უკუ შერწყმა: უპირატესობები და ნაკლოვანებები

რა შედეგები მოაქვს საპირისპირო შერწყმას?

საპირისპირო შერწყმას ასევე ჩვეულებრივ უწოდებენ საპირისპირო აღება ან პირიქით პირველადი საჯარო შეთავაზება (IPOs). საპირისპირო შერწყმა არის კერძო კომპანიების საჯაროობის საშუალება და მიუხედავად იმისა, რომ ისინი შეიძლება იყოს შესანიშნავი შესაძლებლობა ინვესტორებისთვის, მათ ასევე აქვთ გარკვეული უარყოფითი მხარეები.

საპირისპირო შერწყმის გაგება

საპირისპირო შერწყმა ჩვეულებრივ ხდება უფრო მარტივი, მოკლე და ნაკლებად ძვირი პროცესით, ვიდრე ჩვეულებრივი IPO. IPO– ს საშუალებით, კერძო კომპანიები ქირაობენ კომპანიას საინვესტიციო ბანკი რათა დაწერა და გასცეს აქციები ახალი მალე საჯარო დაწესებულების.

გარდა მარეგულირებელი დოკუმენტაციის შევსებისა და ხელისუფლების მიერ გარიგების განხილვისა, ბანკი ასევე ხელს უწყობს აქციების მიმართ ინტერესის ჩამოყალიბებას და შესაბამისი საწყისი ფასების შესახებ რჩევების გაცემას. ტრადიციული IPO აუცილებლად აერთიანებს საჯარო პროცესს კაპიტალის გაზრდის ფუნქციასთან.საპირისპირო შერწყმა ამ ორ ფუნქციას ჰყოფს და ხდის მას მიმზიდველი სტრატეგიული ვარიანტი კორპორატიული მენეჯერებისთვის და ინვესტორები ერთნაირად.

საპირისპირო შერწყმისას, კერძო კომპანიის ინვესტორები იძენენ საზოგადოების აქციების უმეტესობას ჭურვის კომპანია, რომელიც შემდეგ გაერთიანებულია შემსყიდველ პირთან. საინვესტიციო ბანკები და ფინანსური ინსტიტუტები, როგორც წესი, იყენებენ ჭურვის კომპანიებს, როგორც მანქანებს ამ გარიგებების დასასრულებლად. ეს მარტივი ჭურვი კომპანიების დარეგისტრირება შესაძლებელია უსაფრთხოებისა და გაცვლის კომისია (SEC) წინა ბოლოში (გარიგების წინ), რაც რეგისტრაცია პროცესი შედარებით მარტივი და ნაკლებად ძვირია. გარიგების დასასრულებლად, კერძო კომპანია ყიდის აქციებს საჯარო გარსთან ჭურვის საფონდო სანაცვლოდ და აქცევს შემძენს საზოგადოებრივ კომპანიად.

უკუ შერწყმის უპირატესობები

საპირისპირო შერწყმას აქვს უპირატესობები, რაც მათ მიმზიდველ ვარიანტად აქცევს კერძო კომპანიებისთვის, როგორიცაა საჯაროობის გამარტივებული გზა და ნაკლები რისკი.

გამარტივებული პროცესი

უკუ შერწყმა მიეცით საშუალება კერძო კომპანიას საჯარო გახდეს გაზრდის გარეშე კაპიტალი, რაც მნიშვნელოვნად ამარტივებს პროცესს. მიუხედავად იმისა, რომ ჩვეულებრივი IPO– ების განხორციელებას შეიძლება თვეები დასჭირდეს (თუნდაც კალენდარული წლის განმავლობაში), საპირისპირო შერწყმის დასრულებას შეიძლება რამდენიმე კვირა დასჭირდეს (ზოგიერთ შემთხვევაში, სულ მცირე 30 დღეში).ეს დაზოგავს მენეჯმენტის დროსა და ენერგიას, რაც უზრუნველყოფს საკმარისი დრო დაუთმოს კომპანიის მართვას.

ნაკლები რისკი

ჩვეულებრივი IPO პროცესის გავლა არ იძლევა იმის გარანტიას, რომ კომპანია საბოლოოდ გახდება საჯარო. მენეჯერებს შეუძლიათ ასობით საათი გაატარონ ტრადიციული IPO– ს დაგეგმვისთვის. Მაგრამ თუ საფონდო ბაზარზე პირობები გახდება არასახარბიელო შემოთავაზებული შეთავაზებისათვის, გარიგება შეიძლება გაუქმდეს და ყველა ეს საათი იქნება გადაყრილი ძალისხმევა. საპირისპირო შერწყმის განხორციელება ამ რისკს ამცირებს.

ნაკლები დამოკიდებულება ბაზრის პირობებზე

როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ტრადიციული IPO აერთიანებს როგორც საჯარო, ისე კაპიტალის გაზრდის ფუნქციებს. ვინაიდან საპირისპირო შერწყმა არის მხოლოდ კერძო კომპანიის საჯარო ერთეულად გადაქცევის მექანიზმი პროცესი ნაკლებად არის დამოკიდებული ბაზრის პირობებზე (რადგან კომპანია არ გვთავაზობს გაზრდას კაპიტალი). ვინაიდან საპირისპირო შერწყმა ფუნქციონირებს მხოლოდ როგორც კონვერტაციის მექანიზმი, ბაზრის პირობები მცირე გავლენას ახდენს შეთავაზებაზე. უფრო სწორად, პროცესი ხორციელდება საზოგადოებრივი ერთეულის სარგებელის გაცნობიერების მიზნით.

საზოგადოებრივი კომპანიის სარგებელი

კერძო კომპანიებს - ძირითადად მათ, ვისაც 100 მილიონი დოლარიდან რამდენიმე ასეულ მილიონამდე შემოსავალი აქვთ - ჩვეულებრივ იზიდავს საჯაროობის პერსპექტივა. როგორც კი ეს მოხდება, კომპანიის ფასიანი ქაღალდები ივაჭრება ბირჟაზე და სარგებლობს უფრო დიდი ლიკვიდურობა. ორიგინალური ინვესტორები იძენენ შესაძლებლობას ლიკვიდაცია მათი ქონება, რაც უზრუნველყოფს მოსახერხებელ გასასვლელ ალტერნატივას იმისთვის, რომ კომპანიამ შეიძინოს მათი აქციები. კომპანიას აქვს უფრო დიდი წვდომა კაპიტალის ბაზრებზე, რადგან მენეჯმენტს აქვს დამატებითი აქციების გამოცემის შესაძლებლობა მეორადი შეთავაზებები. თუ აქციონერები ფლობენ ორდერები-წინასწარგანსაზღვრულ ფასად დამატებითი აქციების შეძენის უფლება-ამ ვარიანტების გამოყენება უზრუნველყოფს დამატებით კაპიტალს კომპანიაში.

საჯარო კომპანიები ხშირად ვაჭრობენ უფრო მაღალ დონეზე მრავლდება ვიდრე კერძო კომპანიები. მნიშვნელოვნად გაზრდილი ლიკვიდურობა ნიშნავს იმას, რომ როგორც ფართო საზოგადოება, ასევე ინსტიტუციური ინვესტორები (და მსხვილ საოპერაციო კომპანიებს) აქვთ წვდომა კომპანიის აქციებზე, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს მისი ფასი. მენეჯმენტს ასევე აქვს უფრო მეტი სტრატეგიული ვარიანტი ზრდის გასაგრძელებლად, მათ შორის შერწყმა და შესყიდვები.

როგორც შემსყიდველი კომპანიის სტიუარდებს, მათ შეუძლიათ გამოიყენონ კომპანიის აქციები, როგორც ვალუტა, რომლითაც უნდა შეიძინონ სამიზნე კომპანიები. დაბოლოს, რადგან საზოგადოებრივი აქციები უფრო ლიკვიდურია, მენეჯმენტს შეუძლია გამოიყენოს იგი საფონდო წახალისების გეგმები თანამშრომლების მოზიდვისა და შენარჩუნების მიზნით.

უკუ შერწყმის უარყოფითი მხარეები

საპირისპირო შერწყმა შეიძლება იყოს უფრო მარტივი, მაგრამ ასევე მოითხოვს მის დაცვას რეგულაციები და სათანადო მონდომება იყოს წარმატებული.

სათანადო გულმოდგინებაა საჭირო

მენეჯერებმა საფუძვლიანად უნდა შეამოწმონ საჯარო კომპანიის ინვესტორები. რა არის მათი გაერთიანების მოტივაცია? შეასრულეს მათ საშინაო დავალება იმის უზრუნველსაყოფად, რომ ჭურვი სუფთაა და არ არის დაბინძურებული? იქ არიან მომლოდინე ვალდებულებები (როგორიც არის სასამართლო პროცესებიდან გამომდინარე) თუ სხვა „მეჭეჭები“, რომლებიც საჯარო ჭურვებს აყრიან? Თუ ასეა, აქციონერები საჯარო ჭურვი შეიძლება უბრალოდ ეძებს ახალ მფლობელს, რომელიც დაეუფლება ამ პრობლემებს. ამდენად, შესაბამისი საგულდაგულოდ უნდა ჩატარდეს და უნდა იყოს გამჭვირვალე გამჟღავნება (ორივე მხარისგან).

საჯარო ჭურვის ინვესტორებმა ასევე უნდა მოახდინონ გონივრული გულმოდგინება კერძო კომპანიის მიმართ, მათ შორის მისი მენეჯმენტის, ინვესტორების, ოპერაციების ჩათვლით. ფინანსურიდა სავარაუდო მოვალეობები (ანუ სასამართლო დავა, ეკოლოგიური პრობლემები, უსაფრთხოების საფრთხეები და შრომის საკითხები).

სარისკო საფონდო იქნება გადაყრილი

თუ საჯარო ინვესტორები ყიდიან თავიანთი აქციების მნიშვნელოვან ნაწილს შერწყმისთანავე, ამან შეიძლება არსებითად და უარყოფითად იმოქმედოს აქციების ფასზე. მარაგის გადაყრის რისკის შესამცირებლად ან აღმოსაფხვრელად, პუნქტები შეიძლება გაერთიანდეს შერწყმის ხელშეკრულებაში, საჭიროების მიხედვით პერიოდების ჩატარება.

აქციების შემდგომ შერწყმის მოთხოვნა არ არის

მას შემდეგ, რაც კერძო კომპანია განახორციელებს საპირისპირო შერწყმას, მიიღებენ თუ არა მისი ინვესტორები საკმარის ლიკვიდურობას? მცირე კომპანიები შეიძლება არ იყვნენ მზად იყვნენ საჯარო კომპანია. შეიძლება იყოს ოპერატიული და ფინანსური მასშტაბის ნაკლებობა. ამრიგად, მცირე კომპანიებმა შეიძლება არ მიიზიდონ ანალიტიკოსების დაფარვა Უოლ სთრიტი. საპირისპირო შერწყმის დასრულების შემდეგ, თავდაპირველ ინვესტორებს შეიძლება ჰქონდეთ მცირე მოთხოვნა მათ აქციებზე. უკუ შერწყმა არ ცვლის ხმას ფუნდამენტური. იმისათვის, რომ კომპანიის აქციები მიმზიდველი იყოს მომავალი ინვესტორებისთვის, თავად კომპანია უნდა იყოს მიმზიდველი ოპერატიულად და ფინანსურად.

მარეგულირებელი და შესაბამისობის ტვირთი

კერძო კომპანიის საჯაროობისას პოტენციურად მნიშვნელოვანი უკმარისობა არის ის, რომ მენეჯერები ხშირად ხდებიან გამოუცდელი დამატებითი მარეგულირებელი და შესაბამისობის მოთხოვნები იყოს საჯაროდ ვაჭრობა კომპანია ეს ტვირთი (და ხარჯები დროისა და ფულის თვალსაზრისით) შეიძლება იყოს მნიშვნელოვანი და საწყისი მცდელობა შეასრულოს დამატებითი რეგულაციები შეიძლება გამოიწვიოს სტაგნაციურ და არასაკმარისი წარმოდგენის მქონე კომპანია, თუ მენეჯერები ბევრად მეტ დროს დაუთმობენ ადმინისტრაციულ პრობლემებს, ვიდრე კომპანიის მართვას ბიზნესი.

ამ რისკის შემსუბუქების მიზნით, კერძო კომპანიის მენეჯერებს შეუძლიათ პარტნიორობა გაუწიონ საჯარო კომპანიის ინვესტორებს, რომლებსაც აქვთ გამოცდილება საჯარო კომპანიის ოფიცრებისა და დირექტორების საქმიანობაში. აღმასრულებელ დირექტორს შეუძლია დამატებით დაიქირაოს თანამშრომლები (და გარე კონსულტანტები) შესაბამისი შესაბამისობის გამოცდილებით. მენეჯერებმა უნდა უზრუნველყონ, რომ კომპანიას ჰქონდეს ადმინისტრაციული ინფრასტრუქტურა, რესურსები, საგზაო რუკა და კულტურული დისციპლინა, რომ დააკმაყოფილოს ეს ახალი მოთხოვნები საპირისპირო შერწყმის შემდეგ.