მასიური ჰეჯირების ფონდის ჩავარდნები

პატარის მარცხი ჰეჯ -ფონდი არ არის მოულოდნელი ვინმესთვის ფინანსური მომსახურება მრავალ მილიარდიანი ფონდის დაშლა, რა თქმა უნდა, იზიდავს უმეტესობის ყურადღებას.

როდესაც ასეთი ფონდი კარგავს განსაცვიფრებელ თანხას, ვთქვათ 20% ან მეტს რამდენიმე თვეში, ზოგჯერ კი კვირაში, მოვლენა კატასტროფად განიხილება. რასაკვირველია, შესაძლოა ინვესტორებმა დაიბრუნონ თავიანთი ინვესტიციების 80%, მაგრამ წინ წამოწეული საკითხი მარტივია: უმეტესობა ჰეჯირება სახსრები შექმნილია და იყიდება იმ პირობით, რომ ისინი მიიღებენ მოგებას ბაზრის პირობების მიუხედავად. ზარალი არც კი განიხილება - ისინი უბრალოდ არ უნდა მოხდეს.

ზარალი, რომელიც იმდენად დიდია, რომ იწვევს ინვესტორთა გამოსყიდვის წყალდიდობას, რაც აიძულებს ფონდს დაიხუროს, მართლაც სათაურია ანომალიები. აქ ჩვენ უფრო ახლოს განვიხილავთ ზოგიერთს გახმაურებული ჰეჯირება დააფინანსეთ კრიზისი, რათა დაგეხმაროთ გახდეთ ინფორმირებული ინვესტორი.

სტრატეგიები, რომლებსაც იყენებენ ჰეჯ -ფონდები

ჰეჯ -ფონდებს ყოველთვის ჰქონდათ წარუმატებლობის მნიშვნელოვანი მაჩვენებელი. ზოგიერთი სტრატეგია, როგორიცაა

მართული ფიუჩერსები და მხოლოდ მოკლევადიანი სახსრები, როგორც წესი, უფრო მაღალია წარუმატებლობის ალბათობა მათი ბიზნეს ოპერაციების სარისკო ხასიათის გათვალისწინებით. მაღალი ბერკეტი არის კიდევ ერთი ფაქტორი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ჰეჯ -ფონდის უკმარისობა, როდესაც ბაზარი არასასურველი მიმართულებით მოძრაობს. არ შეიძლება უარვყო, რომ წარუმატებლობა არის პროცესის მიღებული და გასაგები ნაწილი სპეკულაციის დაწყებით ინვესტიციები, მაგრამ როდესაც დიდი, პოპულარული სახსრები იძულებულია დაიხუროს, სადღაც ინვესტორებისთვის არის გაკვეთილი დებაკლი

მიუხედავად იმისა, რომ ქვემოთ მოყვანილი მოკლე რეზიუმეები არ ასახავს ჰეჯ -ფონდის სავაჭრო სტრატეგიის ყველა ნიუანსს, ისინი მოგაწვდიან გამარტივებულ მიმოხილვას იმ მოვლენების შესახებ, რომლებიც იწვევს ამ სანახაობრივ წარუმატებლობას და დანაკარგები. აქ განხილული ჰეჯ -ფონდის მსხვერპლთა უმეტესობა მოხდა 21 -ე საუკუნის დასაწყისში და დაკავშირებული იყო სტრატეგიასთან, რომელიც მოიცავს ბერკეტი და წარმოებულები სავაჭრო ფასიანი ქაღალდებით, რომ მოვაჭრე რეალურად არ ფლობს.

Პარამეტრები, მომავალი, ზღვარი, და სხვა ფინანსური ინსტრუმენტები შეიძლება გამოყენებულ იქნას ბერკეტის შესაქმნელად. ვთქვათ, თქვენ გაქვთ $ 1000 ინვესტიციისთვის. თქვენ შეგიძლიათ გამოიყენოთ ეს ფული შეიძინოთ 10 აქცია, რომელიც 100 დოლარად იყიდება. ან შეგიძლიათ გაზარდოთ ბერკეტი 5000 დოლარის ინვესტიციით ხუთში ოფციონური კონტრაქტები ეს საშუალებას მოგცემთ გააკონტროლოთ, მაგრამ არა ფლობდეთ 500 აქცია. თუ საფონდო ფასი მოძრაობს იმ მიმართულებით, რასაც თქვენ ელოდით, ბერკეტი ემსახურება თქვენი მოგების გამრავლებას. თუ მარაგი თქვენს წინააღმდეგ მოძრაობს, დანაკარგები შეიძლება შემაძრწუნებელი იყოს.

ამარანტის მრჩევლები

მიუხედავად იმისა, რომ დაშლა კაპიტალის გრძელვადიანი მენეჯმენტი (ქვემოთ განხილული) არის ჰეჯ -ფონდის ყველაზე დოკუმენტირებული წარუმატებლობა, ამარანტ მრჩეველთა დაცემამ აღნიშნა ღირებულების ყველაზე მნიშვნელოვანი დანაკარგი. 9 მილიარდი დოლარის ღირებულების მოზიდვის შემდეგ მართვის ქვეშ მყოფი აქტივები, ჰეჯ -ფონდის ენერგია სავაჭრო სტრატეგია ჩაიშალა, რადგან 2006 წელს მან დაკარგა 6 მილიარდ დოლარზე მეტი ბუნებრივი გაზის ფიუჩერსებზე.

გაუმართავი რისკის მოდელების და ბუნებრივი აირის სუსტი ფასების გამო ზამთრის რბილი პირობებისა და თვინიერი ქარიშხლის სეზონის გამო, გაზის ფასები არ მოხსნა ფირმისთვის მოგების მისაღებად საჭირო დონეზე და 5 მილიარდი დოლარი დაიკარგა ერთ კვირაში. ინტენსიური გამოძიების შემდეგ სასაქონლო ფიუჩერსების სავაჭრო კომისიაამარანტს ბრალი წაუყენეს ბუნებრივი გაზის ფიუჩერსული ფასების მანიპულირების მცდელობაში.

ბეილი კოუთს კრომველის ფონდი

2004 წელს, ლონდონში დაფუძნებულმა ღონისძიებებზე ორიენტირებულმა მულტიტრატეგიულმა ფონდმა Eurohedge- მა მიიღო ჯილდო, როგორც საუკეთესო ახალი სააქციო კაპიტალი. 2005 წელს, ფონდი დაიდო რიგი ცუდი ფსონების შედეგად აშშ -ს აქციების მოძრაობებზე, სავარაუდოდ Morgan Stanley– ის, Cablevision Systems– ის, Gateway კომპიუტერების და LaBranche– ის აქციები (ნიუ - იორკის საფონდო მოვაჭრე Გაცვლა). სუსტი გადაწყვეტილებების მიღებამ, ბერკეტირებული გარიგებების ჩათვლით, რამდენიმე თვეში შეწყვიტა $ 1,3 მილიარდიანი პორტფელის 20% -იანი ფასდაკლება. ინვესტორებმა ჩაკეტეს კარები და 2005 წლის 20 ივნისს ფონდი დაიშალა.

მარინ კაპიტალი

ამ მაღალი საფრენი კალიფორნიის დაფუძნებულმა ჰეჯ-ფონდმა მოიზიდა 1,7 მილიარდი დოლარის კაპიტალი და გაუშვა საკრედიტო არბიტრაჟის გამოყენებით. კონვერტირებადი არბიტრაჟი დიდი ფსონის დადება გენერალ მოტორსზე. საკრედიტო არბიტრაჟის მენეჯერები ინვესტირებას ახდენენ ვალებში. როდესაც კომპანია შეშფოთებულია იმით, რომ მისმა ერთ -ერთმა კლიენტმა შეიძლება ვერ დაფაროს სესხი, კომპანიას შეუძლია დაიცვას თავი ზარალისგან გადარიცხვით საკრედიტო რისკი სხვა წვეულებაზე. ხშირ შემთხვევაში, მეორე მხარე არის ჰეჯ -ფონდი.

კონვერტირებადი არბიტრაჟით, ფონდის მენეჯერი ყიდულობს კონვერტირებადი ობლიგაციები, რომელიც შეიძლება გამოსყიდული იქნას აქციებისათვის საერთო მარაგიდა შორტები ძირითადი საფონდო ფასიანი ქაღალდების ფასიანი სხვაობის მოგების იმედით. ვინაიდან ორი ფასიანი ქაღალდი ჩვეულებრივ ვაჭრობს მსგავს ფასებში, კონვერტირებადი არბიტრაჟი ზოგადად განიხილება შედარებით დაბალი რისკის სტრატეგიად.

გამონაკლისი ხდება მაშინ, როდესაც აქციის ფასი მნიშვნელოვნად მცირდება, რაც ზუსტად მოხდა მარინ კაპიტალში. როდესაც ჯენერალ მოტორსის ობლიგაციები შემცირდა უსარგებლო სტატუსამდე, ფონდი დაიშალა. 2005 წლის 16 ივნისს ფონდის მენეჯმენტმა წერილი გაუგზავნა აქციონერები აცნობებს მათ, რომ ფონდი დაიხურება "შესაბამისი საინვესტიციო შესაძლებლობების არარსებობის გამო".

ამან კაპიტალი

Aman Capital შეიქმნა 2003 წელს წამყვანი პროდუქტების მოვაჭრეების მიერ UBS, ყველაზე დიდი ბანკი ევროპაში. ის აპირებდა გამხდარიყო სინგაპურის "ფლაგმანი" ჰეჯ -ფონდის ბიზნესში, მაგრამ გამოიყენა ვაჭრობა საკრედიტო წარმოებულები რამაც გამოიწვია ასობით მილიონი დოლარის ზარალი.

ფონდს მხოლოდ 242 მილიონი აშშ დოლარის ქონება ჰქონდა დარჩენილი 2005 წლის მარტამდე. ინვესტორებმა განაგრძეს აქტივების გამოსყიდვა და ფონდმა დახურა კარი 2005 წლის ივნისში, გამოაქვეყნა ლონდონის მიერ გამოქვეყნებული განცხადება Financial Times რომ "ფონდი აღარ ვაჭრობს". ასევე ნათქვამია, რომ რაც დარჩა კაპიტალი დაურიგდება ინვესტორებს.

ვეფხვის ფონდები

2000 წელს, ჯულიან რობერტსონივეფხვის მენეჯმენტი ჩავარდა მიუხედავად 6 მილიარდი დოლარის ქონებისა. ა ღირებულების ინვესტორი, რობერტსონმა დიდი ფსონი დადო აქციებზე სტრატეგიის საშუალებით, რომელიც მოიცავდა ყიდულობდა იმას, რაც მას მიაჩნდა, რომ იყო ყველაზე პერსპექტიული აქციები ბაზრებზე და მოკლედ ყიდდა იმას, რაც მას ყველაზე უარეს აქციებად მიაჩნდა.

ეს სტრატეგია აგურის კედელს შეეჯახა ხარის ბაზარი ტექნოლოგიაში. მიუხედავად იმისა, რომ რობერტსონმა მოკლედ შეაფასა ტექნიკური აქციები, რომლებიც არაფერს გვთავაზობდნენ გარდა გაბერილისა ფასი-შემოსავლის კოეფიციენტები და არანაირი ნიშანი მოგებისა ჰორიზონტზე, სულელების დიდი თეორია ჭარბობდა და ტექნიკური აქციები აგრძელებდა ზრდას. ვეფხვის მენეჯმენტმა განიცადა მასიური ზარალი და ადამიანი, რომელიც ოდესღაც ჰეჯ -ფონდის ჰონორარად ითვლებოდა, უცერემონიოდ ჩამოაგდეს ტახტიდან.

კაპიტალის გრძელვადიანი მენეჯმენტი

ყველაზე ცნობილი ჰეჯ-ფონდის დაშლა მოიცავდა კაპიტალის გრძელვადიან მენეჯმენტს (LTCM). ფონდი დაარსდა 1994 წელს ჯონ მერივეტერის მიერ ძმები სალომონი დიდება) და მისი მთავარი მოთამაშეები იყვნენ ნობელის მემორიალის ორი პრემიის მფლობელი ეკონომისტი და ცნობილი ფინანსური მომსახურების ოსტატები. LTCM– მა დაიწყო ვაჭრობა 1 მილიარდ დოლარზე მეტი საინვესტიციო კაპიტალით, რამაც მიიზიდა ინვესტორები არბიტრაჟი სტრატეგია, რომელსაც შეუძლია ისარგებლოს ბაზრის ქცევის დროებითი ცვლილებებით და თეორიულად შეამციროს რისკის დონე ნულამდე.

სტრატეგია საკმაოდ წარმატებული იყო 1994 წლიდან 1998 წლამდე, მაგრამ როდესაც რუსული ფინანსური ბაზრები შევიდა არეულობის პერიოდში, LTCM– მა დიდი ფსონი დადო, რომ სიტუაცია სწრაფად დაუბრუნდებოდა ნორმალურ მდგომარეობას. LTCM იმდენად დარწმუნებული იყო, რომ ეს მოხდებოდა, რომ იგი იყენებდა წარმოებულებს ბაზარზე მსხვილი, დაუცველი პოზიციების დასაკავებლად, ფსონებით ფულზე, რომელიც მას რეალურად არ გააჩნდა, თუ ბაზრები მის წინააღმდეგ მოძრაობდნენ.

როდესაც 1998 წლის აგვისტოში რუსეთმა დავალიანება შეწყვიტა, LTCM რუსულ ენაზე მნიშვნელოვან პოზიციას იკავებდა სახელმწიფო ობლიგაციები (ცნობილია შემოკლებით GKO). ასობით მილიონი დოლარის დაკარგვის მიუხედავად, LTCM– ის კომპიუტერულმა მოდელებმა რეკომენდაცია მისცეს მას დაეკავებინა თავისი პოზიციები. როდესაც ზარალი 4 მილიარდ დოლარს მიაღწია, შეერთებული შტატების ფედერალურ მთავრობას ეშინოდა, რომ LTCM– ის მოახლოებული დაშლა უფრო დიდს დააჩქარებდა. ფინანსური კრიზისი და ორკესტრირებული ა გადარჩენა ბაზრების დასამშვიდებლად.

შეიქმნა 3,65 მილიარდი დოლარის ოდენობის სესხის ფონდი, რამაც საშუალება მისცა LTCM გადარჩეს ბაზრის არასტაბილურობა და ლიკვიდაცია მოწესრიგებული წესით 2000 წლის დასაწყისში.

დედააზრი

მიუხედავად ამ კარგად გახმაურებული წარუმატებლობისა, გლობალური ჰეჯ-ფონდის აქტივები კვლავ იზრდება, რადგან მართვის ქვეშ მყოფი საერთაშორისო აქტივები შეადგენს დაახლოებით 2 ტრილიონ აშშ დოლარს. ეს თანხები კვლავ იზიდავს ინვესტორებს მუდმივი შემოსავლის პერსპექტივით, თუნდაც საქართველოში დათვის ბაზრები. ზოგიერთი მათგანი ასრულებს დაპირებისამებრ. სხვები მაინც უზრუნველყოფენ დივერსიფიკაცია ინვესტიციის შეთავაზებით, რომელიც არ გადადის ტრადიციულ ფინანსურ ბაზრებზე. და რა თქმა უნდა, არის გარკვეული ჰეჯ -ფონდები, რომლებიც ვერ ხერხდება.

ჰეჯ -ფონდებს შეიძლება ჰქონდეთ უნიკალური მიმზიდველობა და შესთავაზონ მრავალფეროვანი სტრატეგია, მაგრამ ბრძენი ინვესტორები ჰეჯ -ფონდებს ისევე ექცევიან, როგორც სხვა ინვესტიციებს - ისინი ნახულობენ ნახტომის წინ. ფრთხილი ინვესტორები არ ჩადებენ მთელ ფულს ერთ ინვესტიციაში და ისინი ყურადღებას აქცევენ რისკს. თუ თქვენ განიხილავთ ჰეჯ -ფონდს თქვენი პორტფელისთვის, ჩაატარეთ კვლევა ჩეკის ჩაწერამდე და ნუ ჩადებთ ინვესტიციებს იმაში, რაც არ გესმით.

უპირველეს ყოვლისა, ფრთხილად იყავით აჟიოტაჟის მიმართ: როდესაც ინვესტიცია გვპირდება იმას, რომ მიაწოდებს იმას, რაც ძალიან კარგად ჟღერს სიმართლისთვის, ნება მიეცით გაიმარჯვოს საღი აზრი და თავიდან აიცილოთ იგი. თუ შესაძლებლობა გამოიყურება კარგი და გონივრულად ჟღერს, ნუ მისცემთ სიხარბეს საუკეთესოს. და ბოლოს, არასოდეს ჩადოთ იმაზე მეტი სპეკულაციური ინვესტიცია, ვიდრე კომფორტულად შეგიძლიათ დაკარგოთ.