თანამშრომლის საფონდო ოფციონის განსაზღვრა (ESO გამოთვლა)

რა არის თანამშრომელთა საფონდო ოფციები (ESO)?

დასაქმებულთა საფონდო ოფციები (ESO) არის კაპიტალის ანაზღაურების ტიპი, რომელსაც კომპანიები ანიჭებენ თავიანთ თანამშრომლებს და აღმასრულებლებს. ვიდრე უშუალოდ აქციების გაცემას, კომპანია მის ნაცვლად იძლევა წარმოებულ ვარიანტებს აქციებზე. ეს პარამეტრები მოდის რეგულარული ზარების ვარიანტების სახით და დასაქმებულს აძლევს უფლებას შეიძინოს კომპანიის აქციები განსაზღვრულ ფასად გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. ESO– ს პირობები სრულად იქნება გაწერილი თანამშრომლისთვის თანამშრომლის საფონდო ოფციონის ხელშეკრულებაში.

ზოგადად, საფონდო ოფციონის უდიდესი სარგებელი მიიღება იმ შემთხვევაში, თუ კომპანიის აქციები გაიზრდება სავარჯიშო ფასზე მაღლა. როგორც წესი, ESO– ები გაცემულია კომპანიის მიერ და მათი გაყიდვა შეუძლებელია, სტანდარტული სიიდან განსხვავებით ან გაცვლითი ვაჭრობის პარამეტრები. როდესაც საფონდო ფასი აღემატება ზარის ოფციონის განხორციელების ფასს, განხორციელდება ზარის ოფციები და მფლობელი იღებს კომპანიის აქციებს ფასდაკლებით. მფლობელს შეუძლია აირჩიოს დაუყოვნებლივ გაყიდოს აქცია ღია ბაზარზე მოგებისთვის ან დროულად დაიჭიროს აქცია.

საფონდო ოფციები არის სარგებელი ხშირად ასოცირდება დამწყებ კომპანიებთან, რომლებმაც შეიძლება გასცენ ისინი ადრეული თანამშრომლების დასაჯილდოვებლად, როდესაც და თუ კომპანია გახდება საჯარო. ისინი დაჯილდოვებულია ზოგიერთი სწრაფად მზარდი კომპანიის მიერ, როგორც თანამშრომლების წახალისება იმუშაონ კომპანიის აქციების ღირებულების გასაზრდელად. საფონდო ოფციები ასევე შეიძლება იყოს სტიმული თანამშრომლებისთვის, რომ დარჩნენ კომპანიაში. ვარიანტები გაუქმებულია, თუ თანამშრომელი დატოვებს კომპანიას, სანამ არ დაიშვება. ESO– ები არ შეიცავს დივიდენდს ან ხმის უფლებას.

ESO– ების გაგება

კორპორატიული სარგებელი ზოგიერთი ან ყველა თანამშრომლისთვის შეიძლება შეიცავდეს კაპიტალის კომპენსაციის გეგმებს. ეს გეგმები ცნობილია ფინანსური კომპენსაციის უზრუნველყოფით საფონდო კაპიტალის სახით. ESO არის მხოლოდ ერთი სახის წილობრივი კომპენსაცია, რომელსაც კომპანიამ შეიძლება შესთავაზოს. კაპიტალის სხვა სახის კომპენსაცია შეიძლება შეიცავდეს:

1. შეზღუდული საფონდო გრანტები: ეს აძლევს თანამშრომლებს უფლებას შეიძინონ ან მიიღონ აქციები გარკვეული კრიტერიუმების მიღწევის შემდეგ, როგორიცაა განსაზღვრული წლების განმავლობაში მუშაობა ან შესრულების მიზნების შესრულება.
2. საფონდო შეფასების უფლებები (SARs): SAR– ები უზრუნველყოფენ წილის განსაზღვრული რაოდენობის ღირებულების გაზრდის უფლებას; ღირებულების ასეთი ზრდა გადაიხდება ნაღდი ანგარიშსწორებით ან კომპანიის აქციებით.
3. ფანტომის საფონდო: ეს იხდის მომავალ ფულადი პრემიას, რომელიც უდრის აქციების განსაზღვრული რაოდენობის ღირებულებას; ჩვეულებრივ არ ხდება აქციების მფლობელობის კანონიერი გადაცემა, თუმცა მოჩვენებითი აქციები შეიძლება გარდაიქმნას რეალურ აქციებად, თუ მოხდება განსაზღვრული გამომწვევი მოვლენები.
4. თანამშრომლების საფონდო შესყიდვების გეგმები: ეს გეგმები აძლევს თანამშრომლებს უფლებას შეიძინონ კომპანიის აქციები, ჩვეულებრივ ფასდაკლებით.

ფართო თვალსაზრისით, წილი კაპიტალის ანაზღაურების ყველა ამ გეგმას შორის არის ის, რომ ისინი თანამშრომლებსა და დაინტერესებულ მხარეებს აძლევენ თანაბარ სტიმულს კომპანიის შესაქმნელად და მის ზრდასა და წარმატებაში მონაწილეობის მისაღწევად.

დასაქმებულთათვის, ნებისმიერი სახის წილობრივი ანაზღაურების გეგმის ძირითადი უპირატესობებია:

• შესაძლებლობა უშუალოდ გაიზიაროს კომპანიის წარმატება საფონდო ჰოლდინგის საშუალებით
• საკუთრების სიამაყე; თანამშრომლებმა შეიძლება იგრძნონ მოტივაცია, რომ იყვნენ სრულად პროდუქტიული, რადგან ისინი ფლობენ წილს კომპანიაში
• უზრუნველყოფს ხელშესახებ წარმოდგენას იმის შესახებ, თუ რამდენად ღირს მათი წვლილი დამსაქმებლისათვის
• გეგმიდან გამომდინარე, მას შეუძლია შესთავაზოს საგადასახადო დაზოგვის პოტენციალი აქციების გაყიდვისას ან განკარგვისას

დამსაქმებლებისათვის წილობრივი ანაზღაურების გეგმის სარგებელი არის:

• ეს არის უმთავრესი ინსტრუმენტი საუკეთესო და ყველაზე კაშკაშა ინტეგრირებულ გლობალურ ეკონომიკაში, სადაც მსოფლიო კონკურენციაა უმაღლესი ნიჭისთვის
• ზრდის თანამშრომელთა სამუშაო კმაყოფილებას და ფინანსურ კეთილდღეობას მომგებიანი ფინანსური სტიმულების მიწოდებით
• ასტიმულირებს თანამშრომლებს, რომ დაეხმარონ კომპანიას გაიზარდოს და მიაღწიოს წარმატებას, რადგან მათ შეუძლიათ გაიზიარონ მისი წარმატება
• შეიძლება გამოყენებულ იქნას როგორც პოტენციური გასასვლელი სტრატეგია მფლობელებისთვის, ზოგიერთ შემთხვევაში

რაც შეეხება საფონდო ოფციონებს, არსებობს ორი ძირითადი ტიპი:

1. აქციების წამახალისებელი ოფციები (ISO), ასევე ცნობილი როგორც კანონიერი ან კვალიფიციური ოფციები, ზოგადად მხოლოდ მთავარ თანამშრომლებს და მენეჯმენტს სთავაზობენ. ისინი იღებენ შეღავათიან საგადასახადო მკურნალობას ხშირ შემთხვევაში, რადგან IRS განიხილავს სარგებელს ისეთ ვარიანტებზე, როგორიცაა გრძელვადიანი კაპიტალის მოგება.
2. არაკვალიფიციური საფონდო ოფციები (NSO) შეიძლება მიენიჭოს კომპანიის ყველა დონის თანამშრომლებს, ასევე გამგეობის წევრებს და კონსულტანტებს. ასევე ცნობილია, როგორც არაწესობრივი აქციების ოფციონები, მათზე მოგება განიხილება როგორც ჩვეულებრივი შემოსავალი და იბეგრება, როგორც ასეთი.

მნიშვნელოვანი კონცეფციები

ESO– ში არის ორი ძირითადი მხარე, გრანტის მიმღები (დასაქმებული) და მიმცემი (დამსაქმებელი). გრანტის მიმღები - ასევე ცნობილი როგორც ოფციონერი - შეიძლება იყოს აღმასრულებელი ან თანამშრომელი, ხოლო მიმცემი არის კომპანია, რომელიც დასაქმებს გრანტის მიმღებს. გრანტის მიმღებს ეძლევა წილობრივი ანაზღაურება ESO– ს სახით, როგორც წესი, გარკვეული შეზღუდვებით, რომელთაგან ერთ – ერთი უმნიშვნელოვანესია ვესტირების პერიოდი.

უფლებამოსილების ვადა არის ხანგრძლივობა, რომელსაც თანამშრომელი უნდა დაელოდოს, რათა შეძლოს თავისი ESO– ების განხორციელება. რატომ სჭირდება თანამშრომელს ლოდინი? რადგან ის თანამშრომელს აძლევს სტიმულს კარგად გამოიყურებოდეს და დარჩეს კომპანიაში. Vesting მიჰყვება წინასწარ განსაზღვრულ გრაფიკს, რომელიც დადგენილია კომპანიის მიერ ოფციონის გრანტის დროს.

ჟილეტი

ESO– ები მიჩნეულნი არიან უფლებამოსილ პირებად, როდესაც დასაქმებულს აქვს უფლება გამოიყენოს ოფციონები და შეიძინოს კომპანიის აქციები. გაითვალისწინეთ, რომ აქცია შეიძლება არ იყოს სრულად მინიჭებული ოფციონის შეძენისას, ზოგიერთ შემთხვევაში, მიუხედავად აქციების ოფციონებისა, რადგან კომპანიამ შეიძლება არ სურს რისკის ქვეშ დადგეს თანამშრომლების სწრაფი მოგება (მათი არჩევანის განხორციელებით და მათი აქციების დაუყოვნებლივ გაყიდვით) და შემდგომ დატოვება კომპანია

თუ თქვენ მიიღეთ ოფციონის გრანტი, თქვენ ფრთხილად უნდა გაიაროთ თქვენი კომპანიის აქციების ოფციონის გეგმა, ასევე ოფციონების შეთანხმება, არსებული უფლებებისა და შეზღუდვების დასადგენად თანამშრომლები. აქციების ოფციონის გეგმა შედგენილია კომპანიის დირექტორთა საბჭოს მიერ და შეიცავს გრანტის მიმღების უფლებების დეტალებს. ოფციონების შეთანხმება მოგაწვდით თქვენი ოფციონის გრანტის ძირითად დეტალებს, როგორიცაა ვასტილინგის გრაფიკი, როგორ მიიღებენ ESO– ები, გრანტით წარმოდგენილი აქციები და გაფიცვის ფასი. თუ თქვენ ხართ ძირითადი თანამშრომელი ან აღმასრულებელი, შეიძლება შესაძლებელი იყოს მოლაპარაკება ოფციონთა შეთანხმების გარკვეულ ასპექტებზე, მაგალითად, ვასტილირების განრიგზე, სადაც აქციები უფრო სწრაფად გამოჩნდება, ან ვარჯიშის უფრო დაბალი ფასი. ასევე შეიძლება ღირდეს განიხილონ ვარიანტების შეთანხმება თქვენს ფინანსურ დამგეგმავთან ან სიმდიდრის მენეჯერთან, სანამ წერტილოვან ხაზზე მოაწერთ ხელს.

ESO– ები, როგორც წესი, იჭრება ნაწილებად დროთა განმავლობაში წინასწარ განსაზღვრულ თარიღებზე, როგორც ეს განსაზღვრულია ვესტინგის გრაფიკში. მაგალითად, თქვენ შეიძლება გქონდეთ უფლება შეიძინოთ 1000 აქცია, ოფციონებით 25% წელიწადში ოთხი წლის განმავლობაში, 10 წლის ვადით. ამრიგად, ESO– ს 25%, 250 წილის ყიდვის უფლების მინიჭება, ერთ წელიწადში იქნება მინიჭებული ოპციონის საგრანტო თარიღიდან, მეორე 25% - ორი წლის განმავლობაში გრანტის თარიღიდან და ასე შემდეგ.

თუ ერთი წლის შემდეგ არ განახორციელებთ თქვენს 25% -ით მინიჭებულ ESO– ს, გექნებათ სავარჯიშო ვარიანტების კუმულატიური ზრდა. ამრიგად, მეორე წლის შემდეგ, თქვენ გექნებათ 50% –ით მინიჭებული ESO– ები. თუ თქვენ არ განახორციელებთ ESO– ს რომელიმე ვარიანტს პირველში ოთხი წლის განმავლობაში თქვენ გექნებათ ESO– ს 100% მინიჭებული იმ პერიოდის შემდეგ, რომლის შემდგომ შეგიძლიათ განახორციელოთ სრულად ან ნაწილი როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ჩვენ ვივარაუდეთ, რომ ESO– ს მოქმედების ვადაა 10 წელი. ეს ნიშნავს, რომ 10 წლის შემდეგ თქვენ აღარ გექნებათ აქციების ყიდვის უფლება. ამრიგად, ESO უნდა განხორციელდეს 10 წლიანი პერიოდის დასრულებამდე (ოფციონის გრანტის თარიღის ჩათვლით).

მიმღები საფონდო

გაგრძელება ზემოაღნიშნული მაგალითით, ვთქვათ, თქვენ ვარჯიშობთ ESO– ს 25% –ზე, როდესაც ისინი იფარებენ ერთი წლის შემდეგ. ეს ნიშნავს, რომ თქვენ მიიღებთ კომპანიის 250 აქციას გაფიცვის ფასად. ხაზგასმით უნდა აღინიშნოს, რომ აქციების რეკორდული ფასი არის ოფციონის ხელშეკრულებაში მითითებული სავარჯიშო ფასი ან დარტყმის ფასი, მიუხედავად აქციის რეალური საბაზრო ფასისა.

გადატვირთვის ვარიანტი

ESO– ს ზოგიერთ ხელშეკრულებაში კომპანიას შეუძლია შესთავაზოს გადატვირთვის ვარიანტი. გადატვირთვის ვარიანტი არის კარგი დებულება, რომლითაც ისარგებლებ. გადატვირთვის ვარიანტით, დასაქმებულს შეიძლება მიენიჭოს მეტი ESO, როდესაც ისინი ახორციელებენ ამჟამად არსებულ ESO– ს.

ESO და დაბეგვრა

ჩვენ ახლა მივედით ESO– ს გავრცელებასთან. როგორც მოგვიანებით ჩანს, ეს იწვევს საგადასახადო მოვლენას, რომლის მიხედვითაც ჩვეულებრივი საშემოსავლო გადასახადი ვრცელდება სპრედზე.

ESO- ს დაბეგვრასთან დაკავშირებით უნდა იქნას გათვალისწინებული შემდეგი პუნქტები:

• ოფციონის გრანტი თავისთავად არ არის დასაბეგრი მოვლენა. გრანტის მიმღები ან ოფციონერი არ შეექმნება დაუყოვნებლივ საგადასახადო ვალდებულებას, როდესაც კომპანიის მიერ ოფციონი გაცემულია. გაითვალისწინეთ, რომ ჩვეულებრივ (მაგრამ არა ყოველთვის), ESO– ს განხორციელების ფასი განისაზღვრება კომპანიის აქციების საბაზრო ფასით, ოფციონის გრანტის დღეს.
• გადასახადი იწყება ვარჯიშის დროს. სპრედი (სავარჯიშო ფასსა და საბაზრო ფასს შორის) ასევე ცნობილია როგორც საგადასახადო გარიგების ელემენტი და იბეგრება ჩვეულებრივი საშემოსავლო გადასახადის განაკვეთით, რადგან IRS მას განიხილავს, როგორც თანამშრომლის ნაწილს კომპენსაცია.
• შეძენილი აქციების გაყიდვა იწვევს დაბეგვრის კიდევ ერთ მოვლენას. თუ თანამშრომელი ყიდის შეძენილ აქციებს ვარჯიშიდან არანაკლებ ან ერთ წლამდე, გარიგება განიხილება როგორც მოკლევადიანი კაპიტალური მოგება და დაიბეგრება ჩვეულებრივი საშემოსავლო გადასახადით. თუ შეძენილი აქციები გაიყიდება წვრთნებიდან ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, ის დაექვემდებარება კაპიტალის მოგების დაბალ გადასახადს.

მოდით აჩვენოთ ეს მაგალითით. ვთქვათ, თქვენ გაქვთ ESO– ები სავარჯიშო ფასით 25 $ და აქციის საბაზრო ფასი 55 $ - ით გსურთ გამოიყენოთ 1000 ESI– ის 25% თქვენი ESO– ების მიხედვით.

რეკორდული ფასი იქნება $ 6,250 აქციებისთვის ($ 25 x 250 აქციები). ვინაიდან აქციების საბაზრო ღირებულებაა 13,750 აშშ დოლარი, თუ დაუყოვნებლივ ყიდით შეძენილ აქციებს, თქვენ მიიღებთ წმინდა შემოსავალს გადასახადამდე 7,500 აშშ დოლარად. ეს სპრედი იბეგრება, როგორც ჩვეულებრივი შემოსავალი თქვენს ხელში ვარჯიშის წელს, მაშინაც კი, თუ არ ყიდით აქციებს. ამ ასპექტმა შეიძლება გამოიწვიოს უზარმაზარი საგადასახადო ვალდებულების რისკი, თუ თქვენ გააგრძელებთ აქციების ფლობას და მისი ღირებულება დაეცემა.

გავიხსენოთ მნიშვნელოვანი პუნქტი - რატომ იბეგრებათ ESO ვარჯიშის დროს? აქციების ყიდვის უნარი მნიშვნელოვანი ფასდაკლებით მიმდინარე საბაზრო ფასზე (გარიგების ფასი, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ) განიხილება IRS, როგორც თქვენი დამსაქმებლის მიერ მოწოდებული კომპენსაციის მთლიანი პაკეტის ნაწილი და, შესაბამისად, იბეგრება თქვენი საშემოსავლო გადასახადით განაკვეთი. ამრიგად, მაშინაც კი, თუ თქვენ არ ყიდით აქციებს, რომლებიც შეძენილია თქვენი ESO– ს განხორციელების შედეგად, თქვენ იწვევთ საგადასახადო ვალდებულებას ვარჯიშის დროს.

შინაგანი მნიშვნელობა vs. დრო ღირებულება ESO– ებისთვის

ოფციონის ღირებულება შედგება შინაგანი მნიშვნელობისა და დროის მნიშვნელობისაგან. დროის მნიშვნელობა დამოკიდებულია ვადის გასვლამდე დარჩენილი დროის ოდენობაზე (თარიღი, როდესაც ESO– ები იწურება) და რამდენიმე სხვა ცვლადი. იმის გათვალისწინებით, რომ ESO– ს უმეტესობას აქვს განსაზღვრული ვადა 10 წლამდე ოფციონის გრანტის დღიდან, მათი დროის ღირებულება შეიძლება იყოს საკმაოდ მნიშვნელოვანი. მიუხედავად იმისა, რომ დროის ღირებულება შეიძლება ადვილად გამოითვალოს გაცვლითი ვაჭრობის ვარიანტებისთვის, უფრო რთულია დროის ღირებულების გამოთვლა არასავაჭრო ვარიანტებისთვის, როგორიცაა ESO, რადგან საბაზრო ფასი მათთვის მიუწვდომელია.

თქვენი ESO– ების დროის ღირებულების გამოსათვლელად, თქვენ უნდა გამოიყენოთ ფასების თეორიული მოდელი, როგორიცაა ცნობილი შავი Scholes– ის ვარიანტის ფასების მოდელი თქვენი ESO– ების რეალური ღირებულების გამოსათვლელად. შენ მოდელს უნდა შეაერთოს ისეთი საშუალებები, როგორიცაა სავარჯიშო ფასი, დარჩენილი დრო, აქციების ფასი, რისკი თავისუფალი საპროცენტო განაკვეთი და არასტაბილურობა, რათა მიიღოთ რეალური ღირებულების შეფასება ესო იქიდან, ეს არის მარტივი სავარჯიშო დროის მნიშვნელობის გამოთვლა, როგორც ქვემოთ ჩანს. დაიმახსოვრეთ, რომ შინაგანი მნიშვნელობა - რომელიც არასოდეს შეიძლება იყოს უარყოფითი - არის ნულოვანი, როდესაც ვარიანტი არის „ფულში“ (ბანკომატი) ან „ფულის გარეშე“ (OTM); ამ ვარიანტებისთვის, მათი მთელი მნიშვნელობა, შესაბამისად, მხოლოდ დროის მნიშვნელობისგან შედგება.

ESO– ს ვარჯიში აითვისებს შინაგან მნიშვნელობას, მაგრამ ჩვეულებრივ დათმობს დროის მნიშვნელობას (ვარაუდობენ, რომ დარჩა), რაც გამოიწვევს პოტენციურად დიდ დაფარულ შესაძლებლობებს. დავუშვათ, რომ თქვენი ESO– ების გამოთვლილი რეალური ღირებულება არის $ 40, როგორც ნაჩვენებია ქვემოთ. 30 დოლარის შინაგანი ღირებულების გამოკლება თქვენს ESO– ს აძლევს დროის ღირებულებას 10 $. თუ თქვენ გამოიყენებთ თქვენს ESO– ს ამ სიტუაციაში, თქვენ დათმობთ დროის ღირებულებას $ 10 თითო აქციაზე, ან სულ $ 2,500 250 აქციის საფუძველზე.

თქვენი ESO– ს ღირებულება არ არის სტატიკური, მაგრამ დროთა განმავლობაში იცვლება, რაც დამოკიდებულია ძირითად საშუალებებში მოძრაობებზე, როგორიცაა ძირითადი საფონდო ფასი, ვადის გასვლამდე და უპირველეს ყოვლისა არასტაბილურობა. განვიხილოთ სიტუაცია, როდესაც თქვენი ESO– ს ფული არ აქვს (ანუ, აქციის საბაზრო ფასი ახლა ESO– ს განხორციელების ფასზე დაბალია).

ალოგიკური იქნება ამ სცენარში თქვენი ESO– ების განხორციელება ორი მიზეზის გამო. ჯერ ერთი, უფრო იაფია ღია ბაზარზე აქციების ყიდვა 20 დოლარად, 25 დოლართან შედარებით. მეორეც, თქვენი ESO– ს განხორციელებით, თქვენ უარს იტყვით 15 დოლარის ღირებულებაზე თითო აქციაზე. თუ ფიქრობთ, რომ აქციამ უკვე მიაღწია ბოლომდე და გსურთ მისი შეძენა, ბევრად უფრო სასურველი იქნებოდა მისი ყიდვა 25 დოლარად და შეინარჩუნეთ თქვენი ESO, რაც მოგცემთ უფრო დიდ პოტენციალს (გარკვეული დამატებითი რისკით, ვინაიდან თქვენ ახლა ფლობთ აქციებს, როგორც კარგად)

შედარება ჩამოთვლილ ვარიანტებთან

ESO– ებსა და ჩამოთვლილ ვარიანტებს შორის ყველაზე დიდი და აშკარა განსხვავება ისაა, რომ ESO– ები არ ვაჭრობენ ბირჟაზე და, შესაბამისად, არ აქვთ გაცვლითი ვაჭრობის ვარიანტების მრავალი სარგებელი.

თქვენი ESO– ს ღირებულების დადგენა ადვილი არ არის

გაცვლით ოფციონებს, განსაკუთრებით ყველაზე დიდ აქციებზე, აქვთ ლიკვიდურობა და ხშირად ვაჭრობენ, ასე რომ ადვილია შეაფასოს ოფციონის პორტფელის ღირებულება. ასე არ არის თქვენს ESO– ებთან, რომელთა ღირებულება არც ისე ადვილი დასადგენია, რადგან არ არსებობს საბაზრო ფასის საცნობარო წერტილი. ბევრ ESO- ს აქვს 10 წლიანი ვადა, მაგრამ პრაქტიკულად არ არსებობს ისეთი ვარიანტები, რომლებიც ვაჭრობენ ამ დროის განმავლობაში. ნახტომი (გრძელვადიანი კაპიტალის მოლოდინის ფასიანი ქაღალდები) არის ყველაზე გრძელვადიანი ვარიანტი, მაგრამ ისინიც მხოლოდ ორი წლით გადის, რაც მხოლოდ მაშინ დაეხმარება, თუ თქვენს ESO– ს ვადა ამოეწურება ორი წლით ან ნაკლები. ამიტომ ფასების მოდელები გადამწყვეტია თქვენთვის, რომ იცოდეთ თქვენი ESO– ების ღირებულება. შენი დამსაქმებელი არის საჭიროა - ოფციონების გაცემის თარიღზე - მიუთითოთ თქვენი ESO– ების თეორიული ფასი თქვენს ვარიანტებში შეთანხმება. დარწმუნდით, რომ მოითხოვეთ ეს ინფორმაცია თქვენი კომპანიისგან და ასევე გაარკვიეთ როგორ განისაზღვრა თქვენი ESO– ების ღირებულება.

ოფციონის ფასები შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს, რაც დამოკიდებულია შეყვანის ცვლადებში დაშვებულ ვარაუდებზე. მაგალითად, თქვენს დამსაქმებელს შეუძლია გააკეთოს გარკვეული ვარაუდები სამუშაოს სავარაუდო ხანგრძლივობისა და სავარაუდო ხანგრძლივობის შესახებ ვარჯიშამდე, რამაც შეიძლება შეამციროს ვადის გასვლამდე. ჩამოთვლილი ვარიანტებით, მეორეს მხრივ, ვადის გასვლის დრო მითითებულია და არ შეიძლება თვითნებურად შეიცვალოს. არასტაბილურობის შესახებ ვარაუდებს ასევე შეუძლიათ მნიშვნელოვანი გავლენა იქონიონ ოფციონის ფასებზე. თუ თქვენი კომპანია არასტაბილურობის ჩვეულებრივზე დაბალ დონეს მიიჩნევს, თქვენი ESO– ები უფრო დაბალი ფასი იქნება. შეიძლება კარგი იდეა იყოს სხვა მოდელებისგან რამოდენიმე შეფასების მისაღებად, რათა შეადაროთ ისინი თქვენი კომპანიის ESO– ს შეფასებას.

სპეციფიკაციები არ არის სტანდარტიზებული

ჩამოთვლილ ოფციონებს აქვთ სტანდარტიზებული კონტრაქტის პირობები, რაც შეეხება აქციათა რაოდენობას, რომელიც დაფუძნებულია ოფციონულ კონტრაქტზე, ვადის გასვლის თარიღზე და ა. ეს ერთგვაროვნება აადვილებს ოფციონების ვაჭრობას ნებისმიერ აქციებზე, იქნება ეს Apple, Google თუ Qualcomm. თუ თქვენ ვაჭრობთ ზარის ოფციონის კონტრაქტს, მაგალითად, თქვენ გაქვთ უფლება იყიდოთ ძირითადი აქციების 199 წილი განსაზღვრული გაფიცვის ფასად ვადის გასვლამდე. ანალოგიურად, ოფციონის ხელშეკრულება გაძლევთ უფლებას გაყიდოთ ძირითადი აქციების 100 წილი ვადის გასვლამდე. მიუხედავად იმისა, რომ ESO– ს აქვს მსგავსი უფლებები ჩამოთვლილ ოფციონებზე, აქციების ყიდვის უფლება არ არის სტანდარტიზებული და მითითებულია ოფციონის ხელშეკრულებაში.

არ არის ავტომატური ვარჯიში

აშშ -ში ჩამოთვლილი ყველა ვარიანტისთვის ვაჭრობის ბოლო დღე არის ოფციონური კონტრაქტის კალენდარული თვის მესამე პარასკევი. თუ მესამე პარასკევი გაცვლის დღესასწაულზე მოდის, ვარგისიანობის ვადა ერთი დღით იზრდება იმ ხუთშაბათამდე. მესამე პარასკევს ვაჭრობის დახურვისთანავე, იმ თვის კონტრაქტთან დაკავშირებული პარამეტრები წყვეტს ვაჭრობას და ავტომატურად გამოიყენება, თუ ისინი $ 0,01 -ზე მეტია (1 ცენტი) ან მეტი ფულში. ამრიგად, თუ თქვენ ფლობდით ერთი ზარის ოფციონის კონტრაქტს და ვადის გასვლის შემდეგ, ძირითადი საფონდო საბაზრო ფასი იყო გაფიცვის ფასზე ერთი პროცენტით ან მეტით, თქვენ ფლობთ 100 აქციას ავტომატური ვარჯიშის საშუალებით თვისება. ანალოგიურად, თუ თქვენ ფლობდით სავაჭრო ვარიანტს და ვადის გასვლის შემდეგ, ძირითადი საფონდო ბირჟის ფასი უფრო დაბალი იყო ვიდრე გაფიცვის ფასი ერთი პროცენტით ან მეტით, ავტომატური სავარჯიშოების საშუალებით 100 აქცია მოგაკლდებათ თვისება. გაითვალისწინეთ, რომ ტერმინის "ავტომატური ვარჯიშის" მიუხედავად, თქვენ მაინც გაქვთ კონტროლი საბოლოო შედეგზე, ალტერნატიული საშუალებების მიწოდებით ინსტრუქციები თქვენს ბროკერზე, რომელიც უპირატესობას ანიჭებს ნებისმიერი ავტომატური ვარჯიშის პროცედურას, ან მანამდე პოზიციის დახურვით ვადაგასული ESO– სთან ერთად, ზუსტი დეტალები მათი ვადის გასვლის შესახებ შეიძლება განსხვავდებოდეს ერთი კომპანიიდან მეორეზე. ასევე, რადგანაც ESO– ს არ აქვს სავარჯიშოების ავტომატური ფუნქცია, თქვენ უნდა აცნობოთ თქვენს დამსაქმებელს, თუ გსურთ გამოიყენოთ თქვენი პარამეტრები.

გაფიცვის ფასები

ჩამოთვლილ ვარიანტებს აქვთ სტანდარტიზებული გაფიცვის ფასები, ვაჭრობენ ზრდით, როგორიცაა $ 1, $ 2.50, $ 5 ან $ 10, რაც დამოკიდებულია ფასიანი ქაღალდების ფასიდან (უფრო მაღალი ფასიანი აქციები უფრო მეტ ზრდას შეიცავს). ESO– სთან ერთად, ვინაიდან გაფიცვის ფასი ჩვეულებრივ აქციების დახურვის ფასია კონკრეტულ დღეს, არ არსებობს სტანდარტული გაფიცვის ფასები. 2000-იანი წლების შუა პერიოდში, აშშ – ში არსებული სკანდალის ვარიანტებმა გამოიწვია ტოპ ფირმების მრავალი აღმასრულებლის გადადგომა. ეს პრაქტიკა მოიცავდა წინა თარიღის ნაცვლად მიმდინარე თარიღის ნაცვლად ოფციონის მინიჭებას, რითაც განისაზღვრებოდა გაფიცვის ფასი საბაზრო ფასზე დაბალ ფასად გრანტის თარიღზე და მომენტალური მოგების მიცემა ოფციონზე მფლობელი. ოფციონის დაფარვის თარიღი გაცილებით რთული გახდა Sarbanes-Oxley– ს დანერგვის შემდეგ, რადგან კომპანიებს ახლა მოეთხოვებათ SEC– ს ოფციონის გრანტების შესახებ განაცხადონ ორი სამუშაო დღის განმავლობაში.

ვესტირება და შეძენილი საფონდო შეზღუდვები

Vesting იწვევს კონტროლის საკითხებს, რომლებიც არ არის ჩამოთვლილი პარამეტრებში. ESO– ებმა შეიძლება მოსთხოვონ თანამშრომელს მიაღწიოს ხანდაზმულობის დონეს ან შეასრულოს შესრულების გარკვეული სამიზნეები, სანამ არ დაიკავებს. თუ უფლებამოსილების კრიტერიუმები არ არის მკაფიოდ ნათელი, მას შეუძლია შექმნას ბუნდოვანი იურიდიული მდგომარეობა, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ თანამშრომელსა და დამსაქმებელს შორის ურთიერთობა დაიძაბა. ასევე, ჩამოთვლილი ვარიანტებით, მას შემდეგ რაც განახორციელებთ თქვენს ზარებს და მიიღებთ მარაგს, შეგიძლიათ განკარგოთ იგი როგორც კი მოისურვებთ ყოველგვარი შეზღუდვის გარეშე. თუმცა, ESO– ს განხორციელებით შეძენილი მარაგით, შეიძლება არსებობდეს შეზღუდვები, რომლებიც ხელს გიშლით აქციების გაყიდვაში. მაშინაც კი, თუ თქვენი ESO– ს აქვს მინიჭებული და თქვენ შეგიძლიათ განახორციელოთ ისინი, შეძენილი მარაგი შეიძლება არ იყოს მინიჭებული. ამან შეიძლება დილემა წარმოადგინოს, ვინაიდან თქვენ შეიძლება უკვე გადაიხადოთ გადასახადი ESO Spread– ზე (როგორც ადრე განვიხილეთ) და ახლა ფლობთ აქციებს, რომელთა გაყიდვაც არ შეგიძლიათ (ან რომელიც მცირდება).

კონტრაგენტის რისკი

როგორც ბევრმა თანამშრომელმა აღმოაჩინა 1990-იანი წლების შემდგომი ბიუსტის შემდგომ, როდესაც მრავალი ტექნოლოგიური კომპანია გაკოტრდა, კონტრაგენტის რისკი არის აქტუალური საკითხი, რომელიც თითქმის არასოდეს ყოფილა განიხილება მათთვის, ვინც იღებს ESO– ს. შეერთებულ შტატებში ჩამოთვლილი ვარიანტებით, ოფციონების კლირინგის კორპორაცია ემსახურება როგორც კლირინგინს ოფციონური კონტრაქტებისთვის და უზრუნველყოფს მათ გარანტიას შესრულება.ამრიგად, არსებობს ნულოვანი რისკი, რომ თქვენი ოფციონებით ვაჭრობის კონტრაგენტი ვერ შეასრულებს ოფციონის კონტრაქტით დაკისრებულ ვალდებულებებს. მაგრამ რადგან თქვენი ESO– ს კონტრაგენტი არის თქვენი კომპანია, შუამავლის გარეშე, გონივრული იქნება მისი მონიტორინგი ფინანსური მდგომარეობა იმის უზრუნველსაყოფად, რომ თქვენ არ დარჩებით უშედეგოდ განურჩეველი ვარიანტების მფლობელობაში, ან კიდევ უარესი, უღირსად შეძენილი მარაგი.

კონცენტრაციის რისკი

თქვენ შეგიძლიათ შეაგროვოთ დივერსიფიცირებული ოფციონების პორტფელი ჩამოთვლილი ვარიანტების გამოყენებით, მაგრამ ESO– ების შემთხვევაში თქვენ გაქვთ კონცენტრაციის რისკი, რადგან ყველა თქვენს ვარიანტს აქვს ერთი და იგივე ძირითადი მარაგი. თქვენი ESO– ს გარდა, თუ თქვენ ასევე გაქვთ კომპანიის მნიშვნელოვანი ნაწილი თქვენს თანამშრომელთა საფონდო გეგმაში (ESOP), თქვენ შეიძლება უნებლიეთ ძალიან დიდი ზემოქმედება მოახდინოთ თქვენს კომპანიასთან, კონცენტრაციის რისკი, რომელიც ხაზგასმით აღინიშნა ფინრა

შეფასებისა და ფასების საკითხები

ოფციონის ღირებულების ძირითადი განმსაზღვრელია: არასტაბილურობა, ვადის ამოწურვის ვადა, რისკის გარეშე საპროცენტო განაკვეთი, გაფიცვის ფასი და ძირითადი საფონდო ფასი. ამ ცვლადების ურთიერთგაგების გაგება - განსაკუთრებით არასტაბილურობა და ვადის გასვლა - გადამწყვეტია თქვენი ESO- ების ღირებულების შესახებ ინფორმირებული გადაწყვეტილებების მისაღებად.

შემდეგ მაგალითში, ჩვენ ვივარაუდოთ, რომ ESO აძლევს უფლებას (როდესაც მინიჭებულია) იყიდოს კომპანიის 1000 აქცია გაფიცვისას ფასი $ 50, რაც არის აქციის დახურვის ფასი ოფციონის გრანტის დღეს (ეს გახდება ფულადი ოფციონი გრანტი). ქვემოთ მოყვანილი პირველი ცხრილი იყენებს Black-Scholes- ის ვარიანტის ფასების მოდელს, რათა მოახდინოს გავლენის იზოლირება დროის გაფუჭება არასტაბილურობის შენარჩუნებისას, ხოლო მეორე ასახავს უფრო მაღალი არასტაბილურობის გავლენას ოფციონის ფასებზე. (თქვენ შეგიძლიათ თავად შექმნათ ოფციონის ფასები CBOE ვებსაიტზე ამ მშვენიერი ვარიანტების კალკულატორის გამოყენებით).

როგორც ჩანს, რაც უფრო დიდია ვადის გასვლის დრო, მით უფრო ღირს ვარიანტი. ვინაიდან ჩვენ ვივარაუდოთ, რომ ეს არის ფულის ვარიანტი, მისი მთელი მნიშვნელობა დროის ღირებულებისაგან შედგება. პირველ ცხრილში მოცემულია ფასების ორი ფუნდამენტური ვარიანტი:

1. დროის ღირებულება არის ოფციონის ფასების ძალიან მნიშვნელოვანი კომპონენტი. თუ თქვენ დაჯილდოვდებით ფულადი ESO– ებით 10 წლის ვადით, მათი შინაგანი ღირებულება ნულის ტოლია, მაგრამ მათ აქვთ მნიშვნელოვანი დროის ღირებულება, ამ შემთხვევაში 23,08 აშშ დოლარი ერთ ვარიანტზე, ან 23,000 აშშ დოლარზე მეტი ESO– სთვის, რომელიც გაძლევთ უფლებას შეიძინოთ 1000 აქციები.
2. ვარიანტის დაშლა დროებითი არ არის. ოფციონების ღირებულება მცირდება ვარგისიანობის ვადის მოახლოებასთან ერთად, ფენომენი ცნობილია როგორც დროის გაფუჭება, მაგრამ ამ დროის გაფუჭება არ არის წრფივი ხასიათის და აჩქარებს ოფციონის ვადის გასვლამდე. ვარიანტი, რომელიც ფულადი სახსრების გარეშეა, უფრო სწრაფად დაიშლება, ვიდრე ის, რაც ფულია, რადგან ალბათობა იმისა, რომ პირველი იყოს მომგებიანი, გაცილებით დაბალია, ვიდრე მეორის.

ქვემოთ მოცემულია ოფციონის ფასები იმავე ვარაუდების საფუძველზე, გარდა იმისა, რომ არასტაბილურობა ვარაუდობენ, რომ 60% -ია და არა 30%. არასტაბილურობის ეს ზრდა მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს ოფციონის ფასებზე. მაგალითად, 10 წლამდე ვადის გასვლამდე, ESO– ს ფასი იზრდება 53% –ით, 35,34 დოლარამდე, ხოლო ორი წლის დარჩენამდე, ფასი იზრდება 80% –ით, 17,45 დოლარამდე. შემდგომ გვიჩვენებს ოფციონის ფასებს გრაფიკულად იმავე ვადის გასვლამდე, 30% და 60% არასტაბილურობის დონეზე.

მსგავსი შედეგები მიიღწევა ცვლადების იმ დონემდე შეცვლით, რომლებიც ამჟამად დომინირებს. არასტაბილურობით 10% –ით და რისკის გარეშე საპროცენტო განაკვეთით 2% –ით, ESO– ების ფასი იქნება 11,36 $, 7,04 $, 5,01 $ და 3,86 $, ვადის გასვლამდე 10, ხუთი, სამი და ორი წელი შესაბამისად.

ამ მონაკვეთის მთავარი გასაღები არის ის, რომ მხოლოდ იმიტომ, რომ თქვენს ESO– ს არ გააჩნია შინაგანი მნიშვნელობა, ნუ გააკეთებთ გულუბრყვილო ვარაუდს, რომ ისინი არაფრის მომცემია. ჩამოთვლილ ვარიანტებთან შედარებით მათი მოქმედების ვადის გასვლის გამო, ESO– ს აქვს დროის მნიშვნელოვანი რაოდენობა, რომელიც არ უნდა დაიშალოს ადრეული ვარჯიშის დროს.

ESO– ს მფლობელობასთან დაკავშირებული რისკი და ჯილდო

როგორც წინა ნაწილში განვიხილეთ, თქვენს ESO– ს შეიძლება ჰქონდეს მნიშვნელოვანი დროის მნიშვნელობა მაშინაც კი, თუ მათ აქვთ ნულოვანი ან მცირე შინაგანი მნიშვნელობა. ამ განყოფილებაში ჩვენ ვიყენებთ საერთო 10-წლიან საგრანტო ვადას ვადის გასვლამდე აჩვენეთ რისკი და ჯილდო ასოცირდება ESO– ს ფლობასთან.

როდესაც თქვენ იღებთ ESO– ს გრანტის დროს, თქვენ, როგორც წესი, არ გაქვთ შინაგანი ღირებულება, რადგან ESO– ს დარტყმის ფასი ან სავარჯიშო ფასი უდრის იმ დღეს აქციების დახურვის ფასს. რადგან თქვენი სავარჯიშო ფასი და აქციების ფასი ერთნაირია, ეს არის ფულის ვარიანტი. მას შემდეგ რაც მარაგი იწყებს ზრდას, ოფციონს აქვს შინაგანი მნიშვნელობა, რომლის გაგებაც ინტუიციურია და გამოთვლაც ადვილია. მაგრამ საერთო შეცდომა არ არის დროის მნიშვნელობის გაცნობიერება, თუნდაც გრანტის დღეს და ნაადრევი ან ადრეული ვარჯიშის შესაძლებლობის ღირებულება.

ფაქტობრივად, თქვენს ESO– ს აქვს ყველაზე მაღალი დროის ღირებულება გრანტის დროს (თუ ვარაუდობენ, რომ არასტაბილურობა არ შეიცვლება პარამეტრების შეძენისთანავე). ასეთი დიდი დროის ღირებულებითი კომპონენტით - როგორც ზემოთ იყო ნაჩვენები - თქვენ რეალურად გაქვთ რისკის ქვეშ მყოფი ღირებულება.

დავუშვათ, რომ თქვენ გაქვთ ESO– ები, რომ იყიდონ 1000 აქცია სავარჯიშო ფასად $ 50 (არასტაბილურობით 60% და ვადის გასვლამდე 10 წელი), დროის ღირებულების პოტენციური დაკარგვა საკმაოდ მკვეთრია. თუ აქციები უცვლელი იქნება 50 დოლარად 10 წლის განმავლობაში, თქვენ დაკარგავთ $ 35,000 დროში და დარჩებით არაფრით გამოსაჩენი თქვენი ESO– ებისთვის.

დროის ღირებულების ეს დაკარგვა უნდა იქნას გათვალისწინებული თქვენი საბოლოო ანაზღაურების გამოთვლისას. ვთქვათ, აქცია 10 წელიწადში 110 დოლარამდე გაიზრდება, რაც მოგცემთ ESO– ს გავრცელებას - შინაგანი ღირებულების მსგავსი - $ 60 თითო აქციაზე, ან $ 60,000 სულ. თუმცა, ეს უნდა ანაზღაურდეს 35,000 აშშ დოლარის ოდენობის ზარალით ESO– ების მოქმედების ვადის გასვლამდე და დარჩება წმინდა საგადასახადო წინასწარი „მოგება“ მხოლოდ $ 25,000. სამწუხაროდ, დროის ღირებულების ეს დანაკარგი არ იბეგრება, რაც ნიშნავს რომ ჩვეულებრივი საშემოსავლო გადასახადის განაკვეთი (40%–ით) 60 000 აშშ დოლარამდე (და არა 25 000 აშშ დოლარამდე) იქნება. თქვენი დამსაქმებლისთვის ვარჯიშისას გადახდილი კომპენსაციის გადასახადისთვის 24,000 აშშ დოლარი 36,000 აშშ დოლარს დაგიტოვებთ გადასახადის შემდგომი შემოსავალი, მაგრამ თუ გამოაკლებთ $ 35,000 დაკარგული დროის ღირებულებას, თქვენ დარჩებით მხოლოდ $ 1000 ხელი.

სანამ განვიხილავთ ადრეულ ვარჯიშთან დაკავშირებულ ზოგიერთ საკითხს - ESO– ების ვადის ამოწურვამდე - შევაფასოთ ESO– ების ჩატარების შედეგი ვადის გასვლამდე დროის ღირებულებისა და საგადასახადო ხარჯების გათვალისწინებით. ქვემოთ ნაჩვენებია გადასახადების შემდგომი გადახდა, ვადის გასვლისთანავე მოგების და ზარალის წმინდა. ვადის გასვლისთანავე 120 დოლარად, რეალური მოგება (დროის ღირებულების გამოკლების შემდეგ) სულ რაღაც 7000 აშშ დოლარია. ეს გამოითვლება სპრედი $ 70 თითო აქციაზე ან $ 70,000 მთლიანობაში, გამოკლებული კომპენსაციის გადასახადი $ 28,000, თქვენ გიტოვებთ $ 42,000, საიდანაც თქვენ გამოაკლებთ $ 35,000 დაკარგული დროის ღირებულებისთვის, წმინდა მოგებისთვის $ 7,000.

გაითვალისწინეთ, რომ როდესაც თქვენ ახორციელებთ ESO– ს, თქვენ უნდა გადაიხადოთ სავარჯიშო ფასი პლუს გადასახადი მაშინაც კი, თუ არ ყიდით აქციებს (შეგახსენებთ, რომ ESO– ების განხორციელება საგადასახადო მოვლენაა), რომელიც ამ შემთხვევაში უდრის $ 50,000 პლუს $ 28,000, ჯამში $ 78,000. თუ თქვენ დაუყოვნებლივ ყიდით აქციებს გაბატონებულ ფასად $ 120, მიიღებთ შემოსავალს $ 120,000, საიდანაც უნდა გამოაკლოთ $ 78,000. 42,000 აშშ დოლარის "მოგება" უნდა ანაზღაურდეს 35,000 აშშ დოლარის ღირებულების შემცირებით, რის გამოც თქვენ დარჩებით 7,000 აშშ დოლარი.

ადრეული ან ნაადრევი ვარჯიში

რისკის შესამცირებლად და მიღწევების ჩაკეტვის მიზნით, ESO– ს ადრეული ან ნაადრევი ვარჯიში ფრთხილად უნდა იყოს განიხილება, ვინაიდან არსებობს დიდი პოტენციური საგადასახადო დარტყმა და დიდი შესაძლებლობის ღირებულება კონფლიქტის სახით დროის ღირებულება. ამ ნაწილში ჩვენ განვიხილავთ ადრეული ვარჯიშის პროცესს და განვმარტავთ ფინანსურ მიზნებსა და რისკებს.

როდესაც ESO გაიცემა, მას აქვს ჰიპოთეტური ღირებულება, რომელიც-რადგან ეს არის ფულადი ვარიანტი-არის წმინდა დროის ღირებულება. ეს დროის მნიშვნელობა იშლება იმ ტემპით, რომელიც ცნობილია როგორც თეტა, რაც არის დარჩენილი დროის კვადრატული ფესვის ფუნქცია.

დავუშვათ, რომ თქვენ გაქვთ ESO, რომლის ღირებულებაა $ 35,000 გრანტის საფუძველზე, როგორც ეს განხილულია წინა ნაწილებში. თქვენ გჯერათ თქვენი კომპანიის გრძელვადიანი პერსპექტივების და გეგმავთ თქვენი ESO– ების გამართვას ვადის გასვლამდე. ქვემოთ ნაჩვენებია ღირებულების შემადგენლობა - შინაგანი მნიშვნელობა პლუს დროის მნიშვნელობა - ITM, ATM და OTM პარამეტრებისთვის.

ღირებულების კომპოზიცია In, Out და Money ESO ვარიანტებისთვის 50 დოლარის გაფიცვით (ფასები ათასობით)

მაშინაც კი, თუ თქვენ იწყებთ შინაგანი ღირებულების მოპოვებას ძირითადი საფონდო ფასების ზრდასთან ერთად, თქვენ დაკარგავთ დროის ღირებულებას გზაზე (თუმცა არა პროპორციულად). მაგალითად, ფულის ESO– სთვის, რომელსაც აქვს $ 50 სავარჯიშო ფასი და საფონდო ფასი $ 75, იქნება ნაკლები დროის ღირებულება და უფრო შინაგანი ღირებულება, საერთო ჯამში მეტი ღირებულებისთვის.

ფულის გარეთ არსებული ვარიანტები (ბარის ქვედა ნაკრები) აჩვენებს მხოლოდ სუფთა დროის ღირებულებას $ 17,500, ხოლო ფულის ვარიანტებს აქვთ დროული ღირებულება $ 35,000. რაც უფრო შორს არის ოფციონი, მით ნაკლებია დროის ღირებულება, რადგან მომგებიანი გახდომის შანსები სულ უფრო მცირეა. როგორც ოფცია მიიღებს მეტს ფულს და იძენს უფრო შინაგან ღირებულებას, ეს ქმნის ოფციონის მთლიანი ღირებულების უფრო დიდ ნაწილს. ფაქტობრივად ფულის უკიდურესი ვარიანტისთვის, დროის ღირებულება მისი ღირებულების უმნიშვნელო კომპონენტია, შინაგან მნიშვნელობასთან შედარებით. როდესაც შინაგანი ღირებულება რისკის ფასად იქცევა, ბევრი ოფციონის მფლობელი ეძებს ამ მოგების სრულად ან ნაწილობრივ ჩაკეტვას, მაგრამ ამით ისინი არა მხოლოდ დათმობენ დროის ღირებულებას, არამედ განიცდიან მძიმე საგადასახადო ანგარიშსწორებას.

საგადასახადო ვალდებულებები ESO– ებისთვის

ჩვენ ვერ აღვნიშნავთ ამ საკითხს საკმარისად - ნაადრევი ვარჯიშის ყველაზე დიდი მინუსი არის ის დიდი საგადასახადო მოვლენა, რომელიც იწვევს მას და დროის ღირებულების დაკარგვა. თქვენ იბეგრებათ საშემოსავლო გადასახადის ჩვეულებრივი განაკვეთით ESO- ს გავრცელებით ან შიდა ღირებულებით, 40%-მდე. უფრო მეტიც, ეს ყველაფერი გადასახდელი იქნება იმავე საგადასახადო წელს და გადახდილია ვარჯიშის დროს, სხვა სავარაუდო გადასახადი დაეცემა შეძენილი აქციების გაყიდვას ან განკარგვას. მაშინაც კი, თუ თქვენი პორტფელის სხვაგან გაქვთ კაპიტალური ზარალი, თქვენ შეგიძლიათ გამოიყენოთ მხოლოდ $ 3,000 ამ ზარალიდან ყოველწლიურად თქვენი კომპენსაციის მიღწევისას საგადასახადო ვალდებულების კომპენსირების მიზნით.

მას შემდეგ რაც შეიძენთ მარაგს, რომელიც სავარაუდოდ შეფასებულია ღირებულებით, თქვენ წინაშე დგახართ არჩევანის ლიკვიდაცია ან მისი შენახვა. თუ თქვენ ყიდით ვარჯიშისთანავე, თქვენ ჩაკეტილი გაქვთ თქვენი კომპენსაციის „მოგება“ (სხვაობა სავარჯიშო ფასსა და საფონდო ბირჟის ფასს შორის).

მაგრამ თუ თქვენ ფლობთ აქციებს და შემდეგ ყიდით მას შემდეგ, რაც გაუფასურდება, შეიძლება გქონდეთ მეტი გადასახადი. გახსოვდეთ, რომ აქციის ფასი იმ დღეს, როდესაც თქვენ განახორციელეთ თქვენი ESO არის თქვენი "საბაზისო ფასი". თუ თქვენ ყიდით აქციებს ვარჯიშიდან ერთ წელზე ნაკლები ხნის განმავლობაში, მოგიწევთ გადაიხადოთ მოკლევადიანი კაპიტალის მოგების გადასახადი. ქვედა, გრძელვადიანი კაპიტალური მოგების განაკვეთის მისაღებად, თქვენ მოგიწევთ აქციების ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში შენარჩუნება. ამით თქვენ იხდით ორ გადასახადს - კომპენსაციას და კაპიტალს.

ESO– ს ბევრ მფლობელს ასევე შეუძლია აღმოჩნდეს უბედურ მდგომარეობაში, შეინარჩუნოს აქციები, რომლებიც უკუაგდებს მათ საწყის სარგებელს ვარჯიშის შემდეგ, როგორც ამას მოწმობს შემდეგი მაგალითი. ვთქვათ, თქვენ გაქვთ ESO, რომელიც გაძლევთ უფლებას იყიდოთ 1000 აქცია 50 დოლარად, ხოლო აქცია 75 დოლარად ვაჭრობს, ვადის გასვლამდე კიდევ ხუთი წელი. იმის გამო, რომ თქვენ გაწუხებთ ბაზრის პერსპექტივა ან კომპანიის პერსპექტივები, თქვენ იყენებთ თქვენს ESO– ს, რათა ჩაკეტოთ 25 დოლარის სპრედი.

თქვენ ახლა გადაწყვეტთ გაყიდოთ თქვენი წილის ნახევარი (1000 აქციიდან) და შეინახოთ მეორე ნახევარი პოტენციური მომავლისთვის. აი, როგორ ხდება მათემატიკის დაგროვება:

• განახორციელეს 75 დოლარად და გადაიხადეს კომპენსაციის გადასახადი $ 25 x 1,000 აქციების სრულ განაწილებაზე @ 40% = $ 10,000
• გაიყიდა 500 აქცია 75 დოლარად, 12,500 დოლარის მოგებით
• თქვენი საგადასახადო მოგება ამ ეტაპზე: $ 12,500-$ 10,000 = $ 2,500
• თქვენ ახლა ფლობთ 500 აქციას საბაზისო ფასი $ 75, $ 12,500 არარეალიზებული მოგებით (მაგრამ გადასახადი უკვე გადახდილია)
• დავუშვათ, რომ აქცია წლის ბოლომდე 50 დოლარამდე შემცირდება
• 500 წილმა თქვენმა წილმა დაკარგა 25 აშშ დოლარი თითო აქციაზე ან 12,500 აშშ დოლარი, მას შემდეგ რაც აქციები შეიძინეთ ვარჯიშით (და უკვე გადაიხადეთ გადასახადი 75 დოლარად)
• თუ თქვენ ახლა ყიდით ამ 500 აქციას 50 დოლარად, შეგიძლიათ გამოიყენოთ მხოლოდ $ 3,000 ამ საგადასახადო წელს, დანარჩენი კი მომავალ წლებში იგივე ლიმიტით

Შეჯამება:

• თქვენ გადაიხადეთ $ 10,000 კომპენსაციის გადასახადი ვარჯიშის დროს
• დაბლოკილია 2,500 აშშ დოლარი გადასახადის შემდგომი მოგებით 500 აქციაზე
• გატეხილია თუნდაც 500 აქცია, მაგრამ აქვს $ 12,500 ზარალი, რომლის წერაც შეგიძლიათ წელიწადში $ 3,000

გაითვალისწინეთ, რომ ეს არ ითვალისწინებს ადრეულ ვარჯიშზე დაკარგულ დროის ღირებულებას, რომელიც შეიძლება საკმაოდ მნიშვნელოვანი იყოს ვადის გასვლამდე ხუთი წლის განმავლობაში. გაყიდვის შემდეგ თქვენი ქონება, თქვენ ასევე აღარ გაქვთ პოტენციალი მოიპოვოთ მზარდი მოძრაობით საფონდო ბირჟაზე. როგორც ითქვა, მიუხედავად იმისა, რომ იშვიათად აქვს აზრი ჩამოთვლილი ვარიანტების ადრეულ ეტაპზე განხორციელებას, არასავაჭრო ხასიათმა და ESO– ს სხვა შეზღუდვებმა შეიძლება მათი ადრეული ვარჯიში აუცილებელი გახადოს შემდეგ სიტუაციებში:

• ფულადი სახსრების საჭიროება: ხშირად, დაუყოვნებლივ ფულადი სახსრების საჭიროებამ შეიძლება შეცვალოს დაკარგული დროის ღირებულებითი შესაძლებლობა და გაამართლოს საგადასახადო გავლენა
• პორტფელის დივერსიფიკაცია: როგორც უკვე აღვნიშნეთ, კომპანიის აქციებში ზედმეტად კონცენტრირებული პოზიცია საჭიროებს ადრეულ ვარჯიშს და ლიკვიდაციას პორტფელის დივერსიფიკაციის მისაღწევად
• საფონდო ან ბაზრის პერსპექტივა: იმის ნაცვლად, რომ ყველა მოგება გაფუჭდეს და გადაიქცეს ზარალში საფონდო ბირჟაზე ან ზოგადად კაპიტალის ბაზარზე არსებული პერსპექტივის გაუარესების გამო, შეიძლება სასურველი იყოს მოგების ჩაკეტვა ადრეული ვარჯიშის საშუალებით
• მიწოდება ჰეჯირების სტრატეგიისთვის: პრემიუმ შემოსავლის მისაღებად ზარების დაწერა შეიძლება მოითხოვდეს აქციების მიწოდებას (განხილულია შემდეგ ნაწილში)

ძირითადი ჰეჯირების სტრატეგიები

ჩვენ განვიხილავთ ESO– ს ჰეჯირების ძირითად ტექნიკას ამ განყოფილებაში, იმ გაფრთხილებით, რომ ეს არ არის მიზანმიმართული საინვესტიციო რჩევა. ჩვენ მკაცრად გირჩევთ, რომ განიხილოთ ჰეჯირების ნებისმიერი სტრატეგია თქვენს ფინანსურ დამგეგმავთან ან სიმდიდრის მენეჯერთან.

ჩვენ ვიყენებთ პარამეტრებს ფეისბუქზე (FB) ჰეჯირების ცნებების დემონსტრირებისთვის. ნოემბერში ფეისბუქი დაიხურა 175,13 დოლარად. 2017 წლის 29 იანვარს, ამ დროს აქციებზე არსებული ყველაზე გრძელი ვარიანტები იყო 2020 წლის იანვრის ზარები და გაყიდვები.

დავუშვათ, თქვენ გაქვთ ESO– ს უფლება იყიდოთ FB– ის 500 წილი ნოემბერში. 2017 წლის 29, რომელიც მომდევნო სამი წლის მანძილზე 1/3 ზრდას ითვალისწინებს და ვადა 10 წლამდე აქვს.

ცნობისთვის, იანვ. 2020 წლისთვის 175 დოლარის ზარი FB– ზე არის 32,81 აშშ დოლარი (იგნორირება ხდება bid-ask სპრედების სიმარტივისათვის), ხოლო იანვ. 2020 წლის 175 დოლარი 24.05 დოლარია.

აქ არის სამი ძირითადი ჰეჯირების სტრატეგია, რომელიც დაფუძნებულია საფონდო პერსპექტივის თქვენს შეფასებაზე. იმისათვის, რომ ყველაფერი მარტივი იყოს, ჩვენ ვივარაუდოთ, რომ თქვენ გსურთ შეცვალოთ პოტენციური 500 წილიანი პოზიცია ბოლო სამი წლის განმავლობაში (ანუ, იანვარი). 2020).

1. ზარების ჩაწერა: ვარაუდი აქ არის, რომ თქვენ ნეიტრალური ხართ ზომიერად მომაბეზრებელი FB– ზე, ამ შემთხვევაში ერთ -ერთი შესაძლებლობა მიიღოთ დროებითი ღირებულების გაფუჭება თქვენს სასარგებლოდ არის ზარების წერა. მიუხედავად იმისა, რომ შიშველი ან დაუფარავი ზარების წერა ძალიან სარისკო საქმეა და არა ჩვენ გირჩევთ, თქვენს შემთხვევაში თქვენი მოკლე ზარის პოზიცია დაფარული იქნება 500 აქციით შეგიძლიათ შეიძინოთ ESO– ების ვარჯიშით. ამიტომ თქვენ წერთ ხუთ კონტრაქტს (თითოეული კონტრაქტი მოიცავს 100 აქციას) გაფიცვით ფასი 250 აშშ დოლარი, რომელიც 10.55 აშშ დოლარად მოგცემთ პრემიაზე (თითო აქციაზე), სულ 5 275 აშშ დოლარი (ხარჯების გამოკლებით, როგორიცაა საკომისიო, ზღვრული პროცენტი) და ა.შ.) თუ მარაგი გვერდითი იქნება ან შემცირდება მომდევნო სამი წლის განმავლობაში, თქვენ აჯარიმებთ პრემიუმს და იმეორებთ სტრატეგიას სამი წლის შემდეგ. თუ საფონდო მაღლა იწევს და თქვენი FB აქციები "გამოძახებულია", თქვენ მაინც მიიღებთ $ 250 თითო FB აქციაზე, რაც $ 10.55 პრემიასთან ერთად, უტოლდება თითქმის 50%-იან დაბრუნებას. (გაითვალისწინეთ, რომ თქვენი აქციები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ გამოიძახონ სამწლიანი ვადის გასვლამდე, რადგან ოფციონის მყიდველს არ სურს დროული ღირებულების დაკარგვა ადრეული ვარჯიშის შედეგად). კიდევ ერთი ალტერნატივა არის ერთი კონტრაქტის დაწერა ერთი წლით, მეორე კონტრაქტი ორი წლით ადრე და სამი კონტრაქტი სამი წლით ადრე.
2. ყიდვა აყენებს: მოდით ვთქვათ, რომ მიუხედავად იმისა, რომ თქვენ ხართ FB– ის ერთგული თანამშრომელი, თქვენ ხართ ოდნავ დამთრგუნველი მის პერსპექტივებზე. ყიდვის ეს სტრატეგია მოგცემთ მხოლოდ უარყოფით დაცვას, მაგრამ არ გადაჭრის დროის გაფუჭების საკითხს. თქვენ ფიქრობთ, რომ მომდევნო სამი წლის განმავლობაში საფონდო ბირჟაზე შეიძლებოდა $ 150 -ზე დაბალ ვაჭრობაზე და ამიტომ იყიდეთ იანვარი. 2020 $ 150 $, რომელიც ხელმისაწვდომია $ 14.20. ამ შემთხვევაში თქვენი ხარჯები იქნება 7,100 აშშ დოლარი ხუთი კონტრაქტისთვის. თქვენ გატეხავთ მაშინაც კი, თუ FB ვაჭრობს 135,80 აშშ დოლარად და გამოიმუშავებთ ფულს, თუ აქციები ამ დონეზე დაბლა ივაჭრება. თუ აქცია არ დაეცემა $ 150 -მდე იანვრამდე. 2020 წელს თქვენ დაკარგავთ მთლიანად 7,100 აშშ დოლარს და თუ აქციები ივაჭრება 135,80 დოლარამდე და 150 დოლარამდე იანვრისთვის. 2020 წელს თქვენ ანაზღაურებდით გადახდილი პრემიის ნაწილს. ეს სტრატეგია არ მოითხოვს თქვენ განახორციელოთ თქვენი ESO და შეიძლება განხორციელდეს როგორც ცალკეული სტრატეგია ასევე.
3. უსასყიდლო საყელო: ეს სტრატეგია საშუალებას გაძლევთ შექმნათ საყელო, რომელიც ადგენს სავაჭრო ჯგუფს თქვენი FB ჰოლდინგებისთვის, წინასწარი ღირებულების გარეშე ან მინიმალური. იგი მოიცავს დაფარულ ზარს, რომლის პრემიის ნაწილი ან მთლიანად გამოიყენება ბალიშის საყიდლად. ამ შემთხვევაში, წერს იან. 2020 წლის 215 დოლარიანი ზარები 19,90 აშშ დოლარად მიიღებს პრემიას, რომლის გამოყენებაც შესაძლებელია იანვრისთვის. 2020 წლის $ 165 $ 19.52. ამ სტრატეგიაში, თქვენი საფონდო რისკის ქვეშ აღმოჩნდება, თუ იგი 215 დოლარზე მეტს ივაჭრება, მაგრამ თქვენი უარყოფითი მხარეა 165 დოლარამდე.

ამ სტრატეგიებიდან ზარების წერა ერთადერთია, სადაც თქვენ შეგიძლიათ შეცვალოთ დროთა ღირებულების ეროზია თქვენს ESO– ებში, თქვენი დროის სასარგებლოდ მუშაობის შედეგად. შესყიდვა ამძიმებს დროის გაფუჭების საკითხს, მაგრამ არის კარგი სტრატეგია უარყოფითი რისკების თავიდან ასაცილებლად, ხოლო უსასყიდლო საყელოს აქვს მინიმალური ღირებულება, მაგრამ არ წყვეტს ESO დროის გაფუჭების საკითხს.

დედააზრი

ESO არის კაპიტალის ანაზღაურების ფორმა, რომელსაც კომპანიები ანიჭებენ თავიანთ თანამშრომლებს და აღმასრულებლებს. ჩვეულებრივი ზარის ოფციონის მსგავსად, ESO აძლევს მფლობელს უფლებას შეიძინოს ძირითადი აქტივი - კომპანიის აქციები განსაზღვრული ფასით განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში. ESO არ არის კაპიტალის ანაზღაურების ერთადერთი ფორმა, მაგრამ ისინი ყველაზე გავრცელებულთა შორისაა.

საფონდო პარამეტრები ორი ძირითადი ტიპისაა. მიიღეთ წამახალისებელი აქციები, რომლებიც მხოლოდ მთავარ თანამშრომლებს და მენეჯმენტს შესთავაზეს შეღავათიანი საგადასახადო მოპყრობა ხშირ შემთხვევაში, რადგან IRS განიხილავს სარგებელს ისეთ ვარიანტებზე, როგორიცაა გრძელვადიანი კაპიტალის მოგება. არაკვალიფიციური საფონდო ოფციები (NSO) შეიძლება მიენიჭოს კომპანიის ყველა დონის თანამშრომლებს, ასევე გამგეობის წევრებს და კონსულტანტებს. ასევე ცნობილია, როგორც არაწესობრივი აქციების ოფციონები, მათზე მოგება განიხილება როგორც ჩვეულებრივი შემოსავალი და იბეგრება, როგორც ასეთი.

მიუხედავად იმისა, რომ ოფციონის გრანტი არ არის დასაბეგრი მოვლენა, დაბეგვრა იწყება ვარჯიშის დროს და შეძენილი აქციების გაყიდვა ასევე იწვევს სხვა დასაბეგრებელ მოვლენას. ვარჯიშის დროს გადასახდელი გადასახადი არის მთავარი შემაფერხებელი ESO– ს ადრეული განხორციელების წინააღმდეგ.

ESOs განსხვავდება ბირჟაზე ვაჭრობის ან ჩამოთვლილი პარამეტრები მრავალი თვალსაზრისით - რადგან ისინი არ ვაჭრობენ, მათი ღირებულების დადგენა ადვილი არ არის. ჩამოთვლილი ვარიანტებისგან განსხვავებით, ESO– ს არ აქვს სტანდარტიზებული სპეციფიკაციები ან ავტომატური ვარჯიში. კონტრაგენტის რისკი და კონცენტრაციის რისკი არის ორი რისკი, რომელთა შესახებ ESO– ს მფლობელებმა უნდა იცოდნენ.

მიუხედავად იმისა, რომ ESO– ს არ გააჩნია შიდა ღირებულება ოფციონის გრანტის დროს, გულუბრყვილო იქნება ვივარაუდოთ, რომ ისინი უღირსია. ჩამოთვლილ ვარიანტებთან შედარებით მათი მოქმედების ვადის გასვლის გამო, ESO– ს აქვს დროის მნიშვნელოვანი რაოდენობა, რომელიც არ უნდა დაიშალოს ადრეული ვარჯიშის დროს.

მიუხედავად დიდი საგადასახადო ვალდებულებისა და დროული ღირებულების დაკარგვისა, რომელიც გამოწვეულია ადრეული განხორციელებით, ის შეიძლება გამართლებული იყოს გარკვეულ შემთხვევებში, მაგალითად, როდესაც ფულადი სახსრების მოძრაობა არის საჭიროა, საჭიროა პორტფელის დივერსიფიკაცია, საფონდო ან ბაზრის პერსპექტივა უარესდება, ან მარაგი უნდა იყოს მიწოდებული ჰეჯირების სტრატეგიის გამოყენებით ზარები.

ESO– ს ძირითადი ჰეჯირების სტრატეგიები მოიცავს ზარების წერას, ყიდულობას და ძვირადღირებული საყელოების მშენებლობას. ამ სტრატეგიებიდან, ზარების წერა ერთადერთია, სადაც ESO– ში დროის ღირებულების ეროზია შეიძლება აღმოიფხვრას დროთა განმავლობაში დაშლის მიღებით.

ESO– ს მფლობელებმა უნდა იცოდნენ თავიანთი კომპანიის აქციების ოფციონის გეგმა, ასევე მათი ოფციონების შეთანხმება, რომ გააცნობიერონ შეზღუდვები და დებულებები. მათ ასევე უნდა მიმართონ ფინანსურ დამგეგმავს ან სიმდიდრის მენეჯერს, რათა მიიღონ კომპენსაციის პოტენციურად მომგებიანი კომპონენტის მაქსიმალური სარგებელი.