როგორ გაზრდის კორპორატიული ამერიკის ახალი ვალის დიეტა აქციებს

აშშ -ს კორპორატიული დავალიანების რეკორდულად მაღალი დონე ბოლო წლებში მზარდი შეშფოთების საგანი გახდა, გაიზარდა დაახლოებით $ 9 ტრილიონი და შეადგინა აშშ -ს დაახლოებით 45%. მშპ, პერ CNBC. ყოფილი Ფედერალური რეზერვი თავმჯდომარე ჯანეტ იელენი არის მათ შორის, ვინც გამოხატა განგაში და გააფრთხილა, რომ ეს ვალის გადახრა საფრთხეს უქმნის გაკოტრების ტალღას, რამაც შეიძლება გააუარესოს შემდეგი რეცესია. სტეფანი პომბოიმ, ეკონომიკური საკონსულტაციო ფირმის MacroMavens- ის დამფუძნებელმა, მსგავსი შეშფოთება გამოთქვა ახლახანს ხანგრძლივ ინტერვიუში. ბარონის.

ამ პრობლემების გადასაჭრელად, რამდენიმე მსხვილმა კორპორაციამ გამოაცხადა ვალების შემცირების გეგმები. ”ისინი საკრედიტო რემონტის რეჟიმში არიან და მთელი ძალით მუშაობენ”, - თქვა ბრაიან კენედიმ, Loomis Sayles & Co– ს პორტფელის უფროსმა მენეჯერმა. ბლუმბერგი. ტომ მერფი, ხელმძღვანელი საინვესტიციო კლასი Columbia Threadneedle Investments– ის კრედიტმა თქვა შემდეგი: „ახლა ინტერესები ბევრად უფრო შეესაბამება. ეს ეხება მომგებიანი ზრდის გენერირებას და არა ზრდის გულისთვის. ”

5 ცისფერი ჩიპური კომპანია, რომელიც იხდის სესხს

(სულ ვალის დატვირთვები)

• AT&T Inc. (თ), $ 174 მილიარდი
• Macy's Inc. (მ), 5 მილიარდი დოლარი
• კოლის კორპუსი (KSS), 3 მილიარდი დოლარი
• გენერალური ელექტრო კომპანია (GE), 95 მილიარდი დოლარი
• კრაფტ ჰაინცის კომპანია (KHC), $ 31 მილიარდი

წყაროები: Bloomberg, Barron's, Yahoo Finance; თითოეული კომპანიის უახლესი ფინანსური ანგარიშების მონაცემები.

მნიშვნელობა ინვესტორებისთვის

ისეთი კომპანიები, როგორიცაა ზემოთ ჩამოთვლილი, სხვადასხვა გზას ადგას ვალის შემცირებისკენ. კრაფტ ჰაინცი იყენებს აქტივების გაყიდვების კომბინაციას და დივიდენდის შემცირებას თანხების მოსაზიდად. GE ყიდის თავის ბიოფარმაცევტულ განყოფილებას Danaher Corp. (DHR) 21 მილიარდ დოლარად და აღნიშნა, რომ შემოსავლებთან ერთად იგი გაათავისუფლებს ვალს. სიახლემ გამოიწვია აქცია GE– ს აქციებში და მის ობლიგაციებში რისკის პრემიები მისი ობლიგაციები დაეცა.

იმავდროულად, AT&T აღმასრულებელი დირექტორი რენდალ სტივენსონი ამტკიცებს, რომ ვალების შემცირება მისი მთავარი პრიორიტეტია 2019 წლისთვის, მაგრამ არ შესთავაზა კონკრეტული გეგმა. კომპანიის უზარმაზარი დავალიანება აძნელებს კონკურენციას გაუწიოს ფასების შემცირებას და შექმნას მომხმარებელთა შენახვის პრობლემები უაღრესად სადავო ბაზრებზე, როგორიცაა ფიჭური მომსახურება, აღნიშნავს ბლუმბერგი.

"ტელეკომი არის პლაკატი ბავშვი ბალანსის რელიგიის თვალსაზრისით", - თქვა მაიკლ ტემპლმა, აშშ -ის საკრედიტო კვლევის დირექტორმა აქტივების მენეჯმენტის ფირმა Amundi Pioneer- მა Bloomberg- თან. AT & T– ის მთავარი კონკურენტი, Verizon Communications Inc. (VZ), აქვს 113 მილიარდი დოლარის ვალი.

რაც შეეხება ვალებით დატვირთულ მაღაზიათა ქსელს Macy's და Kohl's, ვალის გამოსყიდვები გვთავაზობს იმდენივე აღტკინების გამომუშავებას კაპიტალის ინვესტორებს შორის, როგორც ამას აკეთებენ საფონდო შესყიდვები სხვა კომპანიების მიერ. მეისის ვალი შეფასებულია BBB-, ან ერთი დონით ზემოთ უსარგებლო კავშირი სტატუსი, ხოლო კოლის არის შეფასებული BBB, ან ორი დონე უკეთესია, ვიდრე უსარგებლო, თითო ბარონის. სტატია აღნიშნავს, რომ ორივე საცალო ვაჭრობა "რეაგირებს ბაზრის ზეწოლაზე დავალიანების უკან ყიდვით".

პიტერ ჩირი, მაკრო ხელმძღვანელი სტრატეგია საათზე საინვესტიციო საბანკო ფირმა Academy Securities- მა დაწერა, როგორც ციტირებულია ბარონის მიერ: "კორპორატიული ქცევა იცვლება... [საპასუხოდ] თუ როგორ აფასებენ ბაზრები ვალებს და როგორ არის კაპიტალის ბაზრები იმ კომპანიების მკურნალობა, რომლებიც აღიქმება, რომ აქვთ ძალიან ბევრი დავალიანება. "ის მიუთითებს, რომ საინვესტიციო კლასის" მატერიალურ "რაოდენობას შეუძლია სწრაფად გააძლიეროს მათი ბალანსი წილის ხელახალი შესყიდვების შემცირება ან აღმოფხვრა, რასაც ის "ფუფუნების საგანს" უწოდებს. ანუ, სანამ დივიდენდების შემცირება ხშირად იწვევს ნეგატიურ რეაქციებს ინვესტორებს შორის, შესყიდვების პროგრამების შემცირება იშვიათად აკეთებს

შერწყმა და შეძენა (M&A) საქმიანობა იყო კორპორატიული დავალიანების ზრდის მნიშვნელოვანი წყარო. შემსყიდველები ხშირად აგროვებენ ფულადი გარიგებებისათვის საჭირო სახსრებს ახალი ობლიგაციების გამოშვებით, რაც შეიძლება ზიანი მიაყენოს არსებული ობლიგაციების მფლობელები თუ კომპანია აღიქმება როგორც უფრო სარისკო, რაც მის ობლიგაციებზე ფასების შემცირებას და მათ იმატებს

თუმცა, დამოუკიდებელი საკრედიტო კვლევითი ფირმა Gimme Credit ამბობს, ერთმანეთზე ბარონის სტატია, რომ ხუთი დიდი შემძენი "საკმაოდ დრამატულად იქცა ბერკეტირება გარიგებები, მაგრამ მათ უმეტესობას ბევრი აქვს უფასო ფულადი ნაკადები და ჩამოაყალიბა კონკრეტული გეგმები და სამიზნეები მათი ბერკეტების დასაბრუნებლად. "ესენი არიან Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp. (CVS) და კომპანიათაშორისი ჯგუფი Inc. (IPG).

Წინ იყურე

აშშ -ს მთლიანი კორპორატიული დავალიანების 9 ტრილიონი დოლარის კონტექსტში, ზემოთ აღნიშნული კომპანიების ნაბიჯები მცირეა და მნიშვნელოვანი სისტემური რისკი რჩება. თუმცა, საკრედიტო ბაზრებზე სუსტი კავშირების რაოდენობის შემცირება მისასალმებელი მოვლენაა.