 同業他社に対して減価償却する。 しかし、2013年の場合のように、ほとんどの通貨の金利が低い場合はどうなるでしょうか。 通貨への影響は、金融刺激策の程度と、特定の国の経済見通しによって異なります。 前者の例は、2013年上半期にほとんどの主要通貨に対して急激に下落した日本円のパフォーマンスに見ることができます。 通貨は下落しました 投機 マウントされた 日本銀行 金融政策を緩和し続けるでしょう。 それは4月に行われ、前例のない動きで2014年までに国のマネタリーベースを2倍にすることを約束しました。 同じく2013年上半期の米ドルの予想外の強さは、通貨に対する経済見通しの影響を示しています。 NS グリーンバック 住宅と雇用の大幅な改善が米国の世界的な需要を刺激したため、実質的にすべての通貨に対して反発した。 金融資産.

制限的な金融政策

中央銀行が制限的または厳格な金融政策を実施している場合は、逆のことが当てはまる傾向があります。 これは、経済成長が堅調で、インフレが暴走するリスクが実際にある場合に使用されます。 金利を引き上げると借入がより高額になり、急速な成長を抑制してそれを抑えることができます。 このタイプの環境でさまざまなアセットがどのように機能するかを見てみましょう。

• エクイティ アンダーパフォーム 金融引き締め期間中は、金利が高くなるとリスクへの欲求が制限され、証拠金で証券を購入するのに比較的費用がかかるためです。 しかし、中央銀行が金融引き締めを開始してから株式がピークに達するまでには、通常、かなりの遅れがあります。 一例として、連邦準備制度理事会が2003年6月に短期金利の引き上げを開始した一方で、米国の株式は、ほぼ3年半後の2007年10月にピークに達しただけでした。 この遅れの影響は、経済が十分に力強く成長しているという投資家の信頼に起因しています。 企業収益 引き締めの初期段階で高金利の影響を吸収するため。
• より高い利回りに対する投資家の需要が彼らの価格をより低くするので、より高い短期金利は債券にとって大きなマイナスです。 債券は最悪の1つに苦しんだ クマ市場 1994年に、連邦準備制度がその鍵を上げたとき フェデラルファンド金利 年初の3％から年末までに5.5％に。
• 預金率が高いと消費者は支出ではなく貯蓄を促すため、金融引き締め期間中は現金がうまくいく傾向があります。 金利の上昇を利用するために、このような期間中は一般的に短期預金が好まれます。
• 当然のことながら、 金利が上昇すると不動産は低迷する 住宅ローンの返済にかかる費用が高くなり、住宅所有者や投資家の需要が減少するためです。 住宅への金利上昇の時々悲惨な影響の典型的な例は、もちろん、米国の破裂です。 住宅バブル 2006年以降。 これは主に変数の急激な上昇によって引き起こされました 住宅ローンの利子 2005年初頭の2.25％から2006年末までに5.25％に上昇したフェデラルファンド金利を追跡します。 連邦準備制度理事会は、この2年間で25倍以上、フェデラルファンド金利を12倍以上引き上げました。 ベーシスポイント.
• コモディティは、厳しい政策の期間中、株式と同様の方法で取引され、上向きの勢いを維持します。 金利の上昇が経済の減速に成功したため、引き締めとその後の急激な低下の初期段階。
• より高い金利、またはより高い金利の見通しでさえ、一般的に 国の通貨. たとえば、カナダドルは、2010年から2012年までのほとんどの期間、米ドルと同等以上で取引されていました。 G-7 国家は、この期間にわたって金融政策への引き締めバイアスを維持する。 しかし、カナダ経済が 米国よりも成長が遅い時期であり、カナダ銀行は引き締めをやめることを余儀なくされるだろうという期待につながる バイアス。

ポートフォリオのポジショニング

投資家は 金融政策の変更から利益を得るポートフォリオの位置付け. そのようなポートフォリオの位置付けは、あなたがいる投資家のタイプに依存します。 リスク許容度 と 投資期間 そのような動きを決定する際の重要な決定要因です。

積極的な投資家

若い投資家 投資期間が長く、リスク許容度が高い場合は、株式や不動産などの比較的リスクの高い資産（または プロキシ 緩和政策期間中のREITなど）。 ポリシーがより制限的になるにつれて、この重み付けを下げる必要があります。 後知恵の恩恵を受けて、2003年から2006年まで株式や不動産に多額の投資を行い、これらの資産からの利益に参加し、 2007年から2008年にかけて債券で展開し、2009年に株式に戻すことは、積極的な投資家にとって理想的なポートフォリオの動きでした。 作る。

保守的な投資家

そのような投資家はポートフォリオに対して過度に積極的になる余裕はありませんが、資本を節約し、利益を保護するための行動を取る必要もあります。 これは、投資ポートフォリオが退職後の収入の主要な源泉である退職者に特に当てはまります。 そのような投資家にとって、推奨される戦略は、市場が上昇するにつれて株式エクスポージャーを削減し、商品やレバレッジ投資を避け、より高いレートを固定することです。 定期預金 金利が低下傾向にあると思われる場合。 NS 経験則 保守的な投資家のエクイティ要素は、約100から投資家の年齢を引いたものです。 これは、60歳の人が株式に投資するのは40％を超えてはならないことを意味します。 ただし、これが保守的な投資家にとって攻撃的すぎることが判明した場合は、ポートフォリオのエクイティコンポーネントをさらに削減する必要があります。

結論

金融政策の変更は、すべてに重大な影響を与える可能性があります 資産クラス. しかし、金融政策の微妙な違いを認識することで、投資家はポートフォリオを政策変更の恩恵を受け、リターンを高めるように位置付けることができます。