パススルーセキュリティ定義

パススルーセキュリティとは何ですか？

パススルーセキュリティは、 債券 のパッケージに裏打ちされた 資産. サービス仲介人は、発行者から毎月の支払いを収集し、手数料を差し引いた後、送金またはパスします それらをパススルー証券の保有者（つまり、それに投資した人々または団体）に渡します。 パススルーセキュリティは、「ペイスルーセキュリティ」または「パススルー証明書「—技術的には、証明書は投資家への支払いの移転を意味する資産のプールへの関心または参加の証拠ですが、 それはセキュリティそのものではありません。

パススルーセキュリティの説明

パススルー証券は、投資家にそれらの利益の一部に対する権利を提供する特定の債権に基づくデリバティブです。 多くの場合、債権は原資産からのものであり、住宅ローンや自動車ローンなどが含まれる場合があります。 各証券は、数百の住宅ローンや数千の自動車ローンなど、多数の債務を表しています。

「パススルー」という用語は、住宅ローンまたはその他のローン商品を含むかどうかに関係なく、トランザクションプロセス自体に関連しています。 それは債務者の支払いから始まり、それは通過します 仲介者 投資家にリリースされる前に。

投資家への支払いは、債務返済の標準的な支払いスケジュールに対応して、毎月行われます。 支払いには、 未収利息 未払いの元本、および 主要な 自体。

パススルー証券のリスク

債務者側の支払いを怠ると収益が低下するため、証券に関連する債務のデフォルトのリスクは常に存在する要因です。 十分な債務者が債務不履行に陥った場合、証券は本質的にすべての価値を失う可能性があります。

もう1つのリスクは、現在の金利に直接関係しています。 金利が下がると、低金利を利用するために現在の債務が借り換えられる可能性が高くなります。 これにより、利払いが少なくなり、パススルー証券の投資家のリターンが低下します。

債務者側の前払いも収益に影響を与える可能性があります。 多数の債務者が最低支払額を超えて支払う場合、 債務は少なくなります—そしてもちろん、債務者が前もってローンを全額返済した場合、それは存在しなくなります スケジュール。 最終的に、これらの前払いは証券投資家のリターンを低下させます。 場合によっては、ローンは 前払いペナルティ これは、前払いによって生じる利息ベースの損失の一部を相殺する可能性があります。

パススルー証券の例

最も一般的なタイプのパススルーは、住宅ローン担保証券または 住宅ローン担保証券 （MBS）、住宅所有者の支払いは、投資家に届く前に、元の銀行から政府機関または投資銀行を経由して渡されます。 これらのタイプのパススルーは、証券の所有者がさまざまな債務者によって行われた支払いに対する部分的な請求に基づいて支払いを受け取る未払いの住宅ローンからその価値を引き出します。 複数の住宅ローンが一緒にパッケージ化されてプールを形成し、複数のローンにリスクを分散させます。 これらの証券は一般的に 自己償却、つまり、住宅ローンの元本全体が、指定された期間内に定期的な利息と元本の支払いで返済されることを意味します。