プットライティング入門

NS 置く トレーダーや投資家が収入を生み出したり、割引価格で株式を購入したりするために使用できる戦略です。 プットを書くとき、作家はで原株を購入することに同意します 行使価格 契約が 運動した. この場合、書くことは、プット契約を売ることを意味します。 開いた 位置。 そして、プットを売ってポジションを開くことと引き換えに、ライターは プレミアム または手数料、ただし、オプション契約が満了するまで、原株が行使価格を下回った場合、プットバイヤーは行使価格で株式を購入する責任があります。

プットライティングの利益は受け取ったプレミアムに限定されますが、原株の価格が行使価格を下回った場合、損失はかなり大きくなる可能性があります。 偏ったリスク/報酬のダイナミクスのため、なぜそのような取引を行うのかがすぐに明確になるとは限りませんが、適切な条件下でそうすることには実行可能な理由があります。

収入のためのプットライティング

プットライティングは、買い手がオプション権を取得している間にオプション契約のライターがプレミアムを受け取るため、収入を生み出します。 正しいタイミングで、プットライティング戦略は、売り手が原株の株式を購入することを強制されない限り、売り手に利益を生み出すことができます。 したがって、プット売り手が直面する主要なリスクの1つは、株価が行使価格を下回り、プット売り手がその行使価格で株式を購入することを余儀なくされる可能性です。 収入のオプションを書く場合、作家の分析は、原資産の株価が安定しているか、満了まで上昇していることを指摘する必要があります。

たとえば、XYZ株が75ドルで取引されているとします。 行使価格が70ドルのプットオプションは3ドルで取引されています。 各プット契約は100株です。 プットライターは、70ドルの行使価格のプットを販売し、300ドル（3ドルx 100）のプレミアムを集めることができます。 この取引を行う際に、ライターは、XYZ株の価格が満了するまで70ドルを超え、最悪の場合、少なくとも67ドルを超えることを望んでいます。

とんとん 貿易のポイント。

株価が67ドルを下回ると、トレーダーは損失の増加にさらされていることがわかります。 たとえば、65ドルの株価でも、プット売り手は70ドルの行使価格でXYZの株式を購入する義務があります。 したがって、次のように計算すると、200ドルの損失に直面します。

• $ 6,500の市場価値-$ 7,000の価格の支払い+ $ 300のプレミアムの徴収= -200
• 価格が下がるほど、プットライターの損失は大きくなります。
• 満期時にXYZの価格が67ドルの場合、トレーダーは均等に破ります。 $ 6,700の市場価値-$ 7,000の価格の支払い+ $ 300のプレミアムの徴収= $ 0

XYZが満期時に70ドルを超えている場合、トレーダーは300ドルを維持し、株式を購入する必要はありません。 NS 買い手 プットオプションの一部はXYZ株を70ドルで売りたいと思っていましたが、XYZの価格は70ドルを超えているため、現在の高値で売ったほうがよいでしょう。 市場価格. したがって、オプションは行使されません。 これはプットオプションライターにとって理想的なシナリオです。

株式を購入するプットを書く

取得するプットオプションを書くための次の使用 長いです 割引価格の在庫。

プレミアムコレクション戦略を使用する代わりに、プットライターは現在の市場価格よりも低い所定の価格で株式を購入したい場合があります。 この場合、プットライターは、株式を購入したい行使価格でプットを売ることができます。

YYZZ株が40ドルで取引されていると仮定します。 投資家は35ドルでそれを購入したいと考えています。 35ドルに下がるかどうかを待つ代わりに、投資家は35ドルの価格でプットオプションを書くことができます。

• 株式が35ドルを下回った場合、オプションを売ると、ライターはプット買い手から35ドルで株式を購入する必要があります。これは、プット売り手がとにかく望んでいたことです。 売り手はプットオプションの作成から1ドルのプレミアムを受け取ったと想定できます。これは、1つの契約を販売した場合の収入が100ドルです。
• 価格が35ドルを下回った場合、ライターは35ドルで100株の株式を購入する必要があり、合計で3,500ドルかかりますが、すでに100ドルを受け取っているため、正味コストは実際には3,400ドルになります。 トレーダーは34ドルの平均価格でポジションを蓄積することができます。 彼らが単に35ドルで株を購入した場合、平均コストは35ドルです。 オプションを売却することにより、ライターは株式購入のコストを削減します。
• 株式の価格が35ドルを超えたままの場合、ライターは株式を購入する機会がありませんが、受け取ったプレミアムで100ドルを維持します。 これは、株式の価格が最終的にオプションの行使をトリガーするのに十分なほど下がる前に、複数回実行される可能性があります。

プットトレードを閉じる

前述のシナリオは、オプションが行使されるか、無価値に失効することを前提としています。 ただし、他の可能性もあります。 プットライターは、プットを購入することにより、いつでもポジションを閉じることができます。 たとえば、トレーダーがプットを売却し、原株の価格が下がり始めた場合、プットの価値は上昇します。 彼らが1ドルのプレミアムを受け取った場合、株式が下落しているため、プットプレミアムは2ドル、3ドル、またはそれ以上のドルに上昇し始める可能性があります。 プット売り手は、満了まで待つ義務はありません。 彼らは自分たちが負けているポジションにいることをはっきりと見ることができ、いつでも終了する可能性があります。 オプションプレミアムが現在3ドルである場合、それは彼らが取引を終了するためにプットオプションを購入する必要があるものです。 これにより、契約ごとに1株あたり2ドルの損失が発生します。

結論

投資家はプットプレミアムを集めることができるので、プットの販売は、停滞または上昇している株式のやりがいのある戦略になる可能性があります。 株価が下落した場合、利益は限られていますが、プット売り手は重大なリスクにさらされます。 プットライティングは他と組み合わせて頻繁に使用されます オプション 契約。