იპოთეკური განაკვეთების ზრდის გავლენა ETF– ზე
2018 წლის მაისში, იპოთეკური განაკვეთები შეერთებულ შტატებში ის უფრო მაღლა ავიდა, ვიდრე წინა შვიდი წლის განმავლობაში. მიუხედავად იმისა, რომ ეს აშკარად მოქმედებს ქვეყნის პოტენციურ მყიდველებზე, მას ასევე აქვს შანსი გავლენა იქონიოს ფიქსირებულ შემოსავალზე გაცვლითი ვაჭრობის ფონდი (ETF) ინვესტორები. ETF.com– ის უახლესი ანგარიში ხაზს უსვამს ზოგიერთ საკითხს და რამოდენიმე სახსარს, რომელიც დაზარალდა იპოთეკური განაკვეთების ზრდით.
iShares MBS და კონკურენტების ბრძოლა
მაისის ბოლოსთვის, iShares MBS ETF (MBB) მისი პორტფელი გამოყოფილი იყო დაახლოებით 75% იპოთეკური მხარდაჭერის ფასიანი ქაღალდები (MBS) და 25% ნაღდი ანგარიშსწორებით. ფონდი, დაახლოებით 12 მილიარდი დოლარით მართვის ქვეშ მყოფი აქტივები, გაიზარდა სწრაფი კლიპის დროს, ზოგადად ასახავს ETF სივრცეს. მართლაც, წლის პირველ ხუთ თვეში MBB– მა შექმნა აქტივების წმინდა შემოდინება დაახლოებით $ 266 მილიონი. თუმცა, მიმდინარე წლის მაისის შუა რიცხვებში, MBB– ს ჰქონდა ქსელიც გამოსყიდვები $ 321 მილიონი. მუდმივად მზარდი ETF სამყაროში, იმ ფაქტმა, რომ MBB– ის აქციები იშლებოდა იმ დონეზე, რაც ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში არ ყოფილა, გააოცა ზოგიერთმა ინვესტორმა და გამოიწვია საკმაოდ დიდი განგაში.
რათა არ ჩანდეს, რომ MBB- ს ცალსახად იმოქმედა იპოთეკური განაკვეთების ზრდა, ETF.com ასევე ყურადღებას ამახვილებს ფონდის ძირითად კონკურენტზე, Vanguard Mortgage-backed Securities ETF (VMBS). $ 5,25 მილიარდი, VMBS არის MBB– ის მხოლოდ ნახევარი ზომის მართვის ქვეშ მყოფი აქტივების თვალსაზრისით. ანგარიშის დროს, VMBS– მა თავისი პორტფელის დაახლოებით 86% გამოყო ფასიანი ქაღალდებისათვის, დანარჩენი 13% კი ფულადი სახსრებისთვის. კიდევ ერთი ETF იპოთეკით უზრუნველყოფილი ფასიანი ქაღალდების სივრცეში არის SPDR Bloomberg Barclays Mortgage Backed Bond ETF (MBG), უზარმაზარი 96% გამოყოფილია MBS– ზე და 4% ნაღდი ანგარიშსწორების მომენტისათვის. ორივე ეს კონკურენტი წლის ბოლომდე მაისში იყო.
მსჯელობა ბრძოლის მიღმა
რა თქმა უნდა, იპოთეკური განაკვეთების ზრდა მთელი წლის განმავლობაში არაკეთილსინდისიერი იყო ამ ETF– ების კეთილდღეობისთვის, რომლებიც ასე ძლიერ არიან დამოკიდებულნი MBS სივრცეზე. თუმცა, არსებობს სხვა მიზეზებიც, რომლითაც ეს ETF– ები განსაკუთრებით გვიან იბრძოდნენ. სახაზინო შემოსავლები ასევე იზრდება უფრო მაღლა, მიაღწია 3% -ს მაისის ბოლოსთვის. ჩვეულებრივია, რომ MBS და Treasurys მჭიდრო კავშირშია, ფასების ვარდნასთან ერთად იზრდება შემოსავალი.
Აგრეგატი ბონდის ETFs Bloomberg Barclays- ის გარშემო შეერთებული შტატების მთლიანი ობლიგაციების ინდექსი ასევე გამოვლენილია. ეს სახსრები, როგორც წესი, ფლობს ობლიგაციების ბაზრის სხვადასხვა სეგმენტს. ჯერჯერობით 2018 წელს, ამ ფონდებში წარმოდგენილი თითქმის ყველა სეგმენტი წითელში იყო. Agg ინდექსი გამოყოფილია MBS– ზე დაახლოებით 28% –ით, რაც იმას ნიშნავს, რომ სახსრები, რომლებიც თვალყურს ადევნებენ მას, ინარჩუნებს მათი პორტფელის ანალოგიურ პროცენტს MBS– შიც. ეს თანხები მოიცავს iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) და SPDR პორტფელის მთლიანი ობლიგაციების ETF (SPAB). ამ ETF– ებმა ნახეს წლის უხეში დასაწყისი და ბევრი ვაჭრობს უფრო დაბალ დონეზე, ვიდრე გასულ წელს.
თუმცა, ზოგიერთმა ETF– მა, რომელიც უფრო მეტად გამოყოფს MBS– ს, რეალურად მოახერხა გაუსწრო მაჩვენებლების მიუხედავად ზრდის მაჩვენებლებს. აქტიური ერთობლივი ობლიგაციების ETF– ებმა ისარგებლეს იმით, რომ მიუხედავად იმისა, რომ MBS სექტორი წლიურად მცირდება, ის მაინც არ განიცდის იმდენ ზეწოლას, როგორც ობლიგაციების სივრცის სხვა ნაწილები. SPDR DoubleLine Total Return Tactical ETF (TOTL) გამოყოფს MBS– ს თავისი აქტივების 53% -ს, რაც პროცენტულად დაახლოებით ორჯერ აღწევს Agg ინდექსთან შედარებით. TOTL– ის მანდატი საშუალებას აძლევს მას განახორციელოს ინვესტიცია მსოფლიოს სხვადასხვა ქვეყნებში ფიქსირებული შემოსავლის სხვადასხვა სექტორში და მან მოახერხა Agg– ს გადააჭარბა წელს ჯერჯერობით. TOTL– მა გადალახა კიდეც თავისი ძირითადი კონკურენტი, PIMCO Active Bond ETF (BOND), რომელსაც მისი პორტფელის დაახლოებით 34% უკავშირდებოდა MBS– ს მაისის ბოლოს.
მიუხედავად იმისა, რომ იპოთეკური განაკვეთების ზრდა შეიძლება შემაშფოთებელი იყოს ETF სივრცეში, მაინც MBS- ზე ორიენტირებულმა სახსრებმა მოახერხა შედარებით ცუდი ამბების კარგად გადაქცევა.