必要な収益率（RRR）の計算

個人が特定のプロジェクトへの投資または会社に着手する前に、彼らはそうすることから達成するであろう利益または利益を決定しようとします。

投資の収益を発見する方法はたくさんあり、通常、投資家や企業は、投資やプロジェクトを進める前に、必要な収益率を求めます。

必要な収益率（RRR）とは何ですか？

NS 必要な収益率 （RRR）は、投資家が株式または別の種類の証券に投資するリスクを引き受けるために求めるまたは受け取る最小の利益（リターン）です。

RRRは、プロジェクトの資金調達コストと比較して、プロジェクトの収益性を計算するためにも使用されます。 RRRは、特定の投資またはプロジェクトへのコミットに伴うリスクのレベルを示します。 リターンが大きければ大きいほど、リスクのレベルも高くなります。

一般的に、リターンが少ないということは、リスクが少ないことを意味します。 RRRは、投資を評価する際に企業財務で一般的に使用されます。 RRRを使用して潜在能力を計算できます 投資収益率 （ROI）。

RRRを見るとき、それはインフレを考慮に入れていないことを覚えておくことは重要です。 また、必要なことを覚えておいてください 利益率 投資家によって異なります リスクに対する許容度。

必要な収益率（RRR）が考慮していること

必要な収益率を計算するには、市場全体の収益率、リスクを負わなかった場合に得られる可能性のある率などの要因を調べる必要があります（リスクフリーの収益率）、および株式のボラティリティ（またはプロジェクトに資金を提供するための全体的なコスト）。

分析を実行する個人は異なる見積もりと好みを持っているため、必要な収益率は特定するのが難しい指標です。 リスクリターンの好み、インフレ期待、および企業の 資本構成 すべてが必要なレートを決定する上で役割を果たします。

これらのそれぞれは、他の要因の中でも、資産に大きな影響を与える可能性があります 本質的価値. 多くのものと同様に、練習は完璧になります。 好みを調整して見積もりをダイヤルインすると、投資の決定が劇的に予測可能になります。

割引モデル

必要な収益率の重要な用途の1つは、ほとんどのタイプのキャッシュフローモデルと一部のモデルを割り引くことです。 相対値 テクニック。 さまざまな種類のキャッシュフローを割り引くと、同じ意図でわずかに異なるレートが使用されます。 正味現在価値 （NPV）。

必要な収益率の一般的な用途は次のとおりです。

• 株価を評価する目的で配当収入の現在価値を計算する
• エクイティへのフリーキャッシュフローの現在価値の計算
• 営業フリーキャッシュフローの現在価値の計算

アナリストは、受け取った定期的な現金に価値を置き、支払った現金と比較して測定することにより、株式、負債、および企業拡大の決定を下します。 目標は、あなたが支払った以上のものを受け取ることです。 コーポレートファイナンスは、プロジェクトに資金を提供するために支払った金額と比較して、あなたがどれだけの利益（利益）を生み出すかに焦点を合わせています。 エクイティ投資は、投資を行う際に取ったリスクの量と比較したリターンに焦点を合わせています。

エクイティとデット

エクイティ投資は、さまざまな計算で必要な収益率を使用します。 たとえば、配当割引モデルはRRRを使用して定期的な支払いを割引し、株式の価値を計算します。 を使用して、必要な収益率を見つけることができます。 資本資産価格モデル （CAPM）。

CAPMでは、次のような特定の入力を見つける必要があります。

• リスクフリーレート（RFR）
• 在庫の ベータ
• 期待される市場リターン

リスクフリーレートの見積もりから始めます。 あなたは使用することができます 満期までの利回り （YTM）10年国債の; 4％だとしましょう。 次に、株式の予想市場リスクプレミアムを取得します。これには、さまざまな見積もりがあります。

たとえば、ビジネスリスク、流動性リスク、財務リスクなどの要因に基づいて、3％から9％の範囲である可能性があります。 または、過去の年間市場リターンから導き出すこともできます。 説明のために、極端な値ではなく6％を使用します。 多くの場合、市場収益率は証券会社によって見積もられ、リスクフリーレートを差し引くことができます。

または、株式のベータ版を使用することもできます。 株式のベータ版は、ほとんどの投資Webサイトで見つけることができます。

ベータを手動で計算するには、以下を使用します 回帰 モデル：

$\begin{array}{c}\text{在庫返品。}=\mathrm{\alpha .}+{\mathrm{\beta .}}_{\text{株式。}}{\text{NS。}}_{\text{市場。}}\\ \text{どこ：}\\ {\mathrm{\beta .}}_{\text{株式。}}=\text{株式のベータ係数。}\\ {\text{NS。}}_{\text{市場。}}=\text{市場から期待されるリターン。}\\ \mathrm{\alpha .}=\text{aの超過リターンを常に測定します。}\\ \text{与えられたレベルのリスク。}\end{array}$​株式の返品=α+β株式​NS市場​どこ：β株式​=株式のベータ係数NS市場​=市場から期待されるリターンα=一定の測定超過リターン与えられたレベルのリスク​

β_株式 株式のベータ係数です。 これはそれが 共分散 株式と市場の間で、市場の分散で割った値。 ベータは1.25であると想定します。

NS_市場 市場から期待されるリターンです。 たとえば、 S＆P 500 取引するすべての株式、およびインデックスにないが、あるビジネスに関連する一部の株式にも使用できます。

ここで、CAPMを使用してこれらの3つの数値をまとめます。

$\begin{array}{c}\text{E（R）}=\text{RFR。}+{\mathrm{\beta .}}_{\text{株式。}}\times ({\text{NS。}}_{\text{市場。}}-\text{RFR。})\\ =0..0.4.+1..2.5.\times (.0.6.-.0.4.)\\ =6..5.\%\\ \text{どこ：}\\ \text{E（R）}=\text{必要な収益率、または期待収益率。}\\ \text{RFR。}=\text{リスクフリーレート。}\\ {\mathrm{\beta .}}_{\text{株式。}}=\text{株式のベータ係数。}\\ {\text{NS。}}_{\text{市場。}}=\text{市場から期待されるリターン。}\\ ({\text{NS。}}_{\text{市場。}}-\text{RFR。})=\text{市場リスクプレミアム、または上記のリターン。}\\ \text{追加に対応するためのリスクフリーレート。}\\ \text{非体系的なリスク。}\end{array}$​E（R）=RFR+β株式​×(NS市場​−RFR)=0.04+1.25×(.06−.04)=6.5%どこ：E（R）=必要な収益率、または期待収益率RFR=リスクフリーレートβ株式​=株式のベータ係数NS市場​=市場から期待されるリターン(NS市場​−RFR)=市場リスクプレミアム、または上記のリターン追加に対応するためのリスクフリーレート非体系的なリスク​

配当割引アプローチ

別のアプローチは、配当割引モデルであり、 ゴードン成長モデル （GGM）。 このモデルは株式の 本質的価値 一定の割合での配当の伸びに基づいています。 現在の株価、配当金の支払い、およびの成長率の見積もりを見つけることによって 配当、数式を次のように並べ替えることができます。

$\begin{array}{c}\text{株価。}=\frac{{\mathrm{NS。}}_{1.}}{\mathrm{k。}-\mathrm{NS。}}\\ \text{どこ：}\\ {\mathrm{NS。}}_{1.}=\text{1株当たりの予想年間配当金。}\\ \mathrm{k。}=\text{投資家の割引率、または必要な収益率。}\\ \mathrm{NS。}=\text{配当の伸び率。}\end{array}$​株価=k−NSNS1​​どこ：NS1​=1株当たりの予想年間配当金k=投資家の割引率、または必要な収益率NS=配当の伸び率​

重要なのは、いくつかの仮定、特に一定の割合での配当の継続的な成長が必要です。 したがって、この計算は、安定した1株当たり配当の成長率を持つ企業でのみ機能します。

コーポレートファイナンスにおける必要な収益率（RRR）

投資決定は株式に限定されません。 の 企業金融、企業が拡張キャンペーンまたはマーケティングキャンペーンに投資するときはいつでも、アナリストは、企業が費やしたリスクの程度と比較して、これらの支出が要求する最小の収益を調べることができます。

現在のプロジェクトが他の潜在的なプロジェクトよりも低い収益を提供する場合、プロジェクトは先に進みません。 リスク、時間枠、利用可能なリソースなど、多くの要因がプロジェクトを進めるかどうかの決定に影響します。 ただし、通常、必要な収益率は、複数の投資を決定する際の重要な要素です。

コーポレートファイナンスでは、投資決定を見ると、全体として必要な収益率は次のようになります。 加重平均資本コスト （WACC）。

資本構成

加重平均資本コスト

加重平均資本コスト（WACC）は、会社の構造に基づいた新しいプロジェクトの資金調達コストです。 会社が100％債務で融資されている場合、発行された債務の利息を使用し、税金を調整します。利息は税控除の対象となるため、コストを決定します。 実際には、企業ははるかに複雑です。

真の資本コスト

本当を見つける 資本コスト 多数のソースに基づいて計算する必要があります。 一部の人々は、特定の仮定の下では、資本構造は無関係であると主張することさえあります。 Modigliani-Millerの定理.

この理論によれば、企業の市場価値は、その収益力とその原資産のリスクを使用して計算されます。 また、会社が投資の資金調達や配当の分配方法とは別であると想定しています。

WACCを計算するには、資金源の重みを取り、それに対応するコストを掛けます。 ただし、例外が1つあります。債務部分に1を掛けて税率を引いてから、合計を加算します。 方程式は次のとおりです。

$\begin{array}{c}\text{WACC。}={\mathrm{W。}}_{\mathrm{NS。}}\left[{\mathrm{k。}}_{\mathrm{NS。}}\right(1.-\mathrm{NS。}\left)\right]+{\mathrm{W。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}}\left({\mathrm{k。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}}\right)+{\mathrm{W。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{e。}}\left({\mathrm{k。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{e。}}\right)\\ \text{どこ：}\\ \text{WACC。}=\text{加重平均資本コスト。}\\ \text{（全社的に必要な収益率）}\\ {\mathrm{W。}}_{\mathrm{NS。}}=\text{債務の重み。}\\ {\mathrm{k。}}_{\mathrm{NS。}}=\text{債務融資の費用。}\\ \mathrm{NS。}=\text{税率。}\\ {\mathrm{W。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}}=\text{優先株のウェイト。}\\ {\mathrm{k。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{NS。}}=\text{優先株のコスト。}\\ {\mathrm{W。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{e。}}=\text{普通株式のウェイト。}\\ {\mathrm{k。}}_{\mathrm{NS。}\mathrm{e。}}=\text{普通株式のコスト。}\end{array}$​WACC=WNS​[kNS​(1−NS)]+WNSNS​(kNSNS​)+WNSe​(kNSe​)どこ：WACC=加重平均資本コスト（全社的に必要な収益率）WNS​=債務の重みkNS​=債務融資の費用NS=税率WNSNS​=優先株のウェイトkNSNS​=優先株のコストWNSe​=普通株式のウェイトkNSe​=普通株式のコスト​

結論

新しいプロジェクトを拡大または引き受けるという企業の決定を処理する場合、必要な収益率（RRR）が使用されます 他の利用可能な投資のコストとリターンを考慮して、最小許容リターンのベンチマークとして 機会。

評価される要因に応じて、さまざまなモデルが投資またはプロジェクトに必要な収益率（RRR）に到達するのに役立ちます。